Индексът S&P 500 (SPX) се покачи до нови максимуми за всички времена и много инвеститори се притесняват кога ще настъпи неизбежната промяна, колко дълбока ще бъде тя и колко дълго ще продължи. Екипът за разпределение на активи от базираната в Бостън фирма за управление на инвестиции Grantham, Mayo и van Otterloo (GMO), съосновател на известния мениджър на пари и гуру на пазара Джеръми Грантъм, прогнозира години наред за отрицателна възвръщаемост.
По-конкретно, ГМО проектите, които с големи запаси в САЩ, като тези в S&P 500, ще осигурят коригирана спрямо инфлацията реална възвращаемост от около -2, 7% годишно през следващите 7 години, сочи доклад в Business Insider. Това би представлявало значителен обрат, като се има предвид, че американските големи шапки са били звездни изпълнители, докато акциите на по-малки фирми са потънали през последната година.
Ключови заведения
- Американските акции с голям капацитет ще публикуват отрицателна реална възвращаемост за следващите 7 години. Международните акции предлагат атрактивни оценки и ще се покачват. Облигациите няма да предлагат сигурно убежище.
Значение за инвеститорите
Грантъм има дълга история като мечка и прогнозира сривовете на пазара през 2000 и 2008 г. ГМО управлява с активи около 60 милиарда долара.
ГМО проучи 11 класа активи и заключи, че акциите на нововъзникващите пазари, особено запасите с нововъзникваща пазарна стойност, имат най-ярките перспективи през следващите 7 години. ГМО проектите средно годишно реално възвръщаемост съответно 5, 0% и 9, 5% за тези категории активи. Те също така прогнозират 2, 3% годишна реална възвращаемост за международни малки ограничения и 1, 2% за международни големи ограничения.
„Разликата в оценката между американските и международните акции е най-близка до най-широката досега“, пише BMO за BI. „Продължаваме да предпочитаме акции на развиващите се пазари, по-специално нововъзникващата пазарна стойност, и виждаме известна привлекателност в международните акции. В САЩ стойността с малка капачка е джоб, който ни стана доста привлекателен“, добавят те. BMO не представи числена прогноза за американската малка стойност на ограниченията, но те очакват, че малките ограничения в САЩ като цяло ще извадят само 0, 1% средногодишна реална възвращаемост през следващите 7 години.
Като цяло, ГМО вярва, че запасите на разумна цена, които изостават през последните години, сега са готови за завръщане. Тъй като оценките на запасите на растежа стават все по-възвишени, акциите на стойност с дълги истории на солидна печалба, парични потоци и дивиденти трябва да имат по-голяма привлекателност.
Междувременно ГМО прогнозира отрицателна реална възвръщаемост за всичките 4 категории дълг, които са изследвали: американските облигации, хеджираните международни облигации, дълговите пазари на нововъзникващите пазари и американските облигации, защитени от инфлацията. Това определено е противоположно призив, като се има предвид, че дългът е традиционно сигурно убежище за инвеститорите, които се притесняват от оценката на акциите. Всъщност облигационните ETF се радват на рекордни вливания именно по тази причина.
Гледам напред
Джеръми Грантъм и неговите колеги от ГМО не са сами в прогнозирането на рязко забавяне на печалбите на фондовите пазари напред. Други забележителни цифри са икономистът Робърт Шилер, Джим Полсен от The Leuthold Group и Скот Минерд от Guggenheim Investments, подробно описани в предишна история. Всички те твърдят, че скорошната възвръщаемост не е устойчива напред на базата на историята.
От своя страна Грантъм и ГМО станаха все по-песимистични през последните месеци. През март, както е подробно описано в същата история, те прогнозираха реална възвръщаемост на американските акции в диапазона от 2% до 3% годишно за следващите 20 години срещу средно около 6% през последните 100 години.
