Сили, които движат цените на акциите

Съдържание

• Основни фактори
• Технически фактори
• Новини
• Пазарно чувство
• Долния ред

Цените на акциите се определят на пазара, където предлагането на продавачи отговаря на търсенето на купувача. Но замисляли ли сте се някога какво движи на фондовата борса - тоест какви фактори влияят върху цената на акциите? За съжаление няма чисто уравнение, което да ни каже точно как ще се държи цената на акциите. Това каза, ние знаем няколко неща за силите, които движат запас нагоре или надолу. Тези сили попадат в три категории: основни фактори, технически фактори и настроения на пазара.

Ключови заведения

• Цените на акциите се определят от различни фактори, но в крайна сметка цената във всеки един момент се дължи на предлагането и предлагането в този момент на пазара. Основните фактори зависят цените на акциите въз основа на приходите и рентабилността на компанията от производството и продажбата стоки и услуги. Техническите фактори са свързани с историята на цените на акциите на пазара, отнасящи се до моделите на диаграмите, инерцията и поведенческите фактори на търговците и инвеститорите.

Основни фактори

В един ефективен пазар цените на акциите биха се определяли главно от основи, които на основно ниво се отнасят до комбинация от две неща:

1. База за печалби, като печалба на акция (EPS) Оценка кратна, като P / E съотношение

Собственикът на обикновени акции има иск за печалба, а печалбата на акция (EPS) е възвръщаемостта на собственика от неговата инвестиция. Когато купувате акция, купувате пропорционален дял от цял ​​бъдещ поток от приходи. Това е причината за оценката многократна: Това е цената, която сте готови да платите за бъдещия поток от приходи.

Какво движи цените на акциите?

Част от тази печалба може да бъде разпределена като дивиденти, а останалата част ще бъде задържана от компанията (от ваше име) за реинвестиране. Можем да мислим за бъдещия поток на приходите като функция както на текущото ниво на приходите, така и на очаквания растеж на тази база от приходи.

Както е показано на диаграмата, многократното оценяване (P / E) или цената на акциите като няколко кратни на EPS, е начин за представяне на намалената настояща стойност на очакваните бъдещи потоци от печалби.

Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019

Базата на приходите

Въпреки че използваме EPS, счетоводна мярка, за да илюстрираме концепцията за база на приходите, има и други мерки за мощност на печалбата. Мнозина твърдят, че мерките, основани на паричните потоци, са по-добри. Например, безплатният паричен поток на акция се използва като алтернативна мярка за мощност на печалбата.

Начинът, по който се измерва мощността на печалбата, може също да зависи от вида на фирмата, която се анализира. Много отрасли имат свои собствени показатели. Тръстовете за инвестиции в недвижими имоти (REITs) например използват специална мярка за мощност на печалбата, наречена средства от операции (FFO). Сравнително зрелите компании често се измерват с дивиденти на акция, което представлява това, което акционерът всъщност получава.

Множеството за оценка

Многократната оценка изразява очакванията за бъдещето. Както вече обяснихме, тя в основата си се основава на намалената настояща стойност на бъдещия поток от приходи. Следователно, двата ключови фактора тук са:

1. Очакваният ръст в основата на печалбатаТехната дисконтована ставка, която се използва за изчисляване на настоящата стойност на бъдещия поток от приходи

По-висок темп на растеж ще спечели акцията по-голям кратък, но по-висок дисконтов процент ще спечели по-нисък крат.

Какво определя дисконтовия процент? Първо, това е функция на възприемания риск. По-рисковите акции печелят по-висока дисконтова ставка, която от своя страна печели по-нисък крат. Второ, тя е функция на инфлацията (или лихвените проценти, може би). По-високата инфлация печели по-висок процент на дисконтиране, който печели по-нисък кратък (което означава, че бъдещите приходи ще струват по-малко в инфлационна среда).

В обобщение, основните основни фактори са:

• Нивото на базата на печалбата (представена от мерки като EPS, паричен поток на акция, дивиденти на акция) Очакваният растеж на базата на печалбата. Дисконтовият процент, който сам по себе си е функция на инфлацията. Възприеманият риск от акциите

Технически фактори

Нещата ще бъдат по-лесни, ако само основни фактори определят цените на акциите. Техническите фактори са комбинацията от външни условия, които променят търсенето и предлагането на акции на компанията. Някои от тях косвено засягат основите. Например икономическият растеж косвено допринася за растежа на печалбата.

Техническите фактори включват следното:

инфлация

Споменахме го по-рано като принос към оценката, която е многократна, но инфлацията е огромен двигател и от техническа гледна точка. В исторически план ниската инфлация имаше силна обратна връзка с оценките (ниската инфлация води до високи кратни, а високата инфлация води до ниски кратни). Дефлацията, от друга страна, като цяло е лоша за акциите, защото означава загуба в ценовата мощност за компаниите.

Икономическа сила на пазара и връстниците

Акциите на дружеството са склонни да проследяват пазара и техните партньори в сектора или отрасъла. Някои изтъкнати инвестиционни посредници твърдят, че комбинацията от цялостно движение на пазара и сектора - за разлика от индивидуалното представяне на компанията - определя по-голямата част от движението на акциите. (Изследванията сочат, че икономическите / пазарните фактори представляват 90 процента от него.) Например, внезапно отрицателните перспективи за един запас на дребно често нараняват другите акции на дребно, тъй като „вината по асоциация“ намалява търсенето в целия сектор.

Заместници

Компаниите се състезават за инвестиционни долари с други класове активи на глобална сцена. Те включват корпоративни облигации, държавни облигации, стоки, недвижими имоти и чуждестранни акции. Връзката между търсенето на акции в САЩ и техните заместители е трудно да се установи, но тя играе важна роля.

Случайни транзакции

Случайните транзакции са покупки или продажби на акции, които са мотивирани от нещо различно от вярата в присъщата стойност на запаса. Тези транзакции включват изпълнителни вътрешни сделки, които често са предварително планирани или ръководени от целите на портфейла. Друг пример е институция, която купува или скъсява акции, за да хеджира някаква друга инвестиция. Въпреки че тези транзакции може да не представляват официални „гласове“ за или срещу акции, те оказват влияние върху търсенето и предлагането и следователно могат да изместят цената.

Демографски

Направени са някои важни проучвания относно демографията на инвеститорите. Голяма част от тях се отнася до тези две динамики:

1. Инвеститори на средна възраст, печеливши, които са склонни да инвестират на фондовия пазарПо-стари инвеститори, които са склонни да се изтеглят от пазара, за да отговорят на изискванията за пенсиониране

Хипотезата е, че колкото по-голям е делът на инвеститорите на средна възраст сред инвестиращото население, толкова по-голямо е търсенето на акции и толкова по-големи са кратните оценки.

тенденции

Често акциите просто се движат според краткосрочната тенденция. От една страна, запасите, които се движат нагоре, могат да наберат инерция, тъй като "успехът поражда успех", а популярността повишава запасите по-високо. От друга страна, акциите понякога се държат по обратния начин в тенденция и правят това, което се нарича връщане към средната стойност. За съжаление, тъй като тенденциите намаляват и по два начина и са по-очевидни на заден план, знаейки, че акциите са „модерни“, не ни помага да прогнозираме бъдещето.

ликвидност

Ликвидността е важен и понякога недооценен фактор. Той се отнася до колко интерес от инвеститорите привлича конкретна акция. Запасите на Wal-Mart, например, са силно ликвидни и следователно силно реагират на материалните новини; средното дружество с малка капачка е по-малко. Обемът на търговията не е само прокси за ликвидност, но е и функция на корпоративните комуникации (тоест степента, в която компанията привлича вниманието от инвеститорската общност). Запасите с голям капацитет имат висока ликвидност - те са добре следени и силно транзактирани. Много акции с малки капитали страдат от почти постоянна „отстъпка за ликвидност“, защото те просто не са на радарните екрани на инвеститорите.

Новини

Макар че е трудно да се определи количествено въздействието на новините или неочакваните развития във фирмата, индустрията или глобалната икономика, не можете да спорите, че това влияе върху настроението на инвеститорите. Политическата ситуация, преговорите между държави или компании, пробиви на продукти, сливания и придобивания и други непредвидени събития могат да повлияят на акциите и фондовия пазар. Тъй като търговията с ценни книжа се случва по целия свят и пазарите и икономиките са взаимосвързани, новините в една страна могат да засегнат инвеститорите в друга, почти моментално.

Пазарно чувство

Пазарните настроения се отнасят до психологията на участниците на пазара, индивидуално и колективно. Това е може би най-неприятната категория. Пазарните настроения често са субективни, предубедени и упорити. Например, можете да направите солидна преценка за бъдещите перспективи за растеж на акциите, а бъдещето дори може да потвърди вашите прогнози, но междувременно пазарът може да миопично да се спре на една новина, която поддържа акциите изкуствено високи или ниски. И понякога можете да чакате дълго време с надеждата, че другите инвеститори ще забележат основите.

Пазарните настроения се изследват от сравнително новата област на поведенческо финансиране. Започва с предположението, че пазарите очевидно не са ефективни през повечето време и тази неефективност може да се обясни с психология и други общественонаучни дисциплини. Идеята за прилагане на социалната наука за финансиране бе напълно легитимирана, когато доктор Даниел Канеман, психолог, спечели Нобеловата награда за икономически науки през 2002 г. (първият психолог, направил това). Много от идеите за поведенчески финанси потвърждават забележими подозрения: че инвеститорите са склонни да надценяват данните, които лесно идват на ум; че много инвеститори реагират с по-голяма болка на загуби, отколкото с удоволствие на еквивалентни печалби; и че инвеститорите са склонни да продължат да грешат.

Някои инвеститори твърдят, че могат да се възползват от теорията за поведенческото финансиране. За мнозинството обаче полето е достатъчно ново, за да служи като категория „улов на всички“, където се депозира всичко, което не можем да обясним.

Долния ред

Различните видове инвеститори зависят от различни фактори. Краткосрочните инвеститори и търговци са склонни да включват и дори могат да дават приоритет на техническите фактори. Дългосрочните инвеститори дават приоритет на основите и признават, че техническите фактори играят важна роля. Инвеститорите, които силно вярват в основите, могат да се примирят с техническите сили със следния популярен аргумент: техническите фактори и пазарните настроения често надделяват в краткосрочен план, но основите ще определят цената на акциите в дългосрочен план. Междувременно можем да очакваме по-вълнуващи развития в областта на поведенческите финанси, особено след като традиционните финансови теории не могат да обяснят всичко, което се случва на пазара.