Високодоходните корпоративни облигации (известни още като боклучни облигации) съществуват почти толкова дълго, колкото повечето други видове корпоративни облигации. Някои инвеститори обаче смятат, че нежеланите облигации са продукт на 70-те и 80-те години на миналия век, когато облигациите имат първия си голям растеж.
Точно като облигация за инвестиционен клас, нежелана облигация е IOU от бизнес или корпорация, която уточнява колко ще изплати (главницата), кога ще изплати (датата на падежа) и лихвата, която ще плати (купона).
Основната разлика между инвестиционните и високодоходните корпоративни облигации идва под формата на кредитното състояние на емитента. Тъй като емитентите с лоши кредитни рейтинги имат малко други възможности, те предлагат облигации с далеч по-висока доходност от емитентите с по-добри кредитни рейтинги. Тези по-високи доходи идват с по-голям риск за инвеститорите - има дори потенциал, с който инвеститорите да се завъртят, както подсказва името на облигациите, боклуци.
Растеж на нежелани облигации
Бумът на високодоходните корпоративни облигации през 70-те и 80-те години на миналия век до голяма степен се дължи на това, което се наричаше компании с паднали ангели. Тези дружества емитираха облигации с инвестиционен клас, преди да претърпят значителен спад в кредитния си профил, което ги накара да се спуснат до BBB - рейтинг, обикновено най-ниският рейтинг на облигациите с инвестиционен клас.
Особено през 80-те години на миналия век тези „смесени облигации“ започват да разработват нов апел за изкупуване на кредити (LBO) и като механизъм за финансиране на бизнес чрез сливания, което подхранва значителния им първоначален растеж.
Практиката се ускори бързо и скоро се смяташе за приемливо емитентите и инвеститорите от всякакъв вид да се обърнат към пазара на облигации със спекулативна класа като механизъм за финансиране. Това доведе пазарът да се превърне в механизъм за рефинансиране на банкови заеми и инструменти за финансиране на дълга като амортизацията на по-стари облигации.
Забележителни исторически кризи
Пазарът на нежелани облигации претърпя няколко кризисни периода с три забележителни примера за това, когато пазарът нанесе сериозен спад:
1. Спестовна и кредитна криза, 1980-те
Една от основните затруднения в развитието на нежеланите облигации като жизнеспособен механизъм за финансиране беше огромният скандал, в който бяха замесени много институции за спестовни и заеми през 80-те години. Инвестирането в нежелани облигации беше една от много рискови практики на S&L, а провалът от скандала се отрази на емитирането и представянето на високодоходни облигации до 90-те години.
2. Dot-Com Bubble, 2000–2002
Въпреки че нежеланите облигации бяха използвани като механизми за финансиране от много компании, които загинаха по време на крахът на dot-com - и пазарът на нежелани облигации взе силен удар в резултат - този срив в крайна сметка беше по-приписващ на инвеститорите, падащи за „големи идеи“, предизвикани от раждане на интернет, а не инвестиране в компании със солидни бизнес планове. Като такъв, пазарът на нежелани облигации скоро се възстанови.
3. Изискване за ипотека на подпример, 2008 г.
Много от така наречените токсични активи в скандала на пазара на жилища с най-високо качество и последвалото срив бяха свързани с корпоративни облигации с висока доходност. Важна забележка е, че нежеланите облигации, участващи в този скандал, не се продаваха като такива, но първоначално бяха оценени като AAA, като цяло най-високата оценка за облигациите с инвестиционен клас.
Голямата картина
Въпреки тези неуспехи и конкретно предвид общия растеж от началото на 2000-те години, така нареченият пазар на нежелани облигации продължава да предоставя на компаниите и инвеститорите атрактивни механизми за финансиране. Високодоходните облигации са съществена част от общия пазар на корпоративни облигации в САЩ, като представляват над 10% от общия пазар на корпоративни облигации в САЩ.
