По-рано през 2019 г. Федералният резерв обяви пауза в програмата си за повишаване на лихвите, като отново активизира борсата в този процес. Сега изглежда, че паричният пазар очаква прогноза за намаляване на ставката на федералните фондове преди 2019 г., което от своя страна предполага, че Фед все повече се притеснява от предотвратяване на рецесия, отколкото борба с инфлацията. Deutsche Bank проектира, че размерът на нахранените средства ще приключи 2019 г. на 2, 15%, което предполага 60% шанс за рецесия в рамките на следващите 12 месеца, съобщава Barron. За 20 май 2019 г. процентът на захранваните средства е 2, 39% и в целеви диапазон от 2, 25% до 2, 50% за Федералната резервна банка на Ню Йорк.
„Обновеното търговско напрежение създава рискове, които преди 2 месеца бяха счетени за незначителни“, отбелязва Deutsche Bank. Междувременно други наблюдатели виждат повишен риск за рецесията. Например базираната в Париж компания за инвестиционно банкиране Societe Generale сочи отрицателни сигнали от два показателя, за които установява, че имат отлични прогнозни резултати в исторически план, кривата на доходност и собствената мярка. Таблицата по-долу обобщава основните констатации от Deutsche Bank.
Показатели за повишен рецесионен риск
- Федът сега изглежда по-загрижен за рецесията, отколкото за инфлацията. Паричният пазар предвижда намаляване на лихвения процент на федералните фондове през 2019 г. Това предполага 60% коефициент на рецесия, започваща през следващите 12 месеца.
Значение за инвеститорите
„Не сме окуражени от настоящите тенденции и условия, особено от обновения излишък от оптимизъм и разтегнати оценки“, написаха стратезите от Ned Davis Research в неотдавнашен доклад, цитиран от Barron's. Те казват, че настроенията на инвеститорите трябва да попаднат в „режим на изключителен песимизъм“, за да може пазарът да е на стабилна основа и че резултатът от търговските преговори между САЩ и Китай ще бъде ключов. Индексът S&P 500 (SPX) затвори на 2, 86, 36 на 21 май 2019 г., с 3, 0% под рекордно високите си стойности, заложени в търговията в рамките на деня на 1 май.
Дейвид Розенберг, главен икономист и стратег в базираната в Торонто компания за управление на богатството Глускин Шеф, смята, че миналите увеличения на лихвените проценти от Федералния резерв вече са направили рецесия почти сигурна и че сега е твърде късно да се предотврати икономически спад чрез промяна на курса, бизнес Вътрешни доклади. Неговите изследвания показват, че 10 от 13-те предишни цикъла на повишаване на темповете на Фед, или 77% от тях от 1950 до 2006 г., завършиха в рецесия. Настоящият цикъл започна през декември 2015 г.
По-ниските лихви обикновено означават по-високи цени на акциите, всички останали са равни. Рецесиите обаче често предизвикват мечки пазари. В резултат на това, когато намаляващите лихвени проценти са резултат от нарастващия рецесионен натиск, те могат да бъдат мечешки сигнал за акциите.
За да бъдем сигурни, експертното мнение е рязко разделено по отношение на вероятността от предстояща рецесия в САЩ. Сред изтъкнатите наблюдатели, които не виждат рецесионна опасност в близко бъдеще, са Тобиас Левкович, главен стратег по акции на САЩ в Citigroup, и легендарният инвестиционен мениджър Бил Милър.
Гледам напред
Розенберг предлага инвеститорите да следят внимателно лихвените проценти, особено след като обърнатата крива на доходност, при която краткосрочните лихви са по-високи от дългосрочните, е предшествала всяка рецесия в САЩ от 1950 г. Въпреки това, не всяка инверсия на кривата на доходност е била последван от рецесия, според проучванията на Bespoke Investment Group и Bianco Research.
Въз основа на сравненията между доходността по тримесечните и 10-годишните държавни ценни книжа в САЩ, кривата на доходността беше обърната от 22 до 28 март 2019 г. и отново на 13 май от Министерството на финансите на САЩ. Бианко откри, че инверсиите стават надеждни прогнози за рецесията само ако продължат 10 или повече дни.
