Какво е капка?
Падането, известно още като цена на ролката, е разликата в цената между месеците на сетълмент при извършване на сделка с ипотечна гаранция (MBS) с доларови сделки. Подобно на споразумението за обратно изкупуване, търговията с ролетни долари служи като основен канал за заемане на ипотечни ценни книжа и кредитиране на пазара, който трябва да бъде обявен (TBA). По-конкретно, спадът е разликата в цената между когато инвеститорът продаде MBS и го изкупи обратно на по-късна дата.
РАЗГЛЕЖДАНЕ НАДОЛУ Пуснете
Спадът представлява разделяне на цените между текущия и бъдещия месец за пул от ипотечни ценни книжа. Spread е разликата между офертата и исканата цена на ценна книга или актив.
Спадът вижда основно използване на пазара, който трябва да бъде обявен (TBA). Този пазар е мястото, където се уреждат сделки за обезпечена с ипотека обезпечена (MBS) сделка. Терминът TBA произлиза от факта, че действителната гаранция, обезпечена с ипотека, която ще бъде предоставена за изпълнение на сделка с TBA, не е посочена в момента на извършване на търговията. Ценните книжа се обявяват 48 часа преди установената дата на сетълмент на търговски сделки.
Предварително обявен пазар и спад
Пропускащите ценни книжа, емитирани от Фреди Мак, Фани Мей и Джини Мей, търгуват на пазара на TBA. Пропускната ценна книга е подкрепена от пакет от базови активи, като ипотеки. Сервизният посредник събира месечни плащания от емитентите и след приспадане на такса ги превежда или предава на притежателите
В рамките на пазара на TBA също може да има транзакции с прехвърляне на ценни книжа в долари. При тези сделки купуващата страна се съгласява да се разпродаде през текущия месец и да купи обратно в бъдещ месец. Разликата в цените между месеците е известна като спад. Когато спадът стане много голям, доларната ролка се казва „на специална“. Това специално обозначение се дължи на това, че инвеститорът може да поддържа експозицията на ипотека и да инвестира и да печели лихва върху постъпленията от продажбата на MBS.
Вариациите при традиционната търговия с доларови ролки включват закупуване на подобни ценни книжа, а не идентични ценни книжа по време на първата покупка.
Размерът на спада се влияе от търсенето на ипотечни ценни книжа и обема на закриването на ипотека в тръбопровода на ипотечния инициатор. Ако финансовата институция има повече сделки за продажба в даден месец от това, за което могат да доставят ценни книжа, те ще трябва да превърнат тези сделки в бъдещ месец. Колкото по-малък е броят на наличните ценни книжа за даден месец, толкова по-голям ще бъде спадът или разликата в цените.
Спадът често е положителен, поради икономическата стойност на получаване на гаранция, обезпечена с ипотека (MBS) и получаване на приходи, генерирани от лихви или главни плащания.
Плюсове и минуси на капката
И купувачите, и продавачите могат да спечелят от спада. Контрагентът, купуващ страна на купуване, може да инвестира средствата, които в противен случай биха били необходими за уреждане на търговията с покупки през текущия месец, докато бъде договорено бъдещото обратно изкупуване. Контрагентът от страната на продажбата се възползва от това, че през текущия месец не се налага да доставят пропускащите ценни книжа, които в противен случай биха могли да бъдат съкратени или ангажирани с друга сделка.
Отличен начин да се проучи икономическата изгода от транзакция с доларово търкаляне и произтичащият от това спад зависи от това дали уреждането на MBS и получаването на купонния доход или отлагането на сетълмента в следващия месец и получаването на парична възвръщаемост ще бъде най-доброто използване на средства
