Какво е двойна валутна облигация?
Двойна валутна облигация е вид дългов инструмент, при който купонното плащане е деноминирано в една валута, а основната сума в друга. Този вид облигация може да изложи притежателя на валутен риск.
Ключови заведения
- Двойната валутна облигация е вид дългов инструмент, при който плащането с купон е деноминирано в една валута, а основната сума в друга и може да изложи притежателя на валутен риск. обратни облигации с двойна валута. Емисиите на двойни валутни облигации най-често се инициират от многонационални корпорации и търговци на пазара на еврооблигации.
Разбиране на двойни валутни облигации
Двойна валутна облигация е синтетична ценна книга, която се изкупува в една валута, докато лихвените плащания през живота на облигацията се извършват в друга валута. Например облигация, емитирана в щатски долари (USD), която плаща лихва в японска йена (JPY), се счита за облигация с двойна валута.
Валутата, в която се емитира облигацията с двойна валута, която се нарича базова валута, обикновено е валутата, в която се извършват лихвени плащания. Основната валута и сумата са фиксирани, когато облигацията е емитирана и може да бъде посочен и валутният курс. Купонната лихва върху облигация с двойна валута обикновено се определя с по-висок курс от сравнителните облигации с фиксиран лихвен процент и се изплаща в по-слабата или по-ниската валута.
Двата най-разпространени типа облигации с двойна валута са:
- Традиционни облигации с двойна валута - лихвата се изплаща във вътрешната валута на инвеститора, а основната сума е деноминирана във вътрешната валута на емитента. Обратни облигации с двойна валута - лихвата се плаща във вътрешната валута на емитента, а основната сума е деноминирана във вътрешната валута на инвеститора.
Емисиите на двойни валутни облигации най-често се инициират от многонационални корпорации и търговци на пазара на еврооблигации. Вариациите на облигациите с двойна валута са shogun облигации, свързани с йени облигации, облигации за многократни валутни клаузи, облигации за плащане с чуждестранна лихва и облигации небето и ада.
Пример за двойна валутна облигация
Да приемем, че облигацията е емитирана с номинална стойност 1000 долара и е с падеж една година. Лихвите трябва да се изплащат в щатски долари, а изплащането на главницата при падежа ще бъде в евро. Хипотетичният спот курс е 1, 24 EUR / USD. Следователно стойността на главницата за погасяване на облигация е определена на (USD 1000 x EUR1) / USD1, 24 = EUR 806, 45.
В края на първата година тогава паричният поток по тази облигация е $ 1, 000r + 806, 45 EUR. Ако едногодишните пазарни лихви са 4% на пазара в долари и 7% на пазара в евро, лихвеният процент, при който облигацията трябва да бъде емитирана, е:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Където:
- r = 0, 068, или 6, 8%
Специални съображения за облигации с две валути
Валутният курс, свързан с купона и главницата, може да бъде посочен в момента на издаване на облигации в тръстовия ред. Емитентът може също да реши да извърши плащания въз основа на спот тарифите по времето, когато се изплащат купони и главници.
Емитентът на облигации с двойна валута обикновено определя валутен курс, който позволява плащанията в по-силната валута да оценяват повече. Освен това определената сума за погасяване на главницата при падежа позволява известно поскъпване на валутния курс на по-силната валута.
Дву валутните облигации са обект на валутен риск. Ако валутата, в която ще бъде погасена главницата, оцени притежателят на облигацията; ако това намалее, те ще загубят пари. Инвеститорите могат да използват двойни валутни суапове, които имат фиксиран валутен курс при издаване, за да компенсират обменния риск на облигациите с двойна валута. Дву валутните облигации се използват и за пряко хеджиране на валутни рискове без никакви транзакции на валутни пазари.
