Основни движения
Подозирам, че днес и назад търговията все още е резултат от отрицателните сигнали, произведени от пазара на облигации миналата седмица. Както споменах в Chart Advisor миналата седмица, кривата на доходност най-накрая се обърна в петък. По-конкретно, десетгодишната доходност от Министерството на финансите се е понижила под тримесечната доходност на съкровището. Исторически погледнато, това е предвестник на рецесиите.
Колкото и надежден да е бил този сигнал в миналото, той е ужасен за точното време. Последната инверсия се случи през 2006 г., а пазарът не попадна в много мечешка територия с рецесия до 2008 г. Това беше по-дълго от средното време за този сигнал, но предишните примери все още бяха измерени в месеци, а не седмици или дни.
Финансовите акции обикновено са по-ниски, когато лихвените проценти намаляват или кривата на доходност е обърната - обаче, този сектор вероятно няма да бъде в центъра на най-големите загуби, ако инвеститорите продължат да се притесняват за друга корекция в краткосрочен план. Нововъзникващите пазари (EM) са в най-лошо положение, тъй като толкова много региони в тази категория вече показват признаци на забавяне на икономическия растеж.
Тъй като ЕМ са в такава несигурна позиция и ралито в запасите на ЕМ беше толкова стабилно през тази година, наблюдавам този сектор за пробиви, които ще послужат като ранно предупреждение за по-голяма слабост в американските акции. В следващата диаграма използвах iShares Emerging Markets ETF (EEM) като еталон. Ако EEM пробие под поддръжката в диапазона от 41, 70 долара, тогава смятам, че има по-голяма загриженост за американските акции. Ако обаче EEM потвърди подкрепата и се покачи по-високо, както стана през декември, тогава вярвам, че търговците трябва да се възползват от възможността да разгледат акциите на по-ниски цени, докато чакаме да видим как се урежда средата на лихвените проценти.
S&P 500
S&P 500 бе понижен днес от запасите от технологии и основни материали. Загубите в технологичния сектор бяха изкривени от негативни резултати в Apple Inc. (AAPL) и концентрирани продажби в полупроводникови акции като NVIDIA Corporation (NVDA) и Texas Instruments Incorporated (TXN). Известен полупроводников анализатор от Bernstein Research понижи запасите на Texas Instruments (и следователно целия сектор), след като стигна до заключението, че запасите на полупроводници може да не се възстановят през 2019 г., както първоначално се очакваше.
От светлата страна днес индустриалците и строителите на жилища бяха по-високи, което показва, че инвеститорите все още не са готови да преминат напълно в сигурни убежища. Няколко акции за домашни строители отчитат печалби в края на март и април, което би могло да ни даде важен поглед върху потребителските и индустриални настроения. Макар че обикновено не поставям толкова голям акцент върху доклада за печалбите от Lennar Corporation (LEN), домашния строител, той ще отчита в сряда преди отварянето на пазара, което може да послужи като повратна точка за акциите в краткосрочен план, ако се появят нови поръчки са по-високи от очакваното.
От техническа гледна точка S&P 500 миналата седмица завърши мечешки разлики в MACD, които имат начална ценова цел в средната точка близо 2720. Това би било в рамките на нормалните диапазони на нестабилност и би могло да послужи като ниво на подкрепа, което съвпада с няколко предстоящи печалби и икономически отчети. Ако ЕМ остане над поддръжката, очаквам и първоначалната мечешка ценова цена за S&P 500 да се задържи.
:
Влиянието на обърната крива на добив
Търговия с MACD дивергенция
Довиш Фед затегна миналата седмица, като намали баланса си
Индикатори за риск - SKEW
Въпреки че има няколко дългосрочни индикатора, сигнализиращи за предпазлив пазар, индексът CBOE SKEW е изненадващо бичи. Например, въпреки че запасите в петък бързо намаляват, индексът SKEW също спадна до по-дългосрочни ниски нива. Тъй като SKEW се издига със страх от инвеститорите и пада с увереността на инвеститорите, чувствам, че той подкрепя моето виждане за подкрепа, която да поддържам в близко бъдеще.
Подобно на CBOE Voatility Index (VIX), SKEW се изчислява от опционалните цени на касовия индекс S&P 500. Формулата се съсредоточава върху относителната цена на опциите за безработица, които се използват за хеджиране срещу големи спадове на пазара. Както можете да видите на следната графика, SKEW беше повишен през август-септември миналата година, тъй като инвеститорите хеджираха пред големия спад, който започна през октомври.
Според анализа, който направих на SKEW, най-ценният му сигнал е, когато прави нещо противно на пазара. Ако SKEW се повишава бързо със запаси, е по-вероятно да настъпи корекция. Ако обаче SKEW спадне с акции, вероятно в краткосрочен план подкрепата ще се задържи и цените ще се повишат. Нищо не е 100% - обаче, открих, че този сигнал е важен, за да изложи риск в перспектива. Дори и цените на акциите да продължат да падат тази седмица, все пак бих предложил инвеститорите да следят за нова възможност за покупка в краткосрочен план.
:
Какво представлява SKEW Index?
Ръководство за начинаещи за хеджиране
Необичайното купуване в ETF се разраства
Долен ред: Потърсете поддръжка
Очаквайте да видите много истории през следващите две седмици за разногласията между анализаторите, които се притесняват от кривата на доходността, и тези, които са уверени, че „този път е различно“. Към този момент все още съм малко неопределен по въпроса колко страховити инвеститори трябва да бъдат за рецесията. Това, което знаем от историческите данни обаче, е, че дори и да се появи рецесия след инверсия, е необходимо време да се формира и това дава на инвеститорите повече възможности за печалба междувременно.
