В семинара за ежедневен коментар на пазара в сряда ми бяха зададени няколко въпроса относно биткойн и неговия продължителен спад. През 2017 г. тази тема ще се появи много по-често, тъй като стойността на биткойн нарасна с близо 2000% до своя пик през декември. Въпреки това, от абсолютния си връх през 2017 г. до днешния нисък, биткойните намаляват приблизително с 70%.
Някои ентусиасти на криптовалутите ще се справят с сравнението на миналата година с балон с активи, но със сигурност имаха всички правилни характеристики, които да бъдат определени по този начин. Един от най-важните проблеми, които създават балон с активи, се нарича „асиметричен информационен поток“, който се случва, когато едната страна на търговията има повече информация от другата страна. Нов анализ показва, че това е един от най-важните фактори, които предизвикаха митинга на биткойн миналата година.
Например, потокът от информация за ипотечни ценни книжа (MBS) и суапове за кредитно неизпълнение (CDS) беше много по-достъпен и по-точен за банките, издаващи тези екзотични инструменти, отколкото купувачите и инвеститорите, които са ги купили.
Има все повече доказателства, че пазарът на биткойни имаше изключително асиметричен информационен поток и вероятно беше манипулиран в ралито миналата година. В статия, публикувана в сряда, професорът по финанси от университета в Тексас Джон М. Грифин и неговият съавтор Амин Шамс убедително показват, че друга криптовалута, наречена „тетер“, е използвана за манипулиране на биткойни към по-високи и по-високи цени.
Tether, предполагаемо обвързана с долара криптовалута, очевидно е използвана за скриване на покупките на биткойни по начини, които ще тласнат цените по-високо, когато няма други пазарни катализатори, които да обяснят ралито на криптовалутата. По същество липсата на прозрачност позволи на лошите участници на пазара да създадат информация (закупени биткойни, закупени от биткойни), до която имат достъп, но по-широкият спектър от инвеститори не го направи.
Инвеститорите са се опитали (и понякога успешно прилагат) същата стратегия на регулирани финансови пазари. Схемата „помпа и сметище“ в запасите на стотинки или усилията за „ъгъл“ на фючърсен пазар са подобни на онова, което е направено с биткойн чрез тетър. На американските и европейските финансови пазари опитите да се повлияе на цени като тази се считат за „пазарна манипулация“ и могат да бъдат наказателно преследвани.
Долната линия е, че ако професор Грифин е правилен, тогава основната манипулация в цената на биткойн може да бъде премахната и активът ще се върне към своята "естествена" стойност. Каквато и да е реалната му стойност, очевидно 20 000 долара не са били правилното число.
