Съдържание
- Какво е обаждаема облигация?
- Обяснени облигационни облигации
- Видове облигации за повикване
- Лихви и облигационни облигации
- Плюсове и минуси на облигационните облигации
- Пример за реалния свят
Какво е обаждаема облигация?
Облигационната облигация е облигация, която емитентът може да осребри преди да достигне посочената падежна дата. По същество облигационните облигации позволяват на дружеството-издател да изплати дълга си рано. Бизнесът може да избере да изиска облигацията си, ако пазарните лихвени проценти се движат в благоприятна посока и ще им позволят да заемат по-изгоден курс.
Облигационните облигации също са от полза за инвеститорите, тъй като обикновено предлагат привлекателна лихва или купон, поради техния характер, на който могат да се избират. Друго име за облигации, които могат да се избират, е изкупима облигация.
Обаждаща се облигация
Обяснени облигационни облигации
Облигационната облигация е дългов инструмент, при който емитентът си запазва правото да върне главницата на инвеститора и да спре лихвените плащания преди падежа на облигацията. Корпорациите могат да издават облигации за финансиране на експанзия или за изплащане на други заеми. Ако очакват пазарните лихвени проценти да паднат, те могат да издадат облигацията като подлежаща на избиране, което им позволява да направят предсрочно погасяване и да осигурят друго финансиране с по-ниска лихва. Предложението на облигацията ще определи условията за това кога компанията може да си припомни банкнотата.
Облигационната облигация, която може да бъде изискуема, обикновено се нарича стойност, която е малко над номиналната стойност на дълга. Колкото по-рано в продължителността на облигацията бъде извикана, толкова по-висока ще бъде нейната стойност на повикване. Например, облигация с падеж през 2030 г. може да бъде наречена през 2020 г. Може да покаже цена за повикване от 102. Тази цена означава, че инвеститорът получава 1, 020 долара за всеки 1000 долара номинална стойност на тяхната инвестиция. Облигацията може също така да определи, че цената на ранните разговори спада до 101 след година.
Ключови заведения
- Облигационната облигация е тази, която може да бъде погасена рано от емитента преди падежа си. Облигационната облигация позволява на компаниите да изплащат дълга си рано и да се възползват от благоприятни лихвени движения. Облигационната облигация може да бъде от полза за инвеститора с привлекателна лихва или купон. Друго име за облигация, която може да се избере, е изкупима облигация.
Видове облигации за повикване
Облигационните облигации се предлагат с много вариации. Незадължителното обратно изкупуване позволява на емитента да изкупи облигациите си в съответствие с условията, когато е издадена облигацията. Не всички облигации обаче могат да се изискват. Касовите облигации и касовите бележки не се изискват, въпреки че има няколко изключения.
Повечето общински облигации и някои корпоративни облигации се изискват. Общинската облигация има функции за повикване, които могат да се упражняват след определен период, като например 10 години.
Изкупването на потъващите фондове изисква от издателя да спазва определен график, докато изкупува част или целия си дълг. На определени дати компанията ще прехвърли част от облигациите на притежателите на облигации. Потъващ фонд помага на компанията да спести пари във времето и да избегне голямо еднократно плащане при падежа. Потъващият фонд има емитирани облигации, при които някои от тях могат да бъдат изискани, за да може компанията да изплати дълга си предсрочно.
Извънредното обратно изкупуване позволява на емитента да извика облигациите си преди падежа, ако настъпят конкретни събития, например ако основният финансиран проект е повреден или унищожен.
Защитата при повикване се отнася до периода, в който връзката не може да бъде извикана. Емитентът трябва да изясни дали облигацията може да се избере и точните условия на опцията за обаждане, включително кога е срока, в който може да се извика облигацията.
Лихви и облигационни облигации
Ако пазарните лихви намаляват, след като корпорация плава облигация, компанията може да издава нов дълг, получавайки по-нисък лихвен процент от първоначалната облигационна облигация. Компанията използва постъпленията от втората емисия с по-ниска ставка, за да изплати по-ранната облигационна облигация чрез упражняване на функцията за повикване. В резултат на това компанията рефинансира дълга си, като изплаща по-високодоходните облигационни облигации с новоиздадения дълг с по-ниска лихва.
Изплащането на дълг рано чрез упражняване на облигации, които могат да се избират, спестява разход за лихва на компанията и не позволява на компанията да изпадне във финансови затруднения в дългосрочен план, ако икономическите или финансовите условия се влошат.
Възможно е обаче инвеститорът да не разчита, както и компанията, когато облигацията бъде изискана. Например, да кажем, че е издадена 6% купонна облигация и е с падеж след пет години. Инвеститорът купува стойност на 10 000 долара и получава купонни плащания в размер на 6% х 10 000 долара или 600 долара годишно. Три години след издаването лихвите падат до 4%, а емитентът нарича облигацията. Притежателят на облигацията трябва да се обърне към облигацията, за да си върне главницата и повече не се плащат лихви.
При този сценарий не само притежателят на облигацията губи останалите лихвени плащания, но е малко вероятно те да могат да съответстват на първоначалния 6% купон. Тази ситуация е известна като риск за реинвестиране. Инвеститорът може да избере да реинвестира с по-ниска лихва и да загуби потенциален доход. Освен това, ако инвеститорът иска да закупи друга облигация, цената на новата облигация може да бъде по-висока от цената на оригиналната възможност за извикване. С други думи, инвеститорът може да плати по-висока цена за по-ниска доходност. В резултат на това облигацията, подлежаща на избиране, може да не е подходяща за инвеститорите, които търсят стабилен доход и предвидима възвращаемост.
Плюсове и минуси на облигационните облигации
Облигационните облигации обикновено плащат по-висок купон или лихвен процент на инвеститорите от тези, които не могат да се изискат. Ползите имат и компаниите, които издават тези продукти. Ако пазарният лихвен процент падне по-ниско от лихвения процент, който се изплаща на облигационерите, бизнесът може да изиска нотата. Тогава те могат да рефинансират дълга при по-ниска лихва. Тази гъвкавост обикновено е по-благоприятна за бизнеса, отколкото използването на банково кредитиране.
Въпреки това, не всеки аспект на облигационната връзка е благоприятен. Обикновено емитентът ще извика облигацията, когато лихвените проценти спадат. Това призоваване оставя инвеститора да бъде изложен на замяна на инвестицията в размер, който няма да върне същото ниво на доход. И обратно, когато пазарните лихви се повишават, инвеститорът може да изостане, когато средствата им са обвързани с продукт, който плаща по-ниска ставка. И накрая, компаниите трябва да предложат по-голям талон за привличане на инвеститори. Този по-висок талон ще увеличи общите разходи за предприемане на нови проекти или разширения.
Професионалисти
-
Платете по-висок купон или лихва
-
Дългът, финансиран от инвеститори, е по-голяма гъвкавост за емитента
-
Помага на компаниите да набират капитал
-
Функциите за обаждане позволяват изтегляне и рефинансиране на дълга
Против
-
Инвеститорите трябва да заменят наречените облигации с продукти с по-ниска ставка
-
Инвеститорите не могат да се възползват, когато пазарните лихви се повишават
-
Купонните ставки са по-високи, което повишава разходите за компанията
Пример за реалния свят
Да кажем, че Apple Inc. (APPL) решава да заеме 10 милиона долара на облигационния пазар и издава 6% купон облигация с падеж след пет години. Компанията плаща на своите облигационери 6% х 10 милиона долара или 600 000 долара лихвени плащания годишно.
Три години от датата на издаване лихвените проценти спадат с 200 базисни пункта (BPS) до 4%, което подтиква компанията да изкупи облигациите. Съгласно условията на договора за облигации, ако компанията се обади на облигациите, тя трябва да плати на инвеститорите премията от 102 долара на номинална стойност. Следователно компанията плаща на инвеститорите в облигациите 10, 2 милиона долара, които тя заема от банката при 4% лихва. Той преиздава облигацията с 4% купон, и основна сума от 10, 2 милиона долара, намалявайки годишното си лихвено плащане до 4% х 10, 2 милиона долара или 408 000 долара.
