Енергийният сектор се състои от петролни и газови, комунални, ядрени, въглищни и дружества с алтернативна енергия. Но за повечето хора проучването и производството, сондирането и рафинирането на запасите от нефт и газ правят енергийния сектор толкова привлекателна инвестиция. Изборът на правилната инвестиция - независимо дали това означава закупуване на акции в нефтена и газова компания, фонд, търгуван на борса (ETF) или взаимен фонд - за да ви помогне да реализирате печалба, означава, че ще трябва да направите домашната си работа, точно както професионалисти.
Анализаторите в сектора на нефта и газа използват пет множества, за да получат по-добра представа за това как компаниите в сектора да се справят срещу конкуренцията си. Тези множества са склонни да се разширяват във времена на ниски цени на стоките и намаляват във времето на високи цени на стоките. Основно разбиране на тези широко използвани множества е добро въведение в основите на нефтения и газовия сектор.
Ключови заведения
- EV / EBITDA сравнява бизнеса с нефт и газ с EBITDA и измерва печалбите преди лихвите. EV / BOE / D не отчита неразработените полета, така че инвеститорите трябва да определят разходите за разработване на нови находища, за да получат представа за финансовото здраве на компанията.EV / 2P не изисква оценки или предположения и помага на анализаторите да разберат доколко ресурсите на компанията ще поддържат нейните операции. Цената / Паричният поток на акция позволява по-добри сравнения в сектора. Много анализатори предпочитат EV / DACF, защото приема стойността на предприятието и го разделя на сумата на паричния поток от оперативни дейности и всички финансови разходи.
Стойност на предприятието / EBITDA
Първият множествен, който ще разгледаме, е EV / EBITDA - стойност на предприятието в сравнение с печалбата преди лихви, данъци, амортизация и амортизация. Този множител се нарича също предприятие множество.
Ниското съотношение показва, че компанията може да бъде подценена. Той е полезен за транснационални сравнения, тъй като игнорира изкривяващите ефекти на различните данъци за всяка страна. Колкото по-ниско е кратното, толкова по-добре и при сравняване на компанията с връстниците си, може да се счита за подценено, ако коефициентът е нисък.
Съотношението EV / EBITDA сравнява бизнеса с нефт и газ - без дълг - с EBITDA. Това е важен показател, тъй като нефтените и газовите фирми обикновено имат голям дълг и EV включва разходите за изплащането му. EBITDA измерва печалбата преди лихва. Използва се за определяне на стойността на нефтена и газова компания. EV / EBITDA често се използва за намиране на кандидати за поглъщане, което е често срещано в нефтения и газовия сектор.
Разходите за проучване обикновено се срещат във финансовите отчети като разходи за проучване, изоставяне и сухи дупки. Други непарични разходи, които трябва да бъдат добавени обратно, са обезценка, увеличаване на задължения за пенсиониране на активи и отсрочени данъци.
Предимства на EV / EBITDA
Едно от основните предимства на съотношението EV / EBITDA пред по-известното съотношение цена / печалба (P / E) и съотношението цена / пари / поток (P / CF) е, че не се влияе от капиталовата структура на компанията, Ако една компания е издала повече акции, тя би намалила печалбата на акция (EPS), като по този начин увеличава съотношението P / E и прави компанията да изглежда по-скъпа. Но съотношението EV / EBITDA не би се променило. Ако една компания има голям заем, съотношението P / CF ще бъде ниско, докато съотношението EV / EBITDA би направило компанията да изглежда средна или богата.
Стойност на предприятието / барели еквивалент на нефт на ден
Това е стойност на предприятието в сравнение с ежедневното производство. Наричана още като цена за течащ барел, това е ключов показател, използван от много анализатори на нефт и газ. Тази мярка приема стойността на предприятието (пазарна капитализация + дълг - пари в брой) и я разделя на барели петролен еквивалент на ден, или BOE / D.
Всички нефтени и газови компании отчитат производство в BOE. Ако коефициентът е висок в сравнение с връстниците на компанията, той се търгува с премия. Ако коефициентът е нисък сред връстниците си, той се търгува с отстъпка.
Колкото и полезен да е този показател, той не отчита потенциалното производство от неразработени полета. Инвеститорите също трябва да определят разходите за разработване на нови находища, за да получат по-добра представа за финансовото състояние на петролната компания.
Стойност на предприятието / доказани и вероятни резерви
Това е стойност на предприятието в сравнение с доказани и вероятни резерви (2P). Това е лесно изчисляем показател, който не изисква никакви прогнози или предположения. Това помага на анализаторите да разберат доколко ресурсите му ще поддържат дейността на компанията.
Резервите могат да бъдат доказани, вероятни или възможни резерви. Доказаните резерви обикновено са известни като 1P. Много анализатори го определят като P90 или с 90% вероятност да бъде произведен. Вероятните резерви се обозначават като P50 или имат 50% сигурност за производство. Когато се използват заедно помежду си, те се означават като 2P.
Съотношението EV / 2P не трябва да се използва изолирано, тъй като резервите не са еднакви. Въпреки това, той все още може да бъде важен показател, ако се знае малко за паричния поток на компанията. Когато този коефициент е голям, компанията ще търгува с премия за дадено количество масло в земята. Ниската стойност би подсказала за потенциално подценявана фирма.
Тъй като резервите не са еднакви, множественият EV / 2P не трябва да се използва самостоятелно за оценка на дадена компания.
EV / 3P също може да се използва. Това е доказано, вероятно и възможни резерви заедно. Тъй като възможните резерви имат само 10% шанс да бъдат произведени, това не е толкова често.
Цена / Паричен поток на акция
Анализаторите за нефт и газ често използват цена в сравнение с паричния поток на акция или P / CF като кратна. Паричният поток е просто по-труден за манипулиране, отколкото балансовата стойност и съотношението P / E.
Изчислението е просто. Вземете цената на акция на компанията, която търгува и я разделете на паричния поток на акция. За да се ограничат ефектите от променливостта, може да се използва 30-дневна или 60-дневна средна цена.
Паричният поток в този случай е оперативният паричен поток. Това число не отразява разходите за проучване, но включва непарични разходи, амортизация, амортизация, отсрочени данъци и изчерпване.
Този метод позволява по-добри сравнения в сектора. За най-точни резултати сумата на акцията при изчисляване на паричния поток на акция трябва да използва напълно разредения брой акции. Един недостатък на този метод е, че той може да бъде подвеждащ в случай на финансови ливъридж над средния или под средния.
Паричен поток, коригиран към стойността / дълг
Това е EV / DACF - стойност на предприятието в сравнение с коригирания към дълга паричен поток. Капиталовите структури на нефтените и газовите фирми могат да бъдат драстично различни. Фирмите с по-високи нива на дълг ще покажат по-добро съотношение P / CF, поради което много анализатори предпочитат EV / DACF множеството.
Този множител взема стойността на предприятието и го разделя на сумата на паричния поток от оперативни дейности и всички финансови разходи, включително разходи за лихви, текущи данъци върху дохода и привилегировани акции.
