За всеки, който някога е бутнал гигантска количка през тълпи от клиенти на Costco в събота, изглежда, че бизнесът в склада за пазаруване на членство е в разцвет. Но колко здравословно е наистина Costco Wholesale Corp. (COST)? Един от начините за оценка на здравословното състояние на компанията е чрез изследване на нейния баланс. (Вижте също Четене на баланса.)
Във финансовите отчети на дружеството балансът има една основна цел - да показва активите и пасивите на компанията. Въпреки че целта е проста, как една компания изброява всяка договорена покупка не е съвсем проста. Силният баланс може да раздели компанията и да повиши доверието на инвеститорите, като покаже стабилен и устойчив растеж. Costco е компания на стойност 100 милиарда долара, а основните й конкуренти са магазини за големи кутии като Wal-Mart Stores Inc (WMT) и Target Corp (TGT). Нека първо погледнем назад в балансите на Costco за 2013 и 2014 г. и да видим как да анализираме стойността му. Тогава можем да видим как това се сравнява с данните му за FY 2017. (Вижте също Costco, Target или Walmart: Кой е най-добрият залог?)
Какво има в баланса?
Балансът предоставя кратък преглед на това как изглежда компанията в един момент от време - тоест в края на отчетния период. За Costco това е 31 август всяка година. Балансът се състои от три раздела: активи, пасиви и собствен капитал. Всеки раздел има различни договорени покупки, които, когато се добавят заедно, осигуряват общата стойност за този раздел. Разбивайки го допълнително, всяка договорена покупка се състои от различни входове, които не са посочени в баланса. Тези данни могат да бъдат намерени в бележките под линия и обсъждането на управлението на доклада.
Нека започнем с разглеждане на текущите активи в баланса на Costco. Текущите активи отразяват краткосрочната ликвидност на компанията или колко пари могат да имат достъп Costco в рамките на годината. Текущите задължения могат да се оприличат на сметки, които ще бъдат изплатени в рамките на годината. Заедно текущите активи и пасиви могат да нарисуват картината на това колко финансово звучи компанията в рамките на текущата година. Но за да се разбере истински тези стойности и да се види дали тенденцията е положителна или отрицателна, е необходимо да се изчислят финансовите коефициенти и да се сравнят тези с коефициентите за предходната година.
Коефициент на ликвидност
Горната таблица показва три съотношения на ликвидност: коефициент на ток, бързо съотношение и паричен коефициент. Те показват, че Costco има силно покритие на текущите си задължения с текущите си активи. В допълнение, това покритие се подобри от 2013 г. до 2014 г. Това е положителна тенденция. Особено силно е съотношението на тока. Текущо съотношение над 1.0 показва, че една компания е в състояние да изплати задълженията си в близко бъдеще. Costco показва текущо съотношение 1, 22 през 2014 г. (спрямо 1, 19 през 2013 г.). За фискалната година (FY) 2017 г. Costco имаше текущо съотношение 0, 99, бързо съотношение 0, 41 и съотношение пари в брой 0, 33; което показва, че средно картината на ликвидността на Costco се е влошила донякъде от началото на 2010 г.
Балансът може също да покаже колко добре Costco преобразува инвентара си или събира вземанията си.
Коефициенти на активност
Коефициентите на активност показват, че Costco подобри времето за събиране през 2014 г. През 2013 г. средният брой дни на неизплатените вземания е 3, 9. През 2014 г. средният период на събиране се подобри с 0, 1 дни до 3, 8. През 2014 г. обаче Costco започна да поддържа запасите си на склад малко по-дълго - средният брой дни на склад се увеличи от 29, 8 дни на 30, 3 дни. Друга негативна тенденция (въпреки че разликата е толкова малка, че е почти незначителна) е, че средният брой дни на Костко за неизплатени задължения е нараснал леко (с 0, 2 дни). Това показва, че през 2014 г. компанията е била по-бавна да плаща собствените си сметки.
За финансовата 2017 г. оборотът на вземанията е 88.1x, средният период на събиране е 4 дни, оборотът на запасите е 11.4x, средните дни на склад са 32, оборотът на задълженията е 11.6x, а средните неизплатени задължения са 31. Като цяло тези данни също показват че финансовото положение на Костко се е влошило малко преди няколко години.
Коефициенти на ефективност на работа
Коефициентите на оперативна ефективност описват колко добре Costco управлява бизнеса си. С други думи, тези съотношения показват колко ефективно Costco използва своите активи или собствен капитал, за да генерира приходи. На годишна база Costco последователно разгръща своите активи, за да реализира продажби. Оборотът на собствения му капитал показва приятна печалба от 2013 г. до 2014 г. от 8.9 до 9.6. Това показва, че Costco генерира повече продажби за долар от собствения капитал, добър знак.
За финансовата 2017 г. общият оборот на активи е 3, 5x, фиксираният оборот на активи 6, 9x, а оборотът на собствения капитал 11, 7x - показва смесени сигнали по отношение на позицията му спрямо 2014 г.
Коефициенти на финансовия риск
Съотношенията на финансовия риск показват, че Costco има нисък дълг към капитал и дълг към собствен капитал и положителна тенденция. Той също така показва, че паричният поток от оперативния към общия дълг е висок и се подобрява, още една положителна тенденция. Коефициентът на финансов ливъридж показва, че за всеки $ 2.81 от активите има $ 1, 00 от капитала, който ги финансира (и $ 1, 81 от дълговото финансиране на остатъка.) Въпреки че това е високо, не е трудно. Ако обаче това съотношение се повиши, може да стане неустойчиво Costco да плаща увеличените разходи за лихви. По принцип финансирането на собствения капитал не е по-евтино от дълговото. В настоящата среда с ниски лихви може да бъде разумно да се използва повече дълг.
За финансовата 2017 г. дългът към капитала на Costco е 0, 38, дългът към собствения капитал 0, 62.
Коефициент на възвръщаемост на инвестициите
Коефициентът на възвръщаемост на инвестициите е силен за Costco и показва постоянна тенденция. В изолация тези съотношения имат много малко значение. С течение на времето обаче тенденцията трябва да се анализира за промени. Освен това съотношенията са много специфични за индустрията и трябва да се сравняват с конкурентите. Въз основа на данни от Yahoo! Финанси, коефициентите на възвръщаемост на Costco са в съответствие или по-добри от тези на неговите връстници, Wal-Mart и Target. Необходимо е да се анализират както възвръщаемостта на активите, така и възвръщаемостта на собствения капитал, тъй като възвръщаемостта на активите игнорира капиталовата структура (дълг срещу собствен капитал). Това е важно, тъй като Costco може да получи висока възвръщаемост на активите си, но ако активите са 100% финансирани от собствен капитал или дълг, например възвръщаемостта на акционерите може да се различава значително.
За финансовата 2017 г. ROE на Costco беше приблизително 25%.
Обобщение на резултатите
Costco има адекватна ликвидност, особено в краткосрочен план, но тенденциите в оборота на запасите и задълженията от 2013 до 2014 г. са леко отрицателни. Инвеститорите и анализаторите трябва да внимават за това. Тенденцията за оперативна ефективност на компанията е постоянна и силна, особено оборотът на собствения й капитал. Коефициентите на финансовите рискове на Costco показват, че той не е бил в рискова позиция в края на фискалната 2014 г. и тенденцията е положителна. И накрая, коефициентите на възвръщаемост са по-добри от връстниците и последователни. Като цяло изглежда, че балансът на Costco е силен и се движи в правилната посока. Между тогава и 2017 г. изглежда, че финансовите средства на компанията показват леко влошаване на качеството, но това може да се дължи на няколко фактора, включително растеж на бизнеса и повишаване на цената на акциите.
