Основни движения
Днес запасите бяха смесени, тъй като инвеститорите се подготвиха за най-натоварената седмица на печалбата през първото тримесечие. До края на седмицата повече от 45% от S&P 500 ще отчитат печалбите си и ще имаме добра представа за тенденцията на корпоративните резултати.
Рисковете бяха до известна степен затруднени след новината, че президентът Тръмп ще направи още един ход за ограничаване на износа на нефт от Иран. Понастоящем някои вносители на петрол като Китай, Южна Корея и Турция имат „отказ“ от САЩ, че няма да се сблъскат с негативни последици от бизнеса с Иран.
Президентът Тръмп планира да не подновява тези освобождавания, които изтичат на 2 май. Администрацията предположи, че пазарният дял на Иран може да бъде консолидиран от Саудитска Арабия и други държави от Организацията на страните износители на петрол (ОПЕК), които ще увеличат производството. Ясно е, че САЩ не могат да диктуват нивата на производство на ОПЕК, но е разумно да се предполага, че ако иранският износ бъде намален, Саудитска Арабия ще иска да увеличи собственото си производство, за да компенсира притеснителните си фискални дефицити.
Въпреки уверенията, че забавянето на доставките ще бъде поето от други производители, цените на петрола днес скочиха по-високо. В следващата графика съм използвал цената на West Texas Intermediate (WTI), за да илюстрирам реакцията на изненадата.
Прекъсванията в доставките на петрол е трудно да се прогнозират точно, така че е обичайно пазарът да надценява подобно събитие. Според мен мисля, че ралито едва ли ще продължи по-нататък. Нивата на производство от САЩ, ОПЕК и други производители вероятно скоро ще върнат пазара в равновесие.
Считам за голяма вероятност цените да третират текущото въртене близо до 65, 80 долара като диапазон на съпротива. Ако съм прав, неочакваните печалби днес могат да доведат до затруднения на загубите в краткосрочен план, тъй като инвеститорите вземат печалби от дългите си позиции в петролни и петролни запаси.
S&P 500
Печалбите са били "по-малко лоши" от очакваното. Прогнозите са намалели през последните няколко седмици до очаквано свиване от -2% или повече през S&P 500. Въпреки това, досега печалбите са равни в сравнение със същото тримесечие миналата година, а приходите са по-малко от очакваното.
Това до голяма степен се дължи на изненадите от големите банки. Не очаквам печалбите да останат положителни, но все още има вероятност банковите изненади да поддържат средната над очакванията. Въпреки по-доброто от очакваното изпълнение, докладите досега са били недостатъчни, за да преместят S&P 500 извън модела на нарастваща клинова консолидация. Към този момент не очаквам индексите с голям капацитет да се променят до нови максимуми, докато малките ограничения и ефективността на облигациите с висока доходност не се подобрят.
:
Как се отразява производството на ОПЕК (и извън ОПЕК) върху цените на петрола
Procter & Gamble отчита печалбите като "Надуване на параболичен балон"
Боинг на отбранителен напред пред печалбата
Показатели за риск - облигации с висока доходност
В продължение на няколко седмици повечето показатели за риск показват положителна или неутрална перспектива. Освен инверсия на кривата на доходност, инвеститорите са показали малко признаци на стрес. Тази седмица вероятно ще бъде критична за ключов индикатор, който може да се превърне в по-негативна перспектива: високодоходни (AKA "боклуци") облигации.
В предишни издания на Chart Advisor споменах, че нежеланите облигации действат много като акции, но тези инструменти често сигнализират за спад по-рано, отколкото може да бъде открито в борсовите индекси. Например, боклучните облигации вече бяха прекъснали подкрепата около седмица, преди цените на акциите да се сринат на 10 октомври 2018 г.
Въпреки че през последната седмица цените на акциите с големи капитали бяха сравнително стабилни, индексите за нежелани облигации забелязват значително. Ако вдигнете диаграма на iShares High Yield Bond ETF (HYG), може да не оцените наистина колко разширени боклук облигации наистина са в момента. Повечето платформи за графики неправилно отчитат изплащането на дивиденти, което прави графиката на нежеланите облигационни фондове да изглежда така, сякаш са близо до предишни максимуми.
Следващата диаграма обаче правилно коригира дивидентите, за да стане ясно колко разширен е този клас активи. Основното ми притеснение е, че високодоходните облигации завършиха мечешки MACD разлики през последните две сесии. Мечешки разминавания на осцилаторите нямат най-добрия опит в биков пазар, но според мен, този заслужава внимание, като се има предвид мащабът на предишното рали, което е най-ниско през декември.
Ако нежеланите облигации продължават да намаляват, инвеститорите трябва да планират много по-голяма вероятност да следват индексите с голям капитал. Не бих очаквал подобен сигнал да предизвика мечешки пазар - обаче корекция (-5% до -7%) не би била необичайна.
:
Търговия с MACD дивергенция
Всичко, което трябва да знаете за нежеланите облигации
Кимбърли-Кларк се отказва, след като оценките на печалбата са най-добри
Долна линия - Потърсете стойност, ако пазарът спадне
От техническа гледна точка пазарът все още е във възходящ тренд и заслужава ползата от съмнението. Основите отслабват от второто тримесечие на 2018 г., но наемането и икономическият растеж все още са положителни. Макар да настоявам за предпазливи перспективи тази седмица, мисля, че инвеститорите трябва да използват всякакви спадове като възможност да търсят стойност при спадовете.
