Паричните средства са спасителната линия на компанията. Ако тази жизнена линия се влоши, това прави и способността на компанията да финансира операции, да реинвестира и да отговаря на капиталовите изисквания и плащания. Разбирането на здравето на паричния поток на компанията е от съществено значение за вземане на инвестиционни решения. Добър начин да се прецени перспективата за паричния поток на компанията е да се разгледа управлението на оборотния капитал (WCM).
Какво е оборотен капитал?
Оборотният капитал се отнася до паричните средства, които бизнесът изисква за ежедневни операции или по-конкретно за финансиране на превръщането на суровините в готови продукти, които компанията продава за плащане. Сред най-важните позиции на оборотния капитал са нивата на материалните запаси, вземанията и дължимите задължения. Анализаторите разглеждат тези позиции за признаци на ефективност и финансова сила на компанията.
Вземете опростен случай: Малка компания за сосове за спагети използва 100 долара, за да натрупа инвентара си от домати, лук, чесън, подправки и т.н. Седмица по-късно компанията сглобява съставките в сос и го изпраща. Седмица след това чековете пристигат от клиенти. Онези 100 долара, които са вързани от две седмици, са оборотни средства на компанията. Колкото по-бързо компанията продава соса за спагети, толкова по-скоро компанията може да излезе и да закупи нови съставки, които ще бъдат превърнати в повече сос, продавани с печалба. Ако съставките седят в инвентара за един месец, паричните средства на компанията са обвързани и не могат да се използват за разрастване на бизнеса. Още по-лошото е, че компанията може да бъде затворена за пари в брой, когато трябва да плаща сметките си и да прави инвестиции. Оборотният капитал също се улавя, когато клиентите не плащат фактурите си навреме или доставчиците се плащат твърде бързо или не е достатъчно бързо.
Колкото по-добре една компания управлява оборотния си капитал, толкова по-малко трябва да взема заеми. Дори компаниите с парични излишъци трябва да управляват оборотни средства, за да гарантират, че тези излишъци са инвестирани по начини, които ще генерират подходяща възвръщаемост за инвеститорите.
Не всички компании са еднакви
Някои компании са присъщи по-добри позиции от други. Застрахователните компании например получават премийни плащания предварително, преди да се налага да извършват плащания; обаче застрахователните компании имат непредсказуем паричен поток при постъпване на рекламации.
Обикновено голям търговец на дребно като Wal-Mart Stores Inc. (WMT) няма какво да се притеснява, когато става дума за вземане на сметки: клиентите плащат за стоки на място. Запасите представляват най-големият проблем за търговците на дребно; като такива, те трябва да извършват стриктно прогнозиране на инвентара или рискуват да останат без работа за кратко време.
Времето и пищността на плащанията може да създаде сериозни проблеми. Производителните компании например извършват значителни авансови разходи за материали и труд, преди да получат плащането. Голяма част от времето ядат повече пари, отколкото генерират.
Оценка на компании
Инвеститорите трябва да предпочитат компаниите, които поставят акцент върху управлението на веригата за доставки, за да гарантират, че условията за търговия са оптимизирани. Изключителни продажби за дни или DSO за кратко е добър показател за практиките за управление на оборотни средства. DSO предоставя грубо ръководство за броя дни, които една компания отнема, за да събере плащане след извършване на продажба. Ето простата формула:
Вземания / Годишни продажби / 365 дни
Повишаването на DSO е знак за проблеми, тъй като показва, че на компанията е необходимо повече време да събира плащанията си. Това предполага, че компанията няма да разполага с достатъчно пари за финансиране на краткосрочни задължения, тъй като паричният цикъл се удължава. А скокът в DSO е още по-притеснителен, особено за компании, които вече са с ниско ниво на пари.
Коефициентът на оборот на запасите предлага още един добър инструмент за оценка на ефективността на WCM. Съотношението на запасите показва колко бързо / често компаниите са в състояние да извадят стоките си напълно от рафтовете. Съотношението на запасите изглежда така:
Разходи за продадени стоки (COGS) / Опис
Най-общо казано, високият коефициент на оборот на запасите е добър за бизнеса. Продуктите, които седят на рафта, не печелят пари. Разрешено е, че увеличението на съотношението може да бъде положителен знак, показващ, че ръководството, очаквайки продажбите да се увеличат, изгражда запаси преди време.
За инвеститорите коефициентът на стокооборот на дружеството се вижда най-добре в светлината на неговите конкуренти. В даден сектор, в който, например, е нормално дружеството да се разпродаде и възстанови отново шест пъти годишно, компания, която постига коефициент на оборот от четири, е по-ниска.
Компании като компютърния гигант Dell признаха рано, че добър начин за повишаване на стойността на акционерите е да се постигне управление на оборотния капитал. Системата за управление на веригата за доставки от световна класа гарантира, че DSO остава нисък. Подобренията в оборота на запасите увеличиха паричния поток, но освен елиминирането на риска от ликвидност, оставяйки Dell с повече пари в баланса да се разпределят към акционерите или планове за растеж на фонда.
Изключителното управление на оборотни средства на Dell със сигурност надвишаваше тези на топ мениджърите, които не се тревожиха достатъчно за зърнестия състав на WCM. Някои изпълнителни директори често виждат заемането и набирането на собствен капитал като единственият начин за увеличаване на паричния поток. Друг път, когато се сблъскват с парична криза, вместо да определят правилни нива на оборот на запаси и да намалят DSO, тези ръководни екипи преследват разрастващо се преструктуриране и преструктуриране, което впоследствие може да влоши проблемите.
заключение
Кешът е крал - особено в момент, когато набирането на средства е по-трудно от всякога. Оставянето му да се изплъзне е надзор, който инвеститорите не трябва да прощават. Анализът на оборотния капитал на компанията може да осигури отличен поглед върху това колко добре компанията борави с парите си и дали е вероятно да има под ръка да финансира растежа и да допринесе за стойността на акционерите.
