Какво е Sukuk?
Сукук е ислямски финансов сертификат, подобен на облигация в западните финанси, който отговаря на ислямския религиозен закон, широко известен като шариата. Тъй като традиционната западна структура на облигационни плащания не е допустима, емитентът на сукук продава на инвеститорска група сертификат и след това използва постъпленията за закупуване на актив, върху който групата на инвеститорите има частична собственост. Емитентът също трябва да поеме договорно обещание за обратно изкупуване на облигацията на бъдеща дата по номинална стойност.
Разбиране на Сукук
Sukuk стават изключително популярни след 2000 г., когато първият sukuk е издаден от Малайзия. Бахрейн последва примера през 2001 г. Бързо напред към текущото време, а сукук се използват и от ислямските корпорации, и от държавните организации, като заемат голям дял от световния пазар на облигации.
Ислямският закон забранява това, което е известно като "риба" или лихва. Следователно традиционните инструменти за западния дълг не могат да се използват като инвестиционни средства. За да се заобиколи това, sukuk са създадени с цел да свържат възвръщаемостта и паричните потоци от дълговото финансиране с конкретен актив, който се купува, ефективно разпределяйки ползите от този актив. Това позволява на инвеститорите да заобиколят забраната, очертана в рамките на шериата и все още да получат ползите от дълговото финансиране. Поради начина на структуриране на сукук, финансирането може да бъде привлечено само за идентифицируеми активи.
По този начин, sukuk представляват съвкупни и неразделени дялове на собственост в материален актив, тъй като той е свързан с конкретен проект или конкретна инвестиционна дейност. Следователно инвеститор в сукук не притежава дългово задължение, дължимо от емитента на облигации, а вместо това притежава част от актива, свързана с инвестицията. Това означава, че притежателите на сукук, за разлика от притежателите на облигации, получават част от печалбата, генерирана от свързания актив.
Sukuk и конвенционалните облигации споделят подобни характеристики като:
- И двамата предоставят на инвеститорите потоци за плащане. Периодично инвеститорите в Sukuk получават печалба, генерирана от базовия актив, докато инвеститорите в облигации получават периодични лихвени плащания. Първоначално облигациите и сукукът се издават на инвеститорите.
Ключовите разлики между сукук и конвенционалните дългови инструменти (облигации) са:
- Sukuk включва собственост на активи, докато облигациите са дългови задължения. Ако активите, обезпечаващи сукук, оценяват тогава, сукукът може да оцени, докато рентабилността на облигацията се дължи изключително на лихвата.. Оценката на сукук се основава на стойността на активите, които ги подкрепят, докато цената на облигациите до голяма степен се определя от кредитния му рейтинг.
Ключови заведения
- Сукук е ислямски финансов сертификат, подобен на облигация в западните финанси, който е в съответствие с ислямския религиозен закон, известен като Шариата. Сукук включва собственост на активи, докато облигациите са дългови задължения. Новите сукук и облигациите предоставят на инвеститорите потоци за плащане.
Пример Сукук
Най-често срещаната форма на сукук е сертификат за доверие. Изненадващо, тези сертификати се уреждат от западното законодателство. Структурата на този тип сукук обаче е доста сложна. Организацията, която събира средства, първо създава офшорно превозно средство със специално предназначение (SPV). SPV издава сертификати за доверие на квалифицирани инвеститори и насочва постъпленията от инвестициите към споразумение за финансиране с издаващата организация. В замяна инвеститорите печелят част от печалбата, свързана с актива.
Sukuk, структуриран като сертификати за доверие, е приложим само ако SPV може да бъде създаден в офшорна юрисдикция, която позволява тръстове. Това понякога не е възможно. Ако не могат да бъдат създадени SPV и удостоверения за доверие, един sukuk може да бъде структуриран като алтернативна структура на гражданско право. При този сценарий дружеството за лизинг на активи се създава в страната на произход, което ефективно купува актива и го връща обратно на организацията, нуждаеща се от финансиране.
