Repo срещу Reverse Repo: Преглед
Споразумението за обратно изкупуване (репо или RP) и обратното репо споразумение (RRP) са ключови инструменти, използвани от много големи финансови институции, банки и някои предприятия. Тези краткосрочни споразумения предоставят временни възможности за кредитиране, които помагат за финансиране на текущи операции. Федералният резерв също използва споразуменията за репо и обратното репо като метод за контрол на паричното предлагане.
Накратко, репо е споразумението между страните, при което купувачът се съгласява временно да закупи кошница или група ценни книжа за определен период. Купувачът се съгласява да продаде същите тези активи обратно на първоначалния собственик на малко по-висока цена, като използва обратното репо споразумение.
Тези споразумения се обозначават като обезпечени с обезпечение, тъй като група ценни книжа - най-често държавни облигации на САЩ - гарантира краткосрочното споразумение за заем. Освен това, както частите за обратно изкупуване, така и обратното обратно изкупуване се определят и договарят в началото на сделката.
Repo
Договорът за обратно изкупуване (RP) е краткосрочен заем, при който и двете страни се съгласяват с продажбата и бъдещото обратно изкупуване на активи в рамките на определен срок на договора. Продавачът продава сметка на Министерството на финансите или друга държавна ценна книга с обещание да я купи обратно на определена дата и на цена, която включва лихвено плащане.
Договорите за обратно изкупуване обикновено са краткосрочни транзакции, често буквално за една нощ. Някои договори обаче са отворени и нямат определена дата на падеж, но обратната транзакция обикновено се извършва в рамките на една година.
Дилърите, които купуват репо договори, обикновено събират пари за краткосрочни цели. Мениджърите на хедж фондове и други пасивни сметки, застрахователни компании и взаимни фондове на паричния пазар са сред онези, които действат в такива транзакции.
Договорът за обратно изкупуване включва продажба на активи. За данъчни и счетоводни цели обаче се третира като заем.
Осигуряване на Repo
Репото е форма на обезпечено кредитиране. Кош от ценни книжа действа като основно обезпечение на заема. Законното право на ценните книжа преминава от продавача към купувача и се връща на първоначалния собственик при завършване на договора. Обезпечението, което най-често се използва на този пазар, се състои от финансови ценни книжа на САЩ. Въпреки това, всички държавни облигации, агенционни ценни книжа, обезпечени с ипотека ценни книжа, корпоративни облигации или дори акции могат да бъдат използвани в споразумение за обратно изкупуване.
Стойността на обезпечението като цяло е по-голяма от покупната цена на ценните книжа. Купувачът се съгласява да не продава обезпечението, освен ако продавачът е по подразбиране от тяхна страна на споразумението. На датата на договора продавачът трябва да изкупи обратно ценните книжа, включително договорената лихва или репо лихва.
В някои случаи базовото обезпечение може да загуби пазарна стойност през периода на репо споразумението. Купувачът може да изиска от продавача да финансира маржин сметка, където е направена разликата в цената.
Федералният резерв Използване на споразуменията за репо
Стандартните и обратните споразумения за обратно изкупуване са най-често използваните инструменти на операциите на открития пазар за Федералния резерв.
Централната банка може да увеличи общото предлагане на пари, като купува държавни облигации или други инструменти на държавния дълг от търговските банки. Това действие влива банката в брой и увеличава запасите й в краткосрочен план. След това Централната банка ще препродаде ценните книжа обратно на банките.
Когато Централната банка иска да засили паричното предлагане - премахвайки парите от паричния поток - тя продава облигациите на търговските банки, като използва споразумение за обратно изкупуване, или репо за кратко. По-късно те ще изкупуват обратно ценните книжа чрез обратен репо, връщайки пари в системата.
Недостатъци на Repos
Споразуменията за репо имат рисков профил, подобен на всяка сделка за отпускане на ценни книжа. Тоест, те са сравнително безопасни транзакции, тъй като те са обезпечени с обезпечение, като обикновено използват трета страна като попечител.
Реалният риск от репо сделки е, че пазарът за тях има репутацията понякога да работи бързо и разхлабено, без много да се контролира финансовата сила на участващите контрагенти, така че е налице някакъв риск по подразбиране.
Съществува и риск замесените ценни книжа да се обезценят преди падежа, в този случай кредиторът може да загуби пари от транзакцията. Този риск от време е защо най-късите транзакции с обратни покупки носят най-благоприятната възвръщаемост.
Обратно репо
Договорът за обратно изкупуване (RRP) е акт за закупуване на ценни книжа с намерение да се върнат - препродават - същите тези активи обратно в бъдеще с печалба. Този процес е противоположната страна на монетата към споразумението за обратно изкупуване и е просто въпрос на перспектива. За страната, която продава ценната книга със споразумението за обратно изкупуване, това е споразумение за обратно изкупуване. За страната, която купува ценната книга и се съгласи да я продаде обратно, това е обратен договор за обратно изкупуване. Обратното репо е крайната стъпка в споразумението за обратно изкупуване, приключващо договора.
В договор за обратно изкупуване дилърът продава ценни книжа на контрагента със споразумението да ги изкупи обратно на по-висока цена на по-късна дата. Дилърът набира краткосрочни средства при изгодна лихва с малък риск от загуба. Сделката е завършена с обратен репо. Тоест, контрагентът ги е продал обратно на дилъра, както е уговорено.
Контрагентът печели лихви по сделката под формата на по-висока цена на продажба на ценните книжа обратно на дилъра. Освен това контрагентът получава временно използване на ценните книжа.
Специални съображения
Целта на репото е да заема пари, но технически това не е заем. Собствеността на съответните ценни книжа всъщност преминава напред-назад между участващите страни.
Независимо от това, това са много краткосрочни транзакции с гаранция за обратно изкупуване. По този начин, за данъчни и счетоводни цели, репо споразуменията обикновено се третират като заеми.
Ключови заведения:
- Договорът за обратно изкупуване е форма на краткосрочно заемане, използвано на паричните пазари. Въпреки че се счита за заем, договорът за обратно изкупуване включва продажба на актив, който се държи като обезпечение, докато продавачът го изкупи обратно с премия. Продавачът прави споразумение за обратно изкупуване. На линговете на паричните пазари купувачът сключва обратен договор за обратно изкупуване.
