Какъв е ефектът на Айнхорн?
Ефектът на Айнхорн е рязък спад в цената на акциите на публично търгуваната компания, който често се случва веднага след като мениджърът на хедж фондовете Дейвид Айнхорн публично къси (залага срещу) акциите на тази компания.
Ейнхорн ефектът може да възникне и обратно, когато Айнхорн не споменава компания, за която преди това е изразил мечешки забележки. Ако инвеститорите очакват да чуят нещо негативно от Einhorn и след това не го правят, те често го приемат като положителен знак и цената на акциите се повишава.
Положителните изявления на Айнхорн за компаниите обаче не са склонни да тласкат цените на акциите си нагоре; вместо това ефектът на Айнхорн се прилага главно за акции, които той къси (и прави тази кратка позиция известна на обществеността).
Ключови заведения
- Ефектът на Айнхорн е рязък спад в цената на акциите след публична критика на неговите практики от отбелязания инвеститор Дейвид Айнхорн. Най-известният пример за ефекта на Айнхорн е двуцифрен спад на процента в акциите на Allied Capital, след като Айнхорн го критикува на конференцията в Sohn 2002. В последно време ефектът на Айнхорн загуби част от предимствата си с лошите инвестиционни показатели на неговия фонд.
Разбиране на ефекта на Айнхорн
Айнхорн основава своя хедж фонд през 1996 г. на 27 години със значителна инвестиция от родителите си. Той увеличи активите си в управлението от 900 000 до 10 милиарда долара през следващите 18 години, със средна годишна възвръщаемост от близо 20%. В допълнение към високата си възвръщаемост, хедж фондът му е известен със строгите си изследвания и анализи. Въпреки репутацията си на кратък продавач, хедж фондът на Айнхорн обикновено е дълъг като цяло.
Някои от известните шорти на Айнхорн включват този на заемодателя Allied Capital през 2002 г., за който той твърди, че е имал фалшиви счетоводни записи. SEC най-накрая го доказа право пет години по-късно. Освен това през 2007 г. той известно съкрати Lehman Brothers и каза на инвеститорите, че той е с прекомерно повлияване, което светът научи, че е вярно, когато компанията се разпадна през 2008 г. Ейнхорн е известен с това, че прави смели и на пръв поглед малко вероятни залози, които се оказват правилни.
По-малко драматичен пример за ефекта на Айнхорн от сценариите на Съюзниците и Леман се случи през 2012 г., когато Айнхорн разкритикува Чипотъл поради възможната му практика за наемане на бездокументирани работници и конкурентната му заплаха от страна на Taco Bell. Цената на акциите на Chipotle спадна със 7% в следващите минути след анализа на Einhorn.
Друг пример, който същата година се случи с натрошен чакъл и камък компания Martin Marietta Materials, след като Einhorn препоръча да се скъси запаса в реч на конференцията за инвестиционни изследвания Ira W. Sohn. Същата година компания за хранителни добавки Хербалайф усети ефекта на Айнхорн, след като инвеститорите спекулираха, че той скъсява акциите въз основа на въпроси, зададени по време на разговор за печалба.
Ейнхорн ефект в последните години
Ореолът на Айнхорн изчезна през последните години с лоши инвестиционни показатели. През януари 2019 г. CNBC съобщи, че фондът на Айнхорн е загубил 34 процента през предходната година.
На 4 юли 2018 г. Wall Street Journal съобщи, че активите на Greenlight под управление (AUM) са спаднали до 5, 5 милиарда долара; за сравнение АУМ през 2014 г. беше над 12 милиарда долара.
2017 г. беше поредната година на сериозно недостатъчно представяне - водещият му фонд върна само 1, 6%, в сравнение с 19, 4% за индекса S&P 500. В годишното си писмо за акционери за 2017 г. Айнхорн обяснява какво се обърка. Откъс: "Най-големите губещи за годината бяха нашите къси позиции в" кошницата с балони "… Amazon (+ 56%), атенашество (+ 26%), Netflix (+ 55%) и Тесла (+ 46%) когато вярваме, че всички тези акции се появиха на цени с малък марж за грешка при влизане в годината и нито една не изпълни добре или не отговори на основните очаквания през 2017 г."
С тези кичури като къси панталони, не е изненада, че влиянието му е намаляло. Ейнхорн ефектът може да избледнее изцяло, ако той продължава да губи по такъв шокиращ начин. От друга страна, като инвеститор на стойност, той може да получи последния смях, ако анализът му на „надценени“ акции се окаже правилен.
Пример за ефект на Айнхорн
Най-известният пример за ефекта на Айнхорн е 11% спад на цената на акциите на Allied Capital, компания, която се описва като фирма за "развитие на бизнеса". По време на речта си Ейнхорн натовари Allied Capital с използването на „агресивни оценки“ техники за въртене на недостатъчно ефективни активи като Velocita, телекомуникационно партньорство между AT&T и Cisco, като печеливши предприятия. Освен това той възрази срещу схемата му „плащане в натура“, в която получава дълг или ценни книжа като лихва или изплаща главница по заемите си. Тази практика имаше опасност да се постави на кука, в случай на неизпълнение от страна на кредитополучателя.
