Съдържание
- Какво е опция за облигация?
- Разбиране на опции за облигации
- Възможни рискове
- Опционални опции за облигации
- Опция за облигационно обаждане
- Опция за облигация
- Вградени опции в облигации
- Опции за облигационни цени
Какво е опция за облигация?
Опция за облигация е опционален договор, при който базовият актив е облигация. Подобно на всички стандартни договори за опции, инвеститорът може да заеме много спекулативни позиции чрез опции за облигации или облигации. По принцип всички видове опции, включително опциите за облигации, са деривативни продукти, които позволяват на инвеститорите да правят спекулативни залози по посока на базисните цени на активите или да хеджират определени рискови активи в рамките на портфейл.
Ключови заведения
- Опция за облигация е опционален договор с облигация като основен актив. Индивидуалните лица могат да купуват или продават някои опции за облигации или опции за облигации на вторичния пазар, въпреки че деривативите на опции за облигация са много по-ограничени по обхват от акции или други видове опционални договори. Емитентите на облигации също включват опции за облигационно обаждане или облигации, поставени в разпоредбите на договора за облигации.
Разбиране на опции за облигации
За да разберете опциите за облигации, е полезно първо да разберете основите на някои опции. Опциите се предлагат в две форми, или опции за повикване, или опции за поставяне. Опция за обаждане дава право на притежателя да закупи базовия актив на конкретна цена. Опцията пут дава на притежателя правото да продаде базовия актив на конкретна цена. Повечето опции ще бъдат американски, което позволява на притежателя на опцията да упражнява по всяко време до датата на изтичане. Съществуват европейски опции, които изискват инвеститор да упражнява само на датата на изтичане.
Участниците на пазара използват опции за облигации, за да получат различни резултати за своите портфейли. Хеджирането може да използва опции за облигации, за да защити съществуващо облигационно портфолио срещу неблагоприятни изменения на лихвените проценти. Спекулантите търгуват опции за облигации с надеждата да получат печалба от благоприятни, краткосрочни движения на цените. Арбитражите използват опции за облигации, за да се възползват от несъответствия в цената на опциите или подобно на спекулантите се стремят да идентифицират благоприятни погрешни цени на облигациите.
Възможни рискове
Опциите могат да създадат редица рискове в зависимост от позицията на инвеститора, така че може да бъде важно да се разбере стойността на риск при всеки договор за опция чрез схеми на изплащане. Както при всички опции, титулярът на договора не е задължен да упражнява. Неизпълнението обаче ще доведе до загуба на стойността на покупката и таксите на договора. По този начин, комбинацията от стойността на покупката и таксите създават ниво на пробив на опция. За всички опции инвеститорите, които купуват опция за обаждане или пускане, ще имат максимална загуба, равна на стойността на покупката на опцията.
Продажбата на опция за обаждане или пускане създава неограничен потенциал за загуба. Продавачът на опция е длъжен да изпълни позицията си, когато притежателят на договора упражнява. Следователно купувачът и продавачът се надяват на два напълно различни резултата. Когато активът нараства с опция за обаждане върху него, печалбата на притежателя на повикване е равна на загубата на продавача на повикване. Когато активът пада с пут опция върху него, печалбата на притежателя на пут е равна на загубата на продавача на пуснат. Опциите за обаждане имат неограничен потенциал за печалба от купувача, когато цената на активите се повиши и неограничен потенциал за загуба от продавача, който трябва да предостави ценната книга. С пут опция купувачът може да спечели пълната стойност на основния актив, ако стойността му падне до нула, което прави пълната стойност на риск за продавача (без таксите).
Продажбата на облигационно обаждане или опция за облигация може да има неограничен риск от загуба.
Опционални опции за облигации
За разлика от акциите, опциите за облигации се намират по-малко на вторичните пазари. Повечето опции за облигации, които съществуват, ще се търгуват без рецепта. Опциите за облигации на вторичния пазар са достъпни за облигации на САЩ. Отвъд това инвеститорите трябва да търсят опции за фондовете, търгувани с обмен на облигации (ETFs).
Вградени са много опции за облигации. Това означава, че те идват със облигация и могат да се упражняват по искане на емитента или инвеститора в зависимост от разпоредбата на вградената опция за облигация.
Опция за облигационно обаждане
Опция за облигационен разговор е договор, който дава на притежателя правото да закупи облигация до определена дата за предварително определена цена. Купувачът на вторичен пазар на опция за облигационно обаждане очаква спад на лихвите и повишаване на цените на облигациите. Ако лихвите намаляват, инвеститорът може да упражни правата си за закупуване на облигациите. (Не забравяйте, че има обратна връзка между цените на облигациите и лихвените проценти - цените се увеличават, когато лихвените проценти спадат и обратно.)
За един пример, помислете за инвеститор, който купува опция за облигационен разговор с стачка цена от 950 долара. Номиналната стойност на основната ценна книга е 1000 долара. Ако през срока на договора лихвените проценти намаляват, изтласквайки стойността на облигацията до 1, 050 долара, притежателят на опцията ще упражни правото си да закупи облигацията за $ 950. От друга страна, ако лихвените проценти бяха нараснали вместо това, натискайки стойността на облигацията под стачката, купувачът вероятно ще избере да изтече опцията за облигация.
Опция за облигация
Купувачът на опция за облигация очаква увеличение на лихвите и намаляване на цените на облигациите. Опцията пут дава право на купувача да продаде облигация по стачката на договора. Например, инвеститор купува опция за облигация с стачка от $ 950. Номиналната стойност на основната ценна книга е 1000 долара. Ако се очаква, лихвените проценти се увеличат и цената на облигацията спадне до $ 930, купувачът на пуснатия ще упражни правото си да продаде облигацията си по стайковата цена от $ 950. Ако се случи икономическо събитие, при което лихвите намаляват и цените се повишат над $ 950, притежателят на опция за облигация ще остави договора да изтече, като се има предвид, че е по-добре да продаде облигацията на по-високата пазарна цена.
Вградени опции в облигации
Опциите за обаждане и облигации на облигации също се използват за позоваване на опционалните характеристики на някои облигации. Облигационната облигация има опция за вградено обаждане, която дава на емитента правото да „обажда“ или да изкупува съществуващите си облигации преди падежа, когато лихвените проценти намаляват. Всъщност притежателят на облигацията е продал опция за повикване на емитента. Облигационната облигация има опция за пут, която дава на притежателите на облигации правото да “пуснат” или продават облигацията обратно на емитента на определена цена, преди да падежира.
Друга облигация с вградена опция е конвертируемата облигация. Конвертируемата облигация има опция, която позволява на притежателя да поиска конвертиране на облигации в акции на емитента на предварително определена цена за определен период в бъдеще.
Опции за облигационни цени
Има приблизително два топ модела, използвани при опциите за ценови облигации. Тези модели включват модела на черния дерман-играчка и черния модел. Променливите, използвани и в двете, са предимно еднакви. Основните променливи, участващи в ценообразуването на опции за облигации, ще включват спот цената, форуърд цената, нестабилността, времето до изтичане и лихвените проценти.
