Стимулиращата такса е такса, начислена от управителя на фонда въз основа на резултатите на фонда за даден период и обикновено сравнявана с еталон. Например, мениджърът на фонда може да получи стимулираща такса, ако неговият или нейният фонд надхвърли индекса S&P 500 за една календарна година и може да се увеличи с нарастване на нивото на ефективност.
Премахване на стимулиращата такса
Стимулиращата такса, известна още като такса за изпълнение, обикновено се използва за обвързване на компенсацията на мениджъра с нивото му на изпълнение, по-специално тяхното ниво на финансова възвръщаемост. Такива такси могат да се изчисляват по различни начини. Например, в отделни сметки, таксата може да бъде привързана към промяна в нетна реализирана и нереализирана печалба или генериран нетен доход.
В хедж фондовете, където стимулиращите такси са по-чести, таксата обикновено се изчислява въз основа на ръста на нетната стойност на активите на фонда или на сметката (NAV). 20% стимулираща такса е много реална за хедж фондовете.
Макар че са рядкост, някои фондове използват структура на "амортисьор", в която мениджърът на фондове е санкциониран пред инвеститора за движение надолу в изпълнението.
В Съединените щати използването на стимулиращи такси от регистрирани инвестиционни съветници (RIA) е обхванато от Закона за инвестиционните съветници от 1940 г. и може да се начислява само при специални условия. Мениджърите, които искат да използват стимулиращи такси към пенсионните фондове в САЩ, трябва да спазват Закона за сигурност на доходите при пенсиониране на служителите (ERISA).
Пример за стимулираща такса
Инвеститор заема позиция от 10 милиона долара с хедж фонд и след година NAV се е увеличил с 10% (или 1 милион долара), правейки тази позиция на стойност 11 милиона долара. Мениджърът ще спечели 20% от тази промяна от 1 милион долара, или 200 000 долара. Тази такса намалява NAV до 10, 8 милиона долара, което се равнява на 8% възвръщаемост, независимо от всички други такси.
Най-високата стойност на фонд за даден период е известна като марка с висока вода. Като цяло не се начислява такса за стимулиране, ако даден фонд падне толкова високо. Мениджърите са склонни да начисляват такса само когато надвишат марката с висока вода.
Препятствие би било предварително определено ниво на възвръщаемост, който фондът трябва да постигне, за да получи стимулираща такса. Препятствията могат да бъдат под формата на индекс или набор, предварително определен процент. Например, ако растежът на NAV от 10% е подложен на 3% пречка, стимулиращата такса ще бъде начислена само при 7% разлика. Хедж фондовете са достатъчно популярни през последните години, че по-малко от тях използват препятствия сега в сравнение с годините след Голямата рецесия.
Поощрителна критика на таксите
Критиците на изобретателските такси, като Уорън Бъфет, твърдят, че тяхната изкривена структура - в която мениджърът споделя печалби на фонда, но не и в своите загуби - само изкушава мениджърите да поемат големи рискове за намаляване на възвръщаемостта.
