Съдържание
- Какво е Dow?
- Изчислението зад Dow
- Изчисляване на Dow на 2-ри ден
- Изчисляване на 3-ти ден
- Изчисляване на Dow на 4 ден
- Изчисляване на 5-ия ден
- Изчисляване на Dow на 6-ия ден
- Един последен пример
- Стойност на делителя
- Оценка на методологията на Dow Jones
- Долния ред
Много инвеститори притежават само шепа различни акции, така че те могат да проследяват индивидуално представянето на всеки от тях. Не е достатъчно обаче просто да държите очите си върху собствената си кошница. Инвеститорите и търговците също се нуждаят от информация за общите пазарни настроения.
Това е индекс е за. Той осигурява единен измерим и проследим брой, който има за цел да представи цялостния пазар или избран набор от акции или сектор и неговото движение. Фондовият индекс също служи като еталон за сравнения на инвестиции - да речем, че вашето индивидуално портфолио от акции (или вашия взаимен фонд) върна 15%, но пазарният индекс върна 20% за същия период. Следователно, представянето ви (или представянето на вашия фонд за управление) изостава от пазара.
Какво е Dow?
Индустриалното средно ниво на Dow Jones е показател за това как 30 големи компании, регистрирани в САЩ са търгували по време на стандартна търговска сесия.
Индексът на фондовия пазар е математическа конструкция, която предоставя единен номер за измерване на общия пазар на акции (или избрана част от него). Индексът се изчислява чрез проследяване на цените на избраните запаси (напр. Най-добрите 30, измерени по цени на най-големите компании или топ 50 запаси от нефтен сектор) и въз основа на предварително определени среднопретеглени критерии (напр. Ценови претеглени пазарни, капачка претеглена и т.н.)
Изчислението зад Dow
За да разберем по-добре как Dow променя стойността, нека започнем от нейното начало. Когато Dow Jones & Co. за първи път въведе индекса през 1890-те, това беше „обикновена средна стойност“ на цените на всички съставни части. Например, да кажем, че имаше 12 акции в индекса на Dow; в този случай стойността на Dow щеше да бъде изчислена чрез просто вземане на сумата от цените на затваряне на всички 12 акции и разделяне на 12 (броят на компаниите или „съставните части на индекса на Dow“). Следователно, Dow започна като обикновен среден ценови индекс.
Стойност на индекса DJIA = n∑i = 0n Pi, където: Pi = цената на i-тата акция
За да обясним концепцията по-добре с други сценарии и обрати, нека да изградим собствен прост хипотетичен индекс по линиите на Dow.
За да е просто, приемете, че в една страна има борсов пазар, който има само две акции (Ally Inc. и Belly Inc. — A&B). Как да измерваме ежедневно ефективността на тази цялостна борсова борса, тъй като цените на акциите се променят всеки момент и с всяко отметка за цените? Вместо да проследявате всяка акция поотделно, ще бъде много по-лесно да получите и проследите един брой, представляващ цялостния пазар, съставляващ и двете акции. Промените в този единен номер (нека го наречем „AB index“) ще отразяват какъв е цялостният пазар.
Да приемем, че борсата конструира математическо число, представено от „AB Index“, което се измерва върху ефективността на двете запаси (A и B). Да приемем, че акция A се търгува с $ 20 на акция, а акция B се търгува на $ 80 на акция на 1 ден.
Прилагане на първоначалната концепция на Dow към нашия хипотетичен пример на AB индекс:
В началото AB индекс =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 20 + $ 80)
Изчисляване на Dow на 2-ри ден
Сега да предположим, че на следващия ден цената на A се покачва от $ 20 на $ 25, а тази на B се понижава от $ 80 на $ 75.
Новият AB индекс =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 25 + $ 75)
т.е. положителното движение на цените в една акция отмени равната стойност, но отрицателното движение на цените на друга акция. Следователно стойността на индекса остава непроменена.
Изчисляване на 3-ти ден
Да предположим, че на третия ден акция A се движи до $ 30, докато акция B се движи до $ 85.
Новият AB индекс =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 30 + $ 85)
В случай на (2), промяната в цената на нетната сума беше ZERO (акция A имаше +5 промяна, докато акция B има -5 промяна, което прави промяната на нетната сума нула).
В случай на (3), нетната промяна в цената на сумата беше 15 (+5 за акция A, докато +10 за акция B). Тази промяна на сумата на нетната цена от 15, разделена на n = 2, дава промяната като +7.5, приемайки новата променена стойност на индекса на 3-тия ден при 57.5.
Въпреки че акция А имаше по-висока процентна промяна в цените от 20% ($ 30 от $ 25), а акция B имаше по-ниска процентна промяна от 13.33% ($ 85 от $ 75), влиянието на промяната на акция B в $ 10 допринесе за по-голяма промяна в обща стойност на индекса. Това показва, че индексите, претеглени по цена (като Dow Jones и Nikkei 225), зависят от абсолютните стойности на цените, а не от относителните промени в проценти. Това също беше един от критикуващите фактори на ценообразуваните индекси, тъй като те не вземат предвид размера на индустрията или стойността на пазарната капитализация на съставните елементи.
Изчисляване на Dow на 4 ден
Сега приемете, че друга компания C изброява на борсата на цената от 10 долара за акция на четвъртия ден. Индексът AB иска да разшири и увеличи броя на съставните части от две на три, за да включи наскоро изброените акции на C в допълнение към съществуващите акции A и B.
От гледна точка на AB индекса, новата акция на борда не трябва да води до внезапен скок или спад в стойността му. Ако продължи с обичайната си формула, тогава:
Новият AB индекс =
nΣi = 0n Pi = 3 ($ 30 + $ 85 + $ 10)
Това е внезапно понижаване на стойността на индекса от предишни 57, 5 до 41, 67, само защото към него се добавя нов компонент. ( Ако приемем, че акциите A&B поддържат цените си по-рано от $ 30 и $ 85). Това не би било много полезно отражение на цялостното здраве на пазара.
За да се преодолее този проблем с аномалията на изчислението, се въвежда концепцията за делител.
Разделителят позволява на стойностите на индекса да поддържа равномерност и непрекъснатост, без резки колебания с висока стойност. Основната концепция на делителя е следната. Просто защото се добавя нов компонент, това не трябва да оправдава високите колебания в индекса. Следователно, точно преди въвеждането на новия компонент, трябва да се въведе нова „изчислена“ стойност на делителя. Тя трябва да бъде такава, че да отговаря на следното условие:
Стойност на индекса = nold ∑i = 0nold Pi
Тоест, ако се приеме, че цените на акциите от стария индекс се поддържат постоянни, добавянето на нова цена на акциите не трябва да се отразява на индекса.
Нова стойност на индекса = D∑i = 0nne Pi, където: Pi = цената на i-тата stocknnew = Актуализираният брой запаси в индекса
Сумиране на нова цена = 125 долара (3 акции)
Последната известна добра стойност на индекса = 57, 5 (въз основа на 2 запаса), което води до делител на 125 / 57.5 = 2.1739
Тази нова стойност става новият „делител“ на AB индекса.
Така че в деня, в който запасът С е включен в индекса на AB, неговата правилна (и непрекъсната стойност) става:
Новият AB индекс =
DΣi = 0nnew Pi
Същата стойност на четвъртия ден има смисъл, защото приемаме, че цените на акциите на A и B не са се променили в сравнение с третия ден и само защото се добавя новата, трета акция, това не трябва да води до промени.
Изчисляване на 5-ия ден
На петия ден да предположим, че цените на акции A, B, C са съответно $ 32, $ 90 и $ 9, тогава
Новият AB индекс =
DΣi = 0nnew Pi
В бъдеще тази нова стойност от 2.1739 ще продължи да бъде делител (вместо целият брой съставни части). Той ще се промени само в случай на добавяне (или изтриване) на нови съставни части или на корпоративни действия, които се извършват в съставните елементи (пример по-долу).
Изчисляване на Dow на 6-ия ден
Нека продължим по-нататък с вариациите на изчисленията. Да предположим, че акция Б предприема корпоративни действия, които променят цената на акциите, без да променят оценката на компанията. Да речем, че се търгува на цена от 90 долара, а компанията предприема разделяне на акции 3 за 1, утроявайки броя на наличните акции и намалявайки цената с фактор три, т.е. от 90 до 30 долара.
По същество, компанията не е създала (или намалила) нито една от своите оценки поради това разделяне на акциите на корпоративните действия. Това е оправдано от броя на утроените акции и цената, слизаща до една трета от първоначалната. Индексът ни обаче е единствено с ценови претегляне и не отчита промяната в обема на акциите. Изчисляването на новата цена от 30 долара ще доведе до друга голяма промяна, както следва:
Новият AB индекс =
2, 1739 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 32, 66
Това е по-ниско от по-ранната стойност на индекса от 60, 26 (в стъпка 5)
И тук делителят трябва да се промени, за да се приспособи към тази промяна, като използва същото условие, за да е вярно:
Стойност на индекса = nold ∑i = 0nold Pi = nnew ∑i = 0nnew Pi
Сумиране на нова цена = $ 71 (3 акции)
Последната известна добра стойност на индекса = 60, 26 (стъпка 5 по-горе), което води до n-нова или делителна стойност = 71 / 60, 26 = 1, 17822
Използвайки тази нова стойност на делителя, Новият AB индекс:
1, 17822 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 60, 26
( Ако приемем, че акциите A & C поддържат цените си по-рано от $ 32 и $ 9 )
Пристигането в същия ден предишната стойност потвърждава правилността на нашите изчисления. Този нов 1.17822 ще стане новият делител напред. Същото изчисление ще се прилага за всички корпоративни действия, засягащи цената на акциите на която и да е от съставните части.
Един последен пример
Да предположим, че запас А е изключен от списъка и трябва да бъде премахнат от индекса AB, оставяйки само запаси B&C.
Ново сумиране на цените = 30 $ + 9 $ = 39 $ Предварителна стойност на индекса = 60, 26NewD = 39 ÷ 60, 26 = 0, 64719
Стойност на делителя
Изчисленията на Dow и промените в стойностите действат по подобен начин. Горните случаи обхващат всички възможни сценарии за промени в индекси, претеглени с цените като Dow или Nikkei. В момента на актуализирането на тази статия (декември 2017 г.) стойността на делителя на Dow Jones беше 0, 14523396877348.
Стойността на делителя има собствено значение. За всяка промяна на $ в цената на базовите акции, стойността на индекса се движи с обратна стойност. Например, ако компонент като VISA се покачи до $ 10, тогава това ще доведе до 10 * (1 / 0.14523396877348) = 68.85442 промяна в стойността на DJIA.
Докато има промяна в броя на съставните части или корпоративни действия в една и съща, засягащи цените, съществуващата стойност на делителя ще бъде валидна.
Оценка на методологията на Dow Jones
Нито един математически модел не е перфектен - всеки идва със своите достойнства и недостатъци. Претеглянето на цените с редовно коригиране на делителите дава възможност на Dow да отразява настроенията на пазара на по-широко ниво, но идва с няколко критики. Внезапните увеличения на цените или намаленията на отделните акции могат да доведат до големи скокове или спадове в DJIA. За пример от реалния живот, спадът на цената на акциите на AIG от около $ 22 до $ 1, 5 в рамките на един месец доведе до спад от почти 3000 пункта в Dow през 2008 г. Някои корпоративни действия, като дивидент ще стане бивш (т.е. става бивш дивидент), при което дивидентът отива на продавача, а не на купувача), води до внезапен спад на DJIA на бившата дата. Високата корелация между множество съставни части също доведе до по-големи колебания на цените в индекса. Както е илюстрирано по-горе, това изчисление на индекса може да се усложни при корекции и изчисления на делителя.
Въпреки, че е един от най-широко признатите и най-следващите индекси, критиците на ценово претегления индекс на DJIA се застъпват за използването на плавно коригирана пазарна стойност S&P 500 или индекса Wilshire 5000, въпреки че те също идват със собствените си математически зависимости.
Долния ред
Вторият най-стар индекс на света от 1896 г., въпреки всички известни предизвикателства и математически зависимости, Dow все още остава най-следваният и признат индекс на света. Инвеститорите и търговците, които гледат да използват DJIA като еталон, трябва да имат предвид математическите зависимости. Освен това, индексите, базирани на други методологии, също трябва да струва да се разгледат за ефективни инвестиции, базирани на индекс.
