ОПРЕДЕЛЕНИЕ на текущия талон
Текущият талон се отнася до ценна книга, която се търгува най-близо до номиналната й стойност, без да надвишава номинала. Облигацията има текущо състояние на купона, ако купонът й е приблизително равен на доходността до падежа на облигациите (YTM) към момента на емитирането.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Текущ купон
Движението на лихвените проценти на пазарите влияе върху стойността на облигацията. Когато лихвените проценти се увеличат, цената на облигацията пада и обратно. Независимо от посоката на движение на лихвените проценти в икономиката, лихвите по облигация обикновено са фиксирани. Тези фиксирани лихви се означават като купонни ставки и те определят лихвения доход, който притежателят на облигация ще получава периодично върху своята инвестиция с фиксиран доход. Ако лихвите се повишат, новите емисии ще имат по-висока купонна ставка от съществуващите. Облигация с купон, близка до доходността, предлагана в момента по нови облигации с подобен матуритет и кредитен риск, е известна като текуща купонна облигация.
Текуща купонна облигация е тази, която се продава на цена, близка до нейната номинална стойност. Облигацията има купон, който е в рамките на 0, 5% над или под текущите пазарни ставки. Текущите купонови облигации обикновено са по-малко променливи от другите облигации с по-ниски купони, тъй като купонният курс е по-близък до този, определен от пазара. Тъй като настоящата купонна облигация е по-малко променлива, също така е по-малко вероятно да бъде използвана. Той предполага защита на повикванията, а не изрична разпоредба за повикване. Неговата присъща стабилност обаче означава също, че няма да донесе толкова голяма възвръщаемост.
Настоящият талон се използва най-вече за разбиране на разпространението на доходността на ипотечни ценни книжа (MBS), които се гарантират от спонсорираните от правителството американски предприятия Fannie Mae и Freddie Mac и правителствената агенция Ginnie Mae. Тъй като основните ипотеки на MBS имат различни лихвени проценти, различните MBS ще имат различни талони. На пазара на MBS текущият купон се дефинира като гаранцията за ипотека, която трябва да бъде обявена (TBA) на всяка емисия за текущия месец на доставка, която се търгува най-близо до, но не надвишаваща номиналната стойност. Квалификация на TBA означава, че резервът от ипотечни кредити, които поддържат ценната книга, не е определен, въпреки че договорът е на път да бъде сключен. Синтетичен 30-годишен MBS с фиксирана лихва на пазара на TBA е настоящият талон, използван като еталон в цялата индустрия за ценови и стойностни ипотеки.
За да се определи коя ценна книга е настоящият талон, е необходимо да се знае номиналната стойност на ипотечните кредити, която е сумата на непогасените главници по основните ипотеки. Настоящият талон се изчислява чрез интерполация на най-високия талон под номинала и най-ниския купон над номинала, като се коригира за дните на забавяне, свързани с въпросните ценни книжа. Алтернативно, той се получава чрез екстраполиране от най-ниския купон над номинал, в случай че не се търгува купон под номинала. Например ипотечните ценни книжа на TBA често търгуват с лихви с увеличение от 0, 5%. Следователно, ако приемем номинална стойност от 100, ако ипотечните ценни книжа на Fannie Mae 8% се търгуват на 99, 5, а Fannie Mae 8, 5% ипотечните ценни книжа се търгуват на 100, 75, 8% гаранцията на Fannie Mae ще бъде настоящият талон.
Принцип на ипотечния анализ е, че колкото по-голям е купонът, обезпечен с ипотека, спрямо текущия талон, толкова по-вероятно е ипотечната гаранция да предплати. Ипотечните инвеститори правят този относителен анализ при изчисляване на доходността и оценките на MBS. В допълнение, настоящият талон отразява състоянието на ипотечния пазар; по този начин кредиторите и кредитополучателите могат да го използват като индикатор за това каква трябва да бъде справедливата ставка за новите ипотеки.
