Февруари 2018 г. беше скалист месец за пазара на акции. По дизайн редица продукти с къса летливост се сринаха през този период. Независимо от това, борсово търгуваните фондове (ETFs) в много класове активи успяват да се поддържат без значително отрицателно въздействие, сочи доклад на Pensions & Investments. Всъщност най-големият и най-течен от тези продукти изглежда е възникнал по същество невредим от периода на несигурност.
„Тези средства са доставени“
Според Елизабет Кашнер, директор на ETF изследвания в FactSet Research Systems, „тези ETF продължават да се поддържат при неотдавнашните разпродажби. Основната работа на фонда за проследяване на индекси е да прави точно това… и тези средства да се доставят."
Данните подкрепят тази оценка: FactSet извърши оценки на среднопретеглените средни спредове, за да следи разликата, обема и промяната на акциите, останали за първите 35 ETF-та, регистрирани в САЩ през първите 12 дни на февруари. За подобен период индексът на волатилността на CBOE се измести от 12 (в края на януари) до 50 (на 6 февруари) и обратно до 19 (на 16 февруари).
Докладът FactSet показва, че разпространението на разпространението и грешките за проследяване на индексите за повечето от 35-те продукта не помръднаха през този период на силна нестабилност. Някои от най-големите движения в категориите спредове и промени в дневни акции, които се търгуват, се проведоха в ETFs, чувствителни към лихвени проценти, като тези, свързани с недвижими имоти или акции на дивиденти. Това има смисъл, тъй като пазарът и инвеститорите като цяло погледнаха към темповете и интензивността на изменението на лихвените проценти, водени от Федералния комитет за отворен пазар в началото на месеца.
Шели Антониевич, старши директор на индустриалния и финансов анализ в Института за инвестиционни дружества, бързо намекна, че средствата за проследяване на индекси не са виновни за променливостта.
„Пазарните сътресения могат да бъдат драматични и смущаващи и е естествено коментаторите и пресата да търсят причини и последици“, обясни Антониевич и добави, че „е неправилно да се възлага отговорността за движението на пазара на конкретни инвестиционни средства, като например индексни фондове."
Обновен интерес към ETFs
В последното десетилетие или около това след финансовата криза през 2008 г. критиците на индексните фондове предполагат, че индексацията може да повлияе негативно на пазарите на активи, може би дори да увеличи корелациите на акциите и да изкриви оценките. Това е грундирало доставчиците на средства и поддръжниците по-широко, за да се справят с защитата на ETFs. В края на краищата недобросъвестните хора не са без сериозни примери за цитиране: „крахът на флаш“ от 2010 г. разкри как котирането на ETF може да доведе до нестабилност.
Събитие през 2013 г. показа, че ETF са инструмент за откриване на цени за пазарите на дългове, лишени от ликвидност. След това, в края на лятото на 2015 г., ETFs изпаднаха в проблеми заради спирането на търговията, причинено от нестабилността на задграничните пазари. В отговор индустрията на ETF търси силен пример за стабилност на ETF в условията на по-големи сътресения. Събитията през февруари може би са били този случай.
Всъщност вече може да има доказателства, че инвеститорите търсят ETF с подновен интерес след представянето им през февруари 2018 г. Ravi Goutam, ръководител на пенсиите, дарения и фондации за iShares в BlackRock, посочи, че поне един голям институционален клиент изрази желание да проучи по-задълбочено ETF. Друг клиент беше впечатлен от възможността да търгува позиция от 400 милиона долара в ETF само за 2, 5 базисни точки.
И другаде страховете за ликвидност на ETF се успокояват и успокояват. Люк Оливър, ръководителят на капиталовите пазари на ETF в Deutsche Asset Management, каза, че „идеята, че ликвидността на ETF ще изсъхне по време на пазарния стрес“, може да бъде оставена в състояние на почивка, като добави, че това са точно онези времена, когато маркетмейкерите и доставчиците на ликвидност виждат възможност."
BlackRock посочи, че „търговията на вторичния пазар беше дори по-ефективна от обичайната“ за първата част на февруари, тъй като търговията с ETF достигна общо 1 трилион долара между 5-то и 9-то число на месеца. ETF наистина търгуват повече, когато пазарът е силно стресиран.
Както обаче признава ETF анализаторът на Bloomberg Intelligence Intelligence Ерик Балчунас, „причината ETF да търгуват повече в нестабилни времена не е, защото всички инвеститори на дребно са в паника, както изглежда някои смятат. Най-вече защото много институционални инвеститори ги използват за ликвидни цели, по подобен начин биха използвали деривати. “
