Ефективната хипотеза на пазара (EMH) не може да обясни икономическите балони, тъй като, строго погледнато, EMH ще твърди, че икономически балони всъщност не съществуват. Разчитането на хипотезата върху предположенията за информация и ценообразуване в основата си противоречи на погрешната цена, която води до икономически балони.
Икономическите балони възникват, когато цените на активите се повишат далеч над истинската им икономическа стойност и след това бързо падат. EMH посочва, че цените на активите отразяват истинската икономическа стойност, тъй като информацията се споделя между участниците на пазара и бързо се включва в цената на акциите. Според EMH няма други фактори, които са в основата на промените в цените, като ирационалност или поведенчески пристрастия. По същество пазарната цена е точно отражение на стойността, а балонът е просто забележима промяна в основните очаквания за възвръщаемостта на актива.
Например, един от пионерите на EMH, икономистът Евгений Фама, заяви, че финансовата криза, при която кредитните пазари замръзнаха и цените на активите паднаха прецизно, се дължи на настъпването на рецесия, а не на спукването на кредитен балон. Промяната в цените на активите отразява актуализирана информация за икономическите перспективи.
Фама каза, че за да съществува балон, той би трябвало да бъде предвидим, което ще означава, че някои участници на пазара ще трябва да видят погрешните цени преди време. Той твърди, че няма постоянен начин за прогнозиране на мехурчета. Тъй като мехурчетата могат да бъдат идентифицирани само при заден план, не може да се каже, че те отразяват нищо повече от бързи промени в очакванията, основани на нова пазарна информация.
Дали балончетата са предвидими, подлежи на обсъждане. Поведенческото финансиране, област, която се опитва да идентифицира и изследва вземането на финансови решения, разкри няколко пристрастия при вземането на инвестиционни решения, както на индивидуално, така и на пазарно ниво. Невниманието към някои видове информация, предубежденията за потвърждение и поведението на стадата са няколко примера, които могат да бъдат свързани с икономически балони. Доказано е, че тези отклонения съществуват, но определянето на честотата и нивото на определена пристрастия в определен момент не е толкова просто.
Разбира се, трябва да се отбележи, че EMH не изисква постоянно всички участници на пазара да са прави. Един от основните принципи на теорията обаче се върти около идеята за ефективност на пазара. Като се има предвид, че участниците на пазара споделят една и съща информация, консенсусната цена трябва точно да отразява справедливата стойност на актива, тъй като тези, които грешат, сключват сделки с правилните. От друга страна, поведенческите финанси твърдят, че консенсусът може да бъде грешен.
Дефиницията на балон е, че правилната цена е коренно различна от пазарната цена, което означава, че цената на консенсус е грешна. Независимо дали е предсказуемо или не, някои твърдят, че финансовата криза представлява сериозен удар за EMH поради дълбочината и мащаба на грешните цени, предшестващи го. Фама обаче вероятно няма да се съгласи.
