Основни движения
Според моя опит в работата с индивидуални и професионални търговци през последните две десетилетия, винаги има известно объркване относно това кога ефектът на външен фактор (например тарифи) ще се усети на пазара. Полезно е да мислите за подобни въпроси като претеглена вероятност.
Например икономистите от Goldman Sachs изчисляват, че тарифите за още 300 милиарда долара китайски внос ще струват 0, 4% от БВП заради увеличените потребителски и производствени разходи. Ако това е правилно, тогава можем да направим груба оценка, че това ще премахне ръста на печалбата за останалата част от 2019 г. Това не е същото като рецесията, но със сигурност не е добре за цените на акциите.
Тъй като търговската война не е нова информация, можем да предположим, че инвеститорите вече включват разходите за тарифите, умножени по вероятността те да станат реалност от началото на търговския спор.
В интерес на това упражнение, да кажем, че инвеститор очаква тарифите да отнемат 15% от стойността на S&P 500 без тарифите. Вероятността за повишаване на тарифите беше сравнително висока миналия месец, въпреки че пазарът се представяше добре. Ако си представим, че вероятността за тези допълнителни тарифи беше 30% през април, тогава инвеститорът адаптираше това към цената, а S&P 500 беше с 4, 5% (15% х 30%) по-ниска, отколкото би била без този риск.
За целта на този пример използвах много точни числа, които биха били практически невъзможни да се определят по това време, но важната точка, която правя. Въпреки че пазарът се увеличава миналия месец, инвеститорите все още ценообразуваха в определен процент от възможните разходи за повишени тарифи, които зашеметяваха възвръщаемостта в сравнение с това, което би било в противен случай. Търговците не чакат да направят всички корекции на цените на акциите, след като възможен риск стане реалност.
Тази концепция има значение, тъй като, ако приемете, че никой от потенциалните разходи на тарифите все още не е нараснал на пазара, това може да ви накара да предположите, че цените трябва да са дори по-ниски, отколкото са, и можете да пропуснете възможности за печалби нагоре., Понякога търговците подценяват рисковете, но това е по-рядко. Много по-често е да се препродават недостатъците, поради което инвеститорите като Уорън Бъфет са казали „бъдете алчни, когато другите се страхуват“.
S&P 500
Не мисля, че нестабилността на пазара все още не е приключила, но от техническа гледна точка мисля, че има голяма възможност S&P 500 да третира гамата от 2800 като подкрепа. Това е важно въртене в продължение на повече от година и беше деколтето за бичия обратен пробив на главата и раменете през март. Според мен това е приблизително вероятно краткосрочно ниво на подкрепа, колкото бих могъл да очаквам.
Както споменах в вчерашния съветник по диаграмите, поддръжката започваше да изглежда малко слаба, но не беше напълно обезсилена без поредното отрицателно приключване днес.
:
Как Уорън Бъфет използва анализ на вероятността за инвестиционен успех
3 класации, които се предлагат сега е време да купите злато
Криптовалути по пътеката за връщане
Показатели за риск - няма признаци на паника
Продажбата през последните две седмици предизвика много негативни ходове в най-важните класове активи; обаче повечето рискови индикатори все още сигнализират за това като краткосрочна корекция, а не за нещо по-тежко. Както споменах в Chart Advisor от миналата сряда, SKEW индексът все още е в нормалния си диапазон, което е добре.
SKEW проследява нивата на премиите от опциите за вложени пари в индекса S&P 500. Тези путове се използват от големи търговци за хеджиране срещу големи спадове на пазара. Ако търговците се притесняват от голям ход, цената на тези опции се повишава, което изтласква SKEW по-високо. Ако не сте запознати с това как работят опциите, представете си, че те са като закупуване на застрахователна полица във вашия портфейл. Ако рискът за вашето портфолио е голям, застраховката ще стане по-скъпа.
Както можете да видите на следната диаграма, SKEW все още е на сравнително ниски нива в сравнение с предишни продажби на пазара. Това ни казва, че търсенето на пуснати опции като хеджиране срещу голям спад все още е много ниско. Според мен това изглежда така, когато инвеститорите се подготвят да търсят възможности за изкупуване, а не за продажба.
:
Инвеститорите търсят убежище в комунални услуги като ескалати на търговската война
Запасите на NVIDIA се разпадат въпреки бичи анализатори
CyberArk ралито продължава след силни печалби от Q1
Долната линия - все още бичи, но много предпазлива
Моят тон днес е умишлено бичи, но аз внимавам да прекалявам с случая. Рискът, че една тарифна война може да ескалира извън контрол, не може да бъде оценен на пазара и остава неизвестен. Корекцията е в нормални граници в сравнение с предишни години и мисля, че много от потенциалните разходи на тарифите вече са на пазара.
Въпреки това, протекционистката намеса в икономиката от страна на политиците има лоши резултати. Предлагам инвеститорите да останат бичи, но с акцент върху контрола на риска, докато несигурността отстъпи и имаме по-конкретен напредък по търговските спорове между САЩ и Китай.
