Facebook Inc. (FB) е собственик на най-голямата социална мрежа в света. Дълбоките джобове и мрежовият ефект на компанията се комбинират, за да създадат конкурентно предимство пред техническите връстници и иновативните ъпгрейди. Широките оперативни маржове, заедно с възвръщаемостта над цената на капитала, дават количествено доказателство за това предимство. Динамичният характер на индустрията на Facebook обаче поставя под съмнение дългосрочната устойчивост на нейния икономически ров.
Икономически мокове
Уорън Бъфет помогна за разработването и популяризирането на концепцията за икономически ров, дефиниран като устойчиво конкурентно предимство, което позволява на компанията да генерира икономическа печалба в обозримо бъдеще. Без ров, маржът на печалбата в крайна сметка ерозира, докато не стане равен на възвръщаемостта на вложения капитал (ROIC).
Ключови заведения
- Facebook е най-голямата мрежа за социални медии в света. Широките оперативни маржове и постоянната възвръщаемост над цената на капитала са доказателство за конкурентното предимство на компанията. FACEbook се възползва от наличието на икономически поток под формата на икономия от мащаба. Динамичната индустрия, в която Facebook оперира поставя под съмнение устойчивостта на икономическия си ров. Въпреки това, въпреки някои спорове, Facebook продължава да расте и привлича рекорден брой потребители.
Равните могат да бъдат установени чрез икономия от мащаба, мрежови ефекти, интелектуална собственост, идентичност на марката или правна изключителност. Стратегията на Бъфет се върти около идентифициране на компании с устойчиви рови, които генерират паричен поток, оценка на настоящата стойност на бъдещите парични потоци и закупуване на акции, когато цената се понижи под сегашната стойност на тези парични потоци.
Качествен анализ на властта във Facebook
Икономията от мащаба е важна част от конкурентното предимство на Facebook, но не по същия начин като производителите на фирми с ниска цена или комунални услуги. Тенденцията технологиите да се развиват бързо означава, че технологичните компании съществуват в динамична среда.
За да останат конкурентоспособни, технологичните фирми трябва да актуализират съществуващите си предложения и да внедрят нови продукти или услуги. Това се постига чрез разходи за вътрешни изследвания и разработки или чрез придобиване на по-малки иноватори, а големите компании като цяло могат да си позволят да харчат повече за НИРД и придобивания. Докато по-високите разходи не гарантират поддържане на властта, това увеличава вероятността за успех.
Най-очевидният източник на ров във Facebook е мрежовият ефект. Водещата социална мрежа на компанията има повече от 2 милиарда потребители. Facebook притежава и две от най-популярните мобилни приложения в Instagram и WhatsApp, за които компанията заяви, че планира да се слее със собствената си услуга за съобщения през 2020 г.
Като цяло социалната медия става все по-ценна с нарастването на потребителската база. По-малките общности обикновено имат по-малко да споделят, консумират и обсъждат. Facebook създаде неутрална по интересите мултимедийна платформа, която позволява на потребителите да ангажират приятели, семейство, познати, напълно непознати и бизнеси по най-различни начини.
Големите социални медийни мрежи също са по-ценни за рекламодателите, основният източник на приходи на Facebook. Една от причините е, че по-големите мрежи могат да предоставят повече данни и достъп до по-голяма група потенциални клиенти. Провалът на Google Plus, който беше изключен след излагане на информация на потребителите, демонстрира силата на устойчивостта на Facebook благодарение на мрежовия ефект.
Идентичността на марката осигурява известна полза за Facebook, тъй като тя веднага се различава от всяка стартирана социална мрежа. Това предимство обаче до голяма степен е отразено в мрежовия ефект и историята на онлайн услугите показва колко бързо известни марки като AOL или MySpace могат да се преместят в обществена полза. Интелектуалната собственост може да помогне отвъд границите чрез подобряване на капацитета за събиране на данни, но това е незначителен принос за рова.
1.6 милиарда
Броят на хората (през 2019 г.), които ежедневно влизат във Facebook, според Facebook.
Съществуването на ров във Facebook въз основа на тези фактори е трудно да се отрече, но устойчивостта на това предимство е за дебат. Бързото издигане на известността на компанията показва, че условията могат бързо да се променят и потребителите на уеб-базирани услуги могат да бъдат непостоянни. Освен това съществуващите технологични гиганти като Microsoft Corp. (MSFT) и Alphabet Inc. (GOOGL) вероятно ще се припокриват с Facebook, тъй като тези компании ще се диверсифицират или преориентират в бъдеще.
И накрая, не липсват спорове около Facebook и проблеми, свързани с поверителността на потребителите. През 2018 г. компанията беше обвинена, че е разрешила на базирана в Обединеното кралство компания за събиране на данни да използва информация за потребителите - включително от някои потребители, които не са разрешили конкретно достъп до техните данни - за подпомагане на политическите кампании при събирането на гласове. Скандалът с Cambridge Analytica доведе до движение между някои потребители да изтрият своите акаунти.
Според проучване на Pew Research за 2018 г. от 4, 594 души, 44% от потребителите на възраст между 18 и 29 години са изтрили приложението Facebook във връзка със скандала. Независимо от това, негативната преса изглежда има относително малко влияние върху потребителските тенденции. Facebook отчете 1, 6% увеличение на потребителите до 2, 45 милиарда през третото тримесечие на 2019 г.
Количествени показатели за мот
Високите, устойчиви маржове са краен показател за икономически ров. Оперативният марж на Facebook е променлив с течение на времето, вариращ от 10, 6% през 2012 г. до 52, 3% през 2010 г. От 2013 г. до 2015 г. оперативният марж на компанията беше в диапазона от 35 до 40%. Той достигна най-много 50% през 2018 г., преди да падне обратно към 35%.
За 12 месеца, приключили през 2018 г., ROIC на Facebook беше 11%, много под нивата от 19%, реализирани преди първоначалното му публично предлагане, но в съответствие с данните след IPO. ROIC от 11% надвишава цената на капитала на Facebook, което е приблизително 6, 7%, в зависимост от методологията на изчисление. Тази разлика от 5% точки не е изключително широка, но Facebook все още е в силна фаза на растеж, където печалбите не винаги са с приоритет.
