Какво представлява хипотезата за ефективен пазар (EMH)?
Хипотезата за ефективен пазар, или EMH, е теория за инвестиции, при която цените на акциите отразяват цялата информация и последователното генериране на алфа е невъзможно. Теоретично, нито техническият, нито фундаменталният анализ не могат да доведат до коригиране на риска свръх възвращаемост, или алфа, последователно и само вътрешната информация може да доведе до извънгабаритни корекции, коригирани към риска.
Според EMH акциите винаги търгуват по справедливата си стойност на фондовите борси, което прави невъзможно инвеститорите да купуват подценени акции или да продават акции за завишени цени.
По този начин би трябвало да е невъзможно да надминете общия пазар чрез експертен подбор на акции или пазарни срокове, а единственият начин един инвеститор евентуално да получи по-висока доходност е чрез закупуване на по-рискови инвестиции.
Хипотеза за ефективен пазар
Обяснена е хипотезата за ефикасен пазар
Въпреки че е крайъгълен камък на съвременната финансова теория, EMH е силно противоречива и често се оспорва. Вярващите твърдят, че е безсмислено да търсите недооценени акции или да се опитвате да прогнозирате тенденциите на пазара чрез фундаментален или технически анализ.
Докато учените посочват голям обем от доказателства в подкрепа на EMH, съществува също толкова разсеяност. Например, инвеститори като Уорън Бъфет постоянно побеждават пазара за дълги периоди от време, което по дефиниция е невъзможно според EMH. Детракторите на EMH също посочват събития като катастрофата на фондовия пазар през 1987 г., когато Dow Jones Industrial Average (DJIA) падна с над 20 процента за един ден, като доказателство, че цените на акциите могат сериозно да се отклонят от справедливите им стойности.
Последици от реалния свят за инвеститорите
Привържениците на хипотезата за ефективен пазар заключават, че поради случайността на пазара инвеститорите биха могли да се справят по-добре, инвестирайки в евтин пасивен портфейл.
Данните, събрани от Morningstar Inc., в своето проучване за активен / пасивен барометър за юни 2015 г., подкрепят EMH. Morningstar сравнява възвръщаемостта на активните мениджъри във всички категории срещу състав, съставен от свързани фондови фондове и борсово търгувани фондове (ETFs). Проучването установява, че през годината само две групи активни мениджъри успешно надминават пасивните фондове повече от 50 процента от времето - фондовете за малък растеж в САЩ и диверсифицираните фондове на нововъзникващите пазари. Във всички останали категории, включително големи смеси в САЩ, голяма стойност на САЩ и голям растеж в САЩ, наред с други, инвеститорите биха се справили по-добре, инвестирайки в индексни фондове с ниски разходи или ETF.
Докато процент от активните мениджъри превъзхождат пасивни средства в даден момент, предизвикателството пред инвеститорите е да могат да определят кои от тях ще направят това в дългосрочен план. По-малко от 25 процента от най-добрите действащи мениджъри са в състояние постоянно да превъзхождат своите пасивни колеги във времето.
