Какво е Junior Security?
Младша ценна книга е тази, която има иск с по-нисък приоритет от другите ценни книжа по отношение на доходите или активите на своя емитент.
Например обикновените акции са младши ценни книжа в сравнение с корпоративните облигации. Следователно, ако емитентът фалира, облигационерите ще бъдат изплатени пред акционерите.
Ключови заведения
- Джуниър ценните книжа имат по-нисък приоритет на вземане на активи или доходи в сравнение с по-високите ценни книжа. Например, обикновените акции са младши ценни книжа, докато облигациите са висша ценна книга. В производството по несъстоятелност правилото за абсолютен приоритет изисква младшите притежатели на ценни книжа да бъдат само изплаща се, ако всички други доставчици на капитал са били погасени.
Разбиране на младши ценни книжа
Когато настъпи фалит, всички заинтересовани страни във фирмата ще се опитат да им бъдат изплатени възможно най-голяма част от инвестициите. Съществуват обаче ясни правила, които определят реда, по който се изплащат различните видове заинтересовани страни.
В горната част на списъка са притежателите на висши ценни книжа. В зависимост от капиталовата структура на въпросната компания, най-старшите ценни книжа могат да бъдат облигации, облигации, банкови заеми, привилегировани акции или други видове ценни книжа. При типичната капиталова структура обаче облигационерите и другите кредитори са първи, които се изплащат, докато обикновените акционери са най-ниският приоритет.
Този метод за нареждане на изплащането на активи в случай на фалит е известен като принцип на абсолютния приоритет. Той се основава на раздел 1129, буква б), параграф 2 от Кодекса за несъстоятелност на САЩ. Понякога се нарича и принципът на „предпочитание за ликвидация“.
Причината някои видове ценни книжа да получат предимство пред други е, защото не всички ценни книжа имат един и същи профил на риск-възнаграждение. Например, корпоративните облигационери могат да очакват да получат лихвен процент от 3, 5% на днешния пазар, докато акционерите теоретично могат да получат неограничен ръст на потенциал и изплащане на дивиденти. Предвид скромната възвръщаемост, свързана с корпоративните облигации, облигационерите трябва да бъдат компенсирани под по-нисък риск. Те получават това обезщетение, като им се дава предимство пред акционерите в случай, че дружеството е по подразбиране.
Пример на реалния свят на младша сигурност
Вие сте собственик на производствена компания, наречена XYZ Industries. За да стартирате вашата компания, спечелихте 1 милион долара от акционерите и извадите ипотека от 500 000 долара за закупуване на недвижими имоти за вашата фабрика. След това си осигурихте кредитна линия от 500 000 долара от банката, за да финансирате нуждите си от оборотен капитал.
Десет години по-късно бизнесът ви се е разпаднал и вие сте принудени да започнете производство по несъстоятелност. Като погледнете баланса си, виждате, че сте изплатили кредитната си линия и имате неплатено салдо от 350 000 долара по ипотеката си. След ликвидиране на цялото ви оборудване и други активи, вие сте в състояние да съберете общо 900 000 долара.
При този сценарий първо трябва да изплатите своите старши кредитори, а именно банката, която ви е отпуснала ипотеката и кредитната линия. Следователно, от $ 900 000, които събрахте от продажбата на активите си, $ 350 000 ще отиде за изплащане на ипотеката, а $ 500 000 ще премине към изплащане на кредитната линия. Останалите 50 000 долара ще бъдат разпределени на вашите инвеститори, които са на последно място, защото са инвестирали в обикновени акции, които са младши ценни книжа.
Въпреки че това представлява много горчива 95% загуба за вашите акционери, не забравяйте, че ако вашият бизнес беше успешен, няма горна граница на възвръщаемостта на инвестицията, от която биха могли да се насладят.
