Какво означава нетните лихвени маржови ценни книжа?
Гаранция за нетен лихвен марж (NIMS) е гаранция за недвижими имоти, която позволява на притежателите да получават излишни парични потоци от секюритизирани пулове за ипотечен заем. При типична транзакция за NIMS, излишъкът от паричен поток от секюритизирания пул за ипотечен кредит се прехвърля в доверителна сметка. Впоследствие инвеститорите в NIMS получават лихвени плащания от тази доверителна сметка.
Разбиране на нетните лихвени маржови ценни книжа (NIMS)
Нетните лихвени ценни книжа са специализиран вид ипотечни ценни книжа от втори клас (MBS). Тези MBS са обезпечени с активи ценни книжа, които пакетират ипотеки в продукт, който инвеститорите могат да закупят. NIMS съществуват, тъй като многобройните секюритизирани ипотечни пулове съдържат ипотечни ипотечни кредити с по-високи лихвени проценти от тези, които обикновено се предлагат на инвеститори в ипотечни ценни книжа (MBS). Колкото по-значителна е разликата в тези лихвени проценти, толкова по-голям е свръх паричният поток, генериран от MBS, и следователно, толкова по-висока ще бъде стойността на NIMS.
Част от излишните средства ще отидат на висши кредитори за заплащане на загуби и режийни разходи, а салдото ще отиде за инвеститорите. Също така, обичайна практика е инвеститорите от NIMS да получават големи претенции върху разписките на всякакви санкции за предварително плащане, наложени върху основните ипотеки.
Ако има значително увеличение на процента по подразбиране на ипотечните кредити, държани в MBS, ще има последващо намаляване на излишните парични потоци. Намаляването на паричния поток ще доведе до бърз спад в рентабилността на стойността на нетната гаранция за лихвен марж (NIMS).
NIMS ценните книжа се купуват най-често чрез частни транзакции или от инвеститори, специализирани в ипотеки. В много случаи фирмата, която е създала ипотечните заеми и е издала MBS, е същата фирма, която ще инвестира в NIMS. По този начин емитентите на ценни книжа, обезпечени с ипотека, често срещат секюритизация на остатъчния си интерес.
Историята на нетните лихвени маржови ценни книжа
NIMS за първи път се предлага на открития пазар в средата на 90-те години. Първоначално ценните книжа се представиха лошо, като плащаха по-бавно от предвиденото. Това лошо изпълнение се дължи най-вече на лошо структурирани сделки. Последвалите транзакции се възползваха от значителни структурни подобрения в ценните книжа.
Като вид обезпечена с ипотека гаранция, NIMS имаше роля в ипотечната криза през 2007-2009 г. Сложността, присъща на секюритизацията на ипотечните кредити, накара много инвеститори да намалят риска. След като пазарът на жилища започна да намалява стойността на NIMS, а другите ценни книжа, обезпечени с ипотека, рязко паднаха. Тъй като свързаните с ипотеката загуби се натрупват и нарастват по-значително, много секюритизирани ипотечни продукти започват да губят ликвидност. Нетният ефект от внезапния спад на NIMS и другите обезпечени с ипотека ценни книжа трябваше да допринесе за страха на инвеститорите, което в крайна сметка доведе до по-обща финансова криза.
