Какво представлява моментното отклонение от историята?
Моменталното пристрастие към историята, известно още като „пристрастие към запълване“, е явление, при което несъответстващите практики на отчитане могат неоправдано да увеличат очевидните резултати на хедж фонда.
Тази неточност произтича от факта, че мениджърите на хедж фондовете могат да избират дали и кога да докладват резултатите си на обществеността. Поради това мениджърите често отлагат да отчитат своите резултати, докато не генерират показатели за положителни резултати. По този начин те ефективно крият годините, в които са се представяли зле.
Моменталната история е затворена концепция, свързана с пристрастия към преживели лица, което допълнително подкопава точността на статистическите данни за хедж фондовете.
Ключови заведения
- Моменталното пристрастие към историята е феномен, водещ до завишени статистически данни за резултатите. Той е особено разпространен в индустрията на хедж фондовете и е свързано с понятието пристрастия към оцеляване. Моменталното пристрастие към историята и предубежденията за преживели лица понякога си взаимодействат, за да подкопаят надеждността на мерките за ефективност.
Разбиране на пристрастия към моментална история
Моменталното пристрастие към историята е особено разпространено сред хедж фондовете, поради леко регулирания характер на индустрията на хедж фондовете. Въпреки че инвеститорите теоретично могат да изследват статистическите данни за ефективността на хедж фондовете в бази данни, като например базата данни на фонда на Липър на хедж, надеждността на тези данни не може да се приеме за даденост. Това е така, защото данните за резултатите, публикувани в такива бази данни, често се изпращат месеци или дори години след появата им, като по този начин дават възможност на управителя на хедж фонда да забави или анулира публикуването, освен ако техните инвестиционни резултати не са положителни.
Допълнителен феномен, пристрастия към оцелелите, още повече подкопава надеждността на статистическите данни за ефективността на хедж фондовете. Според това пристрастие, базите данни са склонни да надценяват инвестиционните резултати, тъй като не успяват да вземат предвид инвестиционните фондове, които не са успели и по този начин са изчезнали от базата данни. По подобен начин, референтните и борсовите индекси също могат да дават завишени резултати, като игнорират отрицателната възвръщаемост, свързана с компании, които са фалирали и следователно са престанали да бъдат включени в индекса.
На практика мигновените пристрастия към историята и предубежденията за оцеляване често работят в тандем. Например, вместо да стартира нов дългосрочен фонд за 5 милиона долара, мениджърът на хедж фондовете може да стартира два дългосрочни фонда за 2, 5 милиона долара с различни участия или стратегии за подбор. След това мениджърът можеше да изчака две-три години, като само публикува резултатите от фонда, който е най-успешен.
Пример за реалния свят на моментни пристрастия към историята
На практика пристрастността към моментална история засяга фондовете и техните мениджъри по малко различни начини. Забавяйки публикуването на резултатите от миналите години до постигане на положителни резултати, фондовете могат да се позиционират, за да привлекат повече капитали от нови инвеститори. В крайна сметка обаче е необходимо да се оповестяват миналите резултати, дори ако времето за публикуването им се забави.
За мениджърите на хедж фондовете обаче има още по-големи възможности за селективно увеличаване на възвръщаемостта. В края на краищата, мениджърът има възможност да избере дали да публикува резултатите на фонд или не, като потенциално крие представянето на неуспешен фонд завинаги. Това очевидно е предимство за мениджъра на фондове и може да се използва за превръщането на среден мениджър в суперзвезда, като се показват само спечелените средства.
За да помогнат в борбата с този извратен стимул, базите от хедж фондове започнаха да ограничават степента, в която мениджърите на хедж фондовете могат да запълнят отново своите резултати - а някои от тях забраниха пълното пълнене. Но въпреки тези инициативи, моментната история и предубежденията за оцеляване продължават да се отразяват на статистическите данни за дейността на хедж фондовете.
