Какво е Notching
Обрязването е практика от рейтинговите агенции да дават различни кредитни рейтинги на задължения на едно и също предприятие. Разликите в рейтинга между задълженията се правят въз основа на различията в тяхната сигурност или приоритет на вземане. С различна степен на загуби в случай на неизпълнение задълженията се подчиняват на по-високи или по-ниски.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Изрязване
Moody's Investors Service ("Moody's") и Standard & Poor's Financial Services ("S&P") са две основни агенции за кредитен рейтинг, които нарязват или намаляват инструментите в едно и също корпоративно семейство в зависимост от разположението в капиталовата структура на длъжника и нивото на обезпечение. Основата, от която даден инструмент е нарязан във всяка посока, е старшият необезпечен дълг на длъжника (база = 0) или корпоративният фамилен рейтинг (CFR). Отрязването се прилага и за структурното подчинение на дълга, издадено от действащи дъщерни дружества или холдингови компании, според като например, дългът на холдингова компания на предприятие може да бъде оценен по-нисък от дълга на дъщерните дружества, субектите, които пряко притежават активите и паричните потоци на предприятието.
Актуализирано ръководство за нотиране на Moody
През 2017 г. Moody's публикува актуализация на своята методология за изрязване през 2007 г. Указанията, посочени като „приложими в повечето случаи“, са следните:
- Старши обезпечен дълг: +1 или +2 прореза над базатаСериорен необезпечен дълг: 0 (база) Подчинен дълг: -1 или -2Последен подчинен дълг: -1 или -2Преферентен запас: -2
В малък брой случаи Moody's няма да достигне диапазона от -2 до +2, ако: 1) небалансираната структура на капитала доведе до конкретно задължение, включващо много малък или голям дял от общия дълг; 2) правен режим е по-малко предвидим; или 3) има допълнителна сложност в правната структура на корпорацията.
