Съдържание
- Какво е бета?
- Бета формула и изчисление
- Какво описва бета
- Използване на R-Squared за Beta
- Използване от бета на инвеститорите
- Дешифриране на бета стойности
- Бета в теорията срещу практиката
- Ограничения на Бета
Какво е бета?
Бета-коефициентът е мярка за променливостта или систематичния риск на отделните акции в сравнение с несистематичния риск на целия пазар. В статистически план бета представлява наклона на линията чрез регресия на точки от данни от възвръщаемостта на отделните акции спрямо тези на пазара.
Разбиране на бета
Бета формула и изчисление
Бета се използва в модела за ценообразуване на капиталови активи (CAPM), който изчислява очакваната възвръщаемост на актив, използвайки бета и очакваната пазарна възвръщаемост. Може да искате да го сравните с модела за ценообразуване на активите за потребление (CCAPM), което е важно разширение на концепцията.
Коефициент на бета (β) = вариация (Rm) ковариация (Re, Rm), където: Re = възвръщаемостта на отделен запасRm = възвръщаемостта на общия пазарCovariance = как промените във възвръщаемостта на акциите са свързани с промените в пазарната възвращаемост = колко далеч се разпределят точките от данните на пазара от средната им стойност
Какво описва бета
Бета описва активността на възвръщаемостта на ценните книжа в отговор на промени в пазара. Бета бета на сигурността се изчислява, като се раздели произведението на ковариацията на възвръщаемостта на ценната книга и възвръщаемостта на пазара на дисперсията на възвръщаемостта на пазара за определен период.
Бета изчислението се използва, за да помогне на инвеститорите да разберат дали акциите се движат в същата посока като останалата част от пазара и колко променлив или рисков е в сравнение с пазара. За да може бета да предостави каквато и да е представа, „пазарът“, използван като еталон, трябва да бъде свързан със запасите. Например, изчисляването на бета версията на облигационния ETF чрез използване на S&P 500 като еталон не е полезно, тъй като облигациите и акциите са твърде различни.
Използваният при изчислението еталон или пазарна възвръщаемост трябва да бъде свързан със запасите, тъй като инвеститор се опитва да прецени колко риск добавя акция към портфейл. Запасите, които се отклоняват много малко от пазара, не добавят голям риск към портфейла, но също така не увеличават теоретичния потенциал за по-голяма възвръщаемост.
Ключови заведения
- Бета или бета коефициентът на акцията е мярка за нивото на систематичен и несистематичен риск на акциите или портфейла, базирани на предишното му представяне. Бета на отделните акции само теоретично казва на инвеститора колко риск ще добави акцията (или потенциално изваждане) от диверсифициран портфейл. За да бъде бета смислена, съставът и еталонният показател, използван при изчисляването, трябва да са свързани. Използването на бета за избор на акции е един от инструментите за намаляване на променливостта и създаване на по-диверсифициран портфейл.
Използване на R-Squared за Beta
За да се гарантира, че запасите се сравняват с правилния показател, той трябва да има висока R-квадратна стойност по отношение на еталонната стойност. R-квадратът е статистическа мярка, която показва процента на историческите движения на цените на ценната книга, които биха могли да бъдат обяснени с движения в индекс за сравнение.
Например златен борсов фонд (ETF), като SPDR Gold Shares (GLD), е обвързан с представянето на златни кюлчета. Следователно златният ETF би имал нисък бета и R-квадрат във връзка със S&P 500, например. При използване на бета за определяне на степента на системен риск, сигурност с висока R-квадратна стойност във връзка с нейния референтен показател би увеличила точността на бета измерването.
Използване от бета на инвеститорите
Един от начините акционерният инвеститор да мисли за риска е да го раздели на две категории. Първата категория се нарича систематичен риск, който е риск от намаляване на целия пазар. Финансовата криза през 2008 г. е пример за събитие със системен риск, когато никоя диверсификация не може да попречи на инвеститорите да загубят стойност в своите портфейлни портфейли. систематичният риск е известен още като недиверсифицируем риск.
Несистематичните или диверсифицируеми рискове са свързани с отделен състав. Изненадващото съобщение, че Lumber Liquidators (LL) през 2015 г. продаваха настилки от твърда дървесина с опасни нива на формалдехид, е пример за несистематичен риск, специфичен за тази компания. Несистематичният риск може да бъде частично смекчен чрез диверсификация.
Дешифриране на бета стойности
Ако акцията има бета версия 1.0, това показва, че нейната ценова активност е силно свързана с пазара. Акцията с бета версия 1.0 носи системен риск, но бета изчислението не може да открие никакъв системен риск. Добавянето на акции към портфейл с бета версия 1.0 не добавя никакъв риск към портфейла, но също така не увеличава вероятността портфейлът да осигури излишна възвръщаемост.
Бета стойност по-малка от 1, 0 означава, че ценната книга е теоретично по-малко променлива от пазарната, което означава, че портфейлът е по-малко рисков с включените акции, отколкото без него. Например, битовите запаси често имат ниски бета-версии, тъй като са склонни да се движат по-бавно от средните пазарни стойности.
Бета, която е по-голяма от 1, 0, показва, че цената на ценната книга е теоретично по-нестабилна от пазарната. Например, ако бета-бета на акцията е 1, 2, се приема, че е с 20% по-непостоянен от пазара. Технологичните запаси и малките тапи обикновено имат по-високи бета-версии от пазарната база. Това показва, че добавянето на акции към портфейл ще увеличи риска на портфейла, но и ще увеличи очакваната му възвръщаемост.
Някои акции дори имат отрицателни бета-версии. Бета от -1.0 означава, че акцията е обратно свързана с пазарния рейтинг, сякаш е обратен, огледален образ на тенденциите на бенчмарка. Опциите за пускане или обратните ETF са проектирани да имат отрицателни бета-версии, но има няколко индустриални групи, като златотърсачи, където отрицателната бета също е често срещана.
Бета в теорията срещу практиката
Теорията на бета коефициента предполага, че възвръщаемостта на акциите обикновено се разпределя от статистическа гледна точка. Финансовите пазари обаче са предразположени към големи изненади, така че в действителност възвръщаемостта не винаги се разпределя нормално. Следователно това, което бета може да предскаже за движението на акциите, не винаги е вярно.
Акциите с много ниска бета биха могли да имат по-малки колебания на цените и все още да са в дългосрочен спад. В този случай добавянето на низходящ тренд на акции с ниска бета намалява само риска в портфейла, ако определите риска като строго нестабилност, а не като потенциал за загуби. От практическа гледна точка, ниският бета-запас в низходящ тренд вероятно няма да подобри представянето на портфолиото.
По подобен начин, високата бета-акция, която е непостоянна в предимно посока нагоре, ще увеличи риска от портфейл, но също така ще увеличи печалбите. Инвеститорите, които използват бета за оценка на акции, също ще трябва да я оценят от други гледни точки - като фундаментални или технически фактори - преди да приемат, че ще добавят или премахват риск от портфейл.
Ограничения на Бета
Въпреки че бета предлага полезна информация за оценка на запасите, тя има някои недостатъци. Бета е полезна за определяне на краткосрочния риск на ценната книга и за анализиране на нестабилността за постигане на разходи за собствения капитал с помощта на CAPM. Тъй като бета статистиката се изчислява с помощта на исторически точки от данни, за инвеститорите, които искат да прогнозират бъдещите движения на акциите, става по-малко значимо.
Освен това, тъй като бета разчита на исторически данни, тя не включва нова информация за пазара, акциите или портфолиото, за които се използва. Бета също е по-малко полезна за дългосрочни инвестиции, тъй като нестабилността на акциите може да се променя значително от година на година в зависимост от етапа на растеж на компанията и други фактори.
