Какво е провал?
В общите условия за търговия се получава неуспех, ако продавачът не достави ценни книжа или купувачът не плати дължими средства до датата на сетълмент. Чрез фондова борса това се случва, ако борсов брокер не достави или получи ценни книжа в рамките на определен срок след продажба на ценна книга или покупка на ценна книга. Когато продавачът не може да достави договорените ценни книжа, това се нарича кратък провал. Ако купувачът не е в състояние да плати за ценните книжа, това се нарича дълъг провал.
Техническите анализатори също използват термина неуспех, но това обикновено е свързано с неуспех на цената да се движи в очаквана посока след пробив или след конкретен катализатор. Това може да се нарече провал, но по-често се нарича неуспешен прекъсване или фалшив пробив.
Ключови заведения
- Провал е, когато купувачът не успее да предостави средства или продавачът не успее да достави актив до датата на сетълмент. В зависимост от пазара, сетълментът трябва да се извърши в рамките на T + 1 до T + 3 дни. Най-честите причини за неуспех транзакцията е невъзможност за плащане, не притежаване на актива за предоставяне или несъответствие, забавена или липсваща информация.
Разбиране на провал
Всеки път, когато се извършва сделка, и двете страни по сделката са задължени по договор да прехвърлят пари или активи преди датата на сетълмент. Впоследствие, ако транзакцията не бъде уредена, едната страна на транзакцията не успя да бъде доставена. Неизпращането може да възникне и ако има технически проблем в процеса на сетълмент, извършен от съответната клирингова къща.
Понастоящем фирмите разполагат с един до три дни след датата на сделката, за да уреждат сделки, в зависимост от пазара. В рамките на този срок ценните книжа и пари в брой трябва да бъдат доставени на клиринговата къща за сетълмент. Ако фирмите не са в състояние да спазят този срок, възниква провал. Изискванията за сетълмент за акции, опции, фючърсни договори, форуърди и ценни книжа с фиксиран доход се различават.
Подлежат на промяна, тъй като процесът на сетълмент продължава да става по-ефективен, запасите се уреждат след T + 2 дни. Това означава, че те се уреждат два дни след датата на транзакцията (T). Корпоративните облигации също се уреждат в T + 2 дни. Опциите се уреждат в T + 1 дни.
Fail се използва и като банков термин, когато банката не е в състояние да изплати дълга си към други банки. Неспособността на една банка да плати дълга си към други банки потенциално може да доведе до домино ефект, което ще доведе до несъстоятелност на няколко банки.
Защо сделките се провалят?
Причината за неуспешна търговия може да бъде една от трите основни причини.
- Несъответствия с инструкции, закъснели инструкции или липсващи инструкции. Понякога купувачите и продавачите не са съгласни какво точно трябва да бъде доставено (спецификации). Това обикновено се случва, когато страните не са съгласни дали доставената стока отговаря на договорените спецификации. Това е по-вероятно да се случи на пазара без рецепта (OTC), където спецификациите не са формализирани като на борса. Продавачът няма ценните книжа за доставка. Продавачът трябва да притежава или заема ценни книжа, за да го достави. Купувачът няма достатъчно ресурси, като пари в брой или кредит, за да извърши плащане.
Неплащането на покупки създава риск за репутацията на купувача, който може да повлияе на способността му да търгува в бъдеще. Ако не бъде доставена, също вреди на репутацията на продавача и може да повлияе на това как и с кого да търгуват в бъдеще.
Ако не се доставят ценни книжа, това може да създаде верижна реакция. По време на финансовата криза от 2008 г. неспазването на доставките се увеличи значително. Подобно на чекирането на чекове, където някой пише чек, но все още не е осигурил средствата за покриването му, продавачите не са предавали ценни книжа, когато е трябвало. Те забавиха процеса за закупуване на ценни книжа на по-ниска цена за доставка, тъй като цената бързо и драстично падна. Регулаторите все още трябва да се справят с тази практика, тъй като продължават да възникват неуспехи.
Комисия по ценни книжа и борси (SEC) два пъти месечно публикува отчет „Неизпълнение“, съдържащ информация за неуспешни транзакции.
Пример за неуспех на плащане при неизпълнение
Неуспехът за доставка може да възникне, когато късата продажба не е правилно обезпечена или взета назаем преди извършването на продажбата. Да предположим, че търговец шорти Компания XYZ, но брокерът не се увери, че те всъщност са взели назаем акциите.
Накратко, трябва да има и купувач, който купува акциите. След това купувачът очаква доставката на тези акции. Но ако акциите не са взети назаем, няма акции, които да дадат на купувача. Продавачът не може да достави. Това е кратък провал.
От обратната страна, купувачът може да не предостави средства при покупка. Това може да се случи, ако те имат средствата в сметката си, когато търговията е предприета, но след това те губят куп пари чрез редица други маргинални сделки. Поради загубите те нямат достатъчно капитал, за да покрият разходите за покупките си.
Това може да се случи, тъй като някои нарушения на маржа често не се забелязват или маркират до края на деня за търговия. Въпреки че се прилагат правила за маржин, за да се защитят инвеститорите, е възможно неочаквано рязко и неблагоприятно ценово движение да остави търговец с по-малко капитал, отколкото им е необходимо, за да уреди транзакциите, които е предприел. Ако не са налични средства за закупуване на закупения от тях актив, те не са успели да изплатят. Това се нарича дълъг провал.
