Четирите инвестиции в търговията на дребно

Съдържание

• Четирите Rs
• 1. Възвръщаемост на приходите
• 2. Възвръщаемост на инвестирания капитал
• 3. Възвръщаемост на общите активи
• 4. Възвръщаемост на заетия капитал
• Рискове от инвестиране на дребно
• Какъв тип инвеститор?
• Съотношение между цена и цена
• Фактори на цената на акциите
• Стратегии за инвестиране на дребно
• Долния ред

Разнообразен от храна до електроника, от луксозни специалисти до дискаунтъри, секторът на дребно е разнообразен и динамичен - и изключително податлив и на променящите се вкусове на потребителите. И все пак индустрията изглежда расте всяка година, независимо от икономическите цикли или капиталовите разходи. Инвеститорите могат да намерят много за харесване (и не харесване) в акциите на дребно; при полагането на надлежна проверка на компаниите, те трябва да се съсредоточат върху резултатите в четири конкретни области.

Четирите Rs

Независимо какво продава магазин, успешното управление на резултатите, възвръщаемостта на инвестициите (ROI) и други финансови показатели са ключът към здравословния бизнес на дребно. Разширяването е важна част от растежа на дребно, но само когато генерира положителен паричен поток от капиталови разходи. Без положителна ROI, търговците на дребно хвърлят добри пари след лоши.

За мениджърите на дребно е изключително важно да определят колкото е възможно повече показателите на своя бизнес, за да могат по-добре да разберат рентабилността и финансовото здраве. В комбинация с други финансови показатели като продажби на същите магазини, четирите Rs на дребно трябва да нарисуват финансова картина, която е жизнена и постоянно да се засилва.

1. Възвръщаемост на приходите

Възвръщаемостта на приходите (ROR) е първата R и крайъгълният камък на всяка операция на дребно. Той ви казва колко нетен доход се прави от тези приходи от най-високата линия. Близо толкова важен е брутният доход на инвестицията, който е брутната печалба от маржа върху цената на вашия инвентар.

Колкото повече печелите за продадена единица, толкова по-лесно е да произвеждате чисти печалби от долния ред. ROR има два основни градивни елемента:

Баланса

Всеки магазин на дребно поддържа инвентар. Разглежданият актив в баланса, когато се комбинира с отчета P&L, може да ви каже много за това как се продава продуктът. Разделяйки инвентара на приходите от последните 12 месеца, вие достигате броя на оборотите на инвентара през тези 12 месеца (колкото по-голям е броят, толкова по-добре). Магазините за хранителни стоки традиционно имат по-ниски маржове и по този начин трябва да обръщат много повече инвентара, отколкото луксозните търговци на дребно, които правят много повече на транзакция, но далеч по-малко в общите продажби на единица продукция. В крайна сметка двамата търговци на дребно могат да дадат един и същ нетен доход, но от много различни обеми.

Отчет за паричните потоци

Знаете ли, че е възможно да бъдете печеливши и същевременно да генерирате отрицателен паричен поток? Е, истина е и обратното. Това е, когато бизнес, който губи пари, генерира положителен паричен поток. Често може да бъде толкова просто, колкото условията за плащане, които имате с доставчиците си. Например, печелившият търговец на дребно може да получи 30 дни, за да плати сметките си, докато губещият пари получава 60. Въпреки че в крайна сметка това догонва продавача, който губи пари, той може да продължи известно време. Потърсете компании, които печелят пари и генерират положителен паричен поток. Още по-добри са тези, които генерират безплатен паричен поток, който е парите от операциите след отчитане на капиталовите разходи.

2. Възвръщаемост на инвестирания капитал

Преминавайки от момента на голямата картина към отделните магазини на първа линия, вторият R в търговията на дребно прави своя външен вид. Възвръщаемостта на инвестирания капитал - понякога наричана "парична вноска в четири стени" - е сумата на печалбата, генерирана на магазин. Скоростта, с която всеки магазин може да върне инвестирания капитал, необходим за отварянето му, толкова по-бързо търговецът на дребно може да увеличи общите си печалби.

Например, ако нов магазин във веригата за подобряване на дома средно годишно продава 2 милиона долара през първата година, а приносът му в четири стени е 200 000 долара, инвестицията от 300 000 долара за изграждане и отваряне на магазина се изплаща за 18 месеца. Възвръщаемостта на инвестирания капитал е 67%. Успешните търговци на дребно търсят приходи от магазини и принос в четири стени, за да нараснат след две и три години. Ако не, има проблем.

3. Възвръщаемост на общите активи

Връщайки се към голямата картина: възвръщаемостта на общите активи показва колко печалба от операциите се получава от нейните активи. Тук отново, по-големият е по-добър. В индустрията на дребно този брой ще варира в зависимост от бизнеса.

Специализираните търговци на дребно изискват по-малко търговски площи, тела, инвентар и т.н. Магазините за подобряване на дома, от друга страна, работят в много по-големи отпечатъци и затова изискват по-големи активи. Това, че трябва да използвате повече, не прави тези магазини по-ниски. Това е просто цената за правене на бизнес в конкретната индустрия.

Важното е как възвръщаемостта на общите активи на търговеца на дребно се сравнява с конкуренцията. Ако той генерира възвръщаемост на общите активи от 10%, а конкурентът му отвъд улицата прави 20%, това е индикация, че конкурентът работи по-ефективно.

4. Възвръщаемост на заетия капитал

Това ни казва колко ефективно търговците на дребно използват капитала си. Тя се дефинира като печалба преди лихви и данъци (EBIT), разделена на използвания капитал, който обикновено се представя от общите активи, намалени с текущите пасиви. По-подходящо определение на използвания капитал обаче ще бъде собственият капитал плюс нетният дълг. В края на краищата, ROCE е предизвестен поглед върху възвръщаемостта на дълга и собствения капитал, който е различен от ROIC, който е след данък (изплатени дивиденти) поглед върху неговата рентабилност.

Докато ROCE е по-показателен номер от възвръщаемостта на собствения капитал, той също има своите граници. Например, ако търговец на дребно в бизнеса с авточасти закупи 1 милиард долара от собствения си запас през дадена година и в резултат на това балансовата му стойност се превърна в отрицателна, както ROE, така и ROCE са засегнати неблагоприятно, въпреки факта, че е достигнал близо до $ 1 милиарда чиста печалба. Финансовите показатели могат да ви отнемат само досега.

Рискове от инвестиране на дребно

Инвестирането на дребно може да бъде повлияно от много систематични и идиосинкратични рискове.

Икономически условия

Ако има рецесия и много компании съкращават работници, съкращават бюджетите си и прилагат замразяване на заплатите, потребителските разходи обикновено се забавят или дори намаляват, което има незабавен негативен ефект върху индустрията на дребно. Отделните търговци на дребно и специфичните подсектори могат наистина да се борят по време на икономически спад; например магазините за подобряване на дома видяха резервоар за продажби след срутването на балона на жилищата например през 2007-2008 г.

Но секторът на дребно като цяло е до голяма степен изолиран от ефектите на бизнес цикъла. Потребителите все още пазаруват през тежките времена. Очевидно те продължават да се нуждаят от скоби като храна и дрехи. Рецесиите от 2000-2001 г. и 2007-2008 г. обаче показват, че американците все още купуват дискреционни вещи - компютри, мобилни телефони, коли - дори когато икономиката не губи.

Друг изолиращ фактор: Търговците на дребно в днешно време не са ограничени до техните местни райони. Всъщност те са сред първите компании, които участват в растежа на развиващите се икономики. Ниските разходи за труд и липсата на съществуваща конкуренция правят възможно търговците на дребно да увеличават маржовете, като доставят евтини стоки до развития свят. И интернет улесни компаниите с нисък капитал и нискотарифни услуги да обслужват дори бедните страни. Стоките, произведени в Малайзия, Южна Корея или Индия, могат да бъдат пуснати на пазара и продадени по целия свят без присъствие на тухли и хоросан. Търговията на дребно обаче е печално сезонен бизнес. Изпълнението на първото тримесечие обикновено е доминирано от числата за четвъртото тримесечие.

регулиране

Федералните и държавните разпоредби представляват друг значителен риск за сектора на търговията на дребно. Тъй като много търговци на дребно разчитат на труд, който печели почасови заплати, близки до минималната заплата, всяко увеличение на минималната работна заплата може да повлияе неблагоприятно на рентабилността в сектора на дребно.

Конкуренция и консолидация

Високата конкуренция и консолидация в сектора на търговията на дребно е друг голям риск, който инвеститорите трябва да обмислят. Поради разпространението на електронната търговия, човек не се нуждае непременно от магазин за тухли и хоросан, за да започне бизнес на дребно. Тъй като някои търговци на дребно са бавни в приемането на електронната търговия, продажбите и рентабилността им са пострадали в резултат на това потребителите да се насочат към конкурентите, които предлагат стоки през интернет, които могат да бъдат изпращани навсякъде. Освен това, тъй като секторът на дребно се консолидира, има по-концентрирани компании с много големи ресурси и увеличени конкурентни предимства.

Прекъсване на канала

Прекъсването или отказът на канала за доставка представлява друг важен риск в сектора на търговията на дребно. Например стачките на труда от 2014-2015 г. в пристанищата на Западното крайбрежие на САЩ прекъснаха доставките на инвентар за много търговци на дребно, което се отрази негативно върху продажбите им.

Какъв тип инвеститор?

Търговията на дребно може да не е най-добрият залог за инвеститора на стойност. Ако има една област, в която момчетата от Беркшир Хатауей - Уорън Бъфет и Чарли Мюнджър - се бориха, това е на дребно. Дуото със седалище в Омаха, Небраска, отлично избягваше прихващанията на интернет балона в края на 90-те, но отвращението им от технически смущения също ги възпрепятства да оценяват точно успехите на дребно. Що се отнася до търговците на дребно, Buffett идентифицира конкретно липсата на "икономически рови" (конкурентни предимства, които поддържат други бизнеси в опасност и защитават маржовете).

От друга страна, търговията на дребно е привлекателен сектор за инвеститорите с растеж поради склонността си да реализира печалба, по-голяма от средната, когато пазарът се увеличава. Ценните книжа на дребно са разделени на седем отделни сегмента: автомобилостроене, снабдяване на сгради, дистрибутори, хранителни стоки и храни, онлайн, общи и специални търговци на дребно или специализирани. Всички те са склонни да проследяват пазара като цяло, но със степен на по-голяма волатилност, което означава по-големи печалби по време на бикове, но по-големи загуби, когато мечките реват.

По-конкретно, седемте сектора на дребно имат бета версии, които варират от 1, 03, което показва 3% по-голяма волатилност от пазара до 1, 44, което е с 44% по-нестабилен от пазара като цяло. Това означава, че когато е включен биков пазар, инвеститорът на дребно може да очаква печалби, които да победят пазара от където и да е от 3% до 44%, в зависимост от това как разделя инвестиционните си долари между различните сегменти в сектора. Потенциалът за такива агресивни печалби превръща търговията на дребно в сектор, който се следи отблизо от инвеститорите в растеж.

Съотношение между цена и цена

Преди да изберете в кой подсектор или компания на дребно да инвестирате, едно важно изчисление, използвано за разбиране на стойността на сектора или компанията, е съотношението цена към книга или съотношението P / B. Според данните, публикувани от NYU Leonard N. Stern School of Business, към януари 2018 г. средното съотношение P / B в сектора на търговията на дребно е 8, 82. Средната стойност се изчислява, като се използва средноаритметична стойност на всички съотношения P / B на сегментите на дребно. По подсектор той се разгражда така:

Търговия на дребно (Автомобили)	5.22
Търговия на дребно (строителство)	32.98
Търговия на дребно (дистрибутори)	3.47
Търговия на дребно (общо)	4.00
Търговия на дребно (хранителни стоки и храни)	3.30
Търговия на дребно (онлайн)	9.37
Търговия на дребно (специални линии)	3.43