Мнозинството от по-големите компании, които търгуват публично, избират да изброят акциите си на една от основните борси - NYSE или Nasdaq. Въпреки това много компании не са в състояние да отговорят на финансовите или други изисквания за регистрация на борсите или избират да не се подчиняват на регулаторните изисквания, които се предлагат с борсовата борса, и затова вместо това търгуват на извънборсовия (извънборсовия) пазар, OTC Markets Group е най-големият оператор на този пазар, въпреки че котировките се предлагат и чрез OTCBB Board Board (OTCBB) на FINRA. Последните промени и иновации също станаха причина пазарът на извънборсови пазари да стане по-привлекателен за големите чуждестранни фирми, които го използват като средство за достъп до американски инвеститори без разходи и дублираща регулаторна тежест на борсовата борса в САЩ.
Основни характеристики
Докато NYSE функционира като аукционни пазари, извънборсовият пазар се ръководи от дилърите. Пазарите OTCQX, OTCQB и OTC Pink на OTCBB и OTC Markets Group попадат в последната категория и всички акции се търгуват там в резултат на брокери, които цитират акциите на компанията. Това се сравнява с борсите, при които компаниите трябва да кандидатстват и да се класират за да бъдат включени в списъка с изключение на OTCQX, най-високия пазар на OTC Markets Group, за който има квалификационни изисквания.
Законът за реформа на запасите на Пени от 1990 г. предвижда SEC да създаде единна електронна система за котиране на извънборсови акции. OTCBB е създаден за предоставяне на това и сега предоставя данни за ценни книжа в реално време за 1000 ценни книжа и се използва от 80 пазарни производители. Въпреки че FINRA е отговорен за надзора на ежедневните си операции, OTCBB се регулира от SEC.
история
Сегментът на фондовия пазар, който традиционно се наричаше "розови листа", претърпя много промени през годините. Той започва с Националното котировъчно бюро (NQB) през 1913 г. и включва предимно акции на стотинки и високорискови предложения, които са изброени на листове розова хартия (или жълта хартия за облигации), които се разпространяват на брокери и инвеститори. Това продължи десетилетия, докато интернет бумът през 90-те години не улесни широкото разпространение на електронни цитати. NQB представи своята услуга за електронни котировки в реално време през 1999 г. и на следващата година промени името си на Pink Sheets. Електронните съобщения бяха въведени през 2003 г. Тогава тя беше преименувана на Pink OTC Markets през 2008 г. и получи сегашното си име на OTC Markets Group през 2010 г. През 2007 г. тя реорганизира всички акции, търгувани преди това в Pink Sheets, в три отделни пазара. Тези пазари се базират на качеството на оповестяването на компаниите, така че инвеститорите да имат по-лесен достъп и анализ на компаниите и да вземат информирани търговски решения:
- OTCQX® - най-добрият пазар, на който търгуват много от най-големите и най-добрите OTC компании. Всички емитенти са длъжни да отговарят както на финансовите критерии, така и на критериите за отчитане и да подложат преглед на ръководството. Те също трябва да бъдат спонсорирани от акредитирана инвестиционна банка от трета страна или адвокатски съветник. Приблизително 370 ценни книжа търгуват на този пазар. OTCQB® - Средният пазар се нарича пазар за рискови сцени. Компаниите, които търгуват на този пазар, редовно подават отчети в регулатора на SEC или други американски регулатори. Няма обаче финансови изисквания за включване в списъка. Над 3000 компании търгуват на този пазар. OTC Pink® - Повечето компании от старите Pink Sheets® кацнаха на този пазар. Това се нарича Open Marketplace и няма компании за търговия, които търгуват тук. Компаниите могат да подават отчети в SEC или друга агенция по свой избор. OTC Pink ценни книжа са допълнително категоризирани в три сегмента:
1. OTC Pink Текуща информация - Всички компании, които предоставят текущи тримесечни и годишни одитирани финансови отчети на OTC Markets Group OTC оповестяване и новини услуги, попадат на този пазар. Това може да включва компаниите с черупки или фази на развитие с малко или никакви операции.
2. OTC Pink Limited Limited - на този пазар попадат компании, подали тримесечен или годишен отчет през последните шест месеца чрез OTC оповестяване и новини. Тези, които попадат в тази категория, често изпитват финансови проблеми или несъстоятелност.
3. OTC Pink Без информация - Това е за компании, които не са предоставили информация от какъвто и да е вид на OTC Markets Group или регулаторните агенции през последните шест месеца. OTC Markets Group също така класифицира някои компании като „Caveat Emptor“ и включва икона на череп и кръстчета до символа за маркиране на компанията. Компаниите Caveat Emptor често участват в съмнителни бизнес практики и сенчести сделки и обикновено се считат за най-рисковият сегмент на целия фондов пазар.
Възможност за електронна търговия
OTC пазарите вече могат да улеснят електронната търговия със своята регистрирана в SEC система за алтернативна търговия, известна като OTC Link® ATS. Тази система е собственост на OTC Link®, дъщерна компания на OTC Markets Group, която е регистриран брокер-търговец и член на FINRA. Системата изтъргува 135 милиарда долара транзакции през 2012 г. със среднодневен обем на долара от 600 милиона долара. Трите пазарни пазара комбинират общо 10 000 ценни книжа, включително 650 американски банки, 2300 компании, които докладват на SEC, 1600 компании, които изплащат дивиденти, 1400 ADR и 1400 чуждестранни наредби. Заедно тези компании могат да се похвалят с обща пазарна капитализация от около 11, 6 трилиона долара.
OTC Link® ATS предостави на OTC Markets Group значително предимство пред OTCBB, защото неговите котировки в реално време вече са съчетани с възможност за електронна търговия, която нейният конкурент не може да улесни. OTCBB все още не предлага никаква функционалност за съобщения. Съществува и сив пазар на ценни книжа, които не се котират или не се търгуват на OTCQX, OTCQB, OTC Pink или OTCBB. Всички транзакции на този пазар са непоискани и се отчитат индивидуално от брокери на СРО, като FINRA.
Кой търгува на извънборсови пазари и защо
Както споменахме по-рано, много компании, които не търгуват с Nasdaq или NYSE, търгуват на пазарите OTCQX, OTCQB или OTC Pink на OTC Markets Group. Тези пазарни пазари са привлекателни и за големи чуждестранни фирми като Roche, Nestle и Adidas, които подават документи само в регулаторите на ценни книжа в техните собствени държави и не са склонни да подават периодично с американски регулатори. Тези фирми могат да проникнат на американските пазари, като техните ADR се търгуват на пазарите OTCQX, OTCQB и OTC Pink, които сега предоставят електронна функционалност за търговия, която е конкурентна на тази на борсите.
Процесът на дружеството да търгува акциите си на тези пазари е сравнително прост; регистриран брокер-дилър трябва да подаде формуляр 211 с FINRA с искане за разрешение за котиране на ценните книжа на компанията. След като формуляр 211 бъде одобрен, на компанията ще бъде назначен символ за отметка и ще започне да търгува на подходящия пазар. Над 130 брокери на брокери в момента използват OTC Markets Group OTC Link® ATS за котиране и търговия на ценни книжа.
Долния ред
Превъзходството на OTC Markets Group значително оптимизира и подобри прозрачността и ликвидността на извънборсовия пазар. Пазарите на OTC Markets Group и нейната OTC Link ATS привлече почти всички котировки извън OTCBB, което може да доведе до евентуално остаряване на OTCBB. За повече информация относно котировките и търговията на извънборсовия пазар се консултирайте с вашия брокер или посетете www.otcmarkets.com и www.otcbb.com.
