Основни движения
Днес е първият работен ден от месец юни, който е същия ден любимият ми икономически показател - Индексът на мениджърите по пазаруване (PMI) - се издава всеки месец. PMI на Института за управление на доставките (ISM) е индекс на разпространение на производствената активност в Съединените щати въз основа на отговорите на ръководителите на доставки в частния сектор.
Докладът на PMI е важен, защото отразява настроението сред мениджърите по доставки, които са в самата предна част на веригата за доставки. Според мен, индексът е добър водещ индикатор, защото вместо да брои производствените нива, той изисква от ръководителите на доставки да посочат дали активността в няколко ключови области „се увеличава, пада или не се променя“. Въпроси от този тип вършат по-добра работа по улавянето какво мислят производителите за бъдещето; други въпроси накрая отчитат как са се представяли производителите в миналото.
Като индекс на разпространение докладът на PMI добавя процента на "увеличаващ се" и половината от процента на "непроменени" отговори. Общото отчитане над 50% се счита за нарастваща икономика, докато четенето под 50% обикновено съпътства намаляващата икономика.
Както често споменавам в Chart Advisor, всъщност не ни интересува числото, което се отчита, а в каква посока се насочва това число. С други думи, въпреки че доклада на PMI беше над 50% днес, посоката, в която се движи, е силно отрицателна.
Действителният доклад на PMI дойде 52, 1% тази сутрин, което бе изключено от многогодишния си връх от 61, 3% през септември 2018 г. Както можете да видите в следната таблица, спадът на доклада на PMI има смесен рейтинг на водещата нестабилност на пазара като това се случи през 2015 г. или просто съпътстваше нестабилността на пазара, което направи това с мечките пазари през 2011 и 2008 година.
Има три неща, които ме вълнуват относно доклада този месец. Първо, тенденцията на PMI продължава да бъде отрицателна, въпреки възстановяването на цената на S&P 500. Второ, категорията отговори с най-добри резултати е повишаването на цените (+ 3, 2%), и трето, най-лошата категория беше изоставането на поръчките, което се сви за -6.7%.
Продължавам да не искам да кажа, че краят на биковия пазар е близо, но от краткосрочна гледна точка продължават да се изграждат доказателства, че инвеститорите трябва да бъдат много предпазливи как управляват риска. Акцентът върху диверсификацията, хеджирането и солидните основи вероятно ще изплаща "дивиденти" за инвеститорите, докато икономически основи като доклада на ИПП са толкова нестабилни.
S&P 500
Миналата седмица отбелязах, че завършеният модел на главата и раменете много рядко води до спад от над 5% от индекса на акциите или отделните запаси. Въпреки че това е вярно през периода на тестване, аз съм анализирал от 2001 до 2019 г. и има важни предупреждения относно тези данни. От моделите на главата и раменете, предшестващи голям спад, последващият ход беше необичайно голям.
Например моделът на главата и раменете стартира на пазара на мечката през 2011 г., най-големият спад на пазара през 2012 г. и спадът с 23% в запасите с малки капачки в края на 2015 г.
Въпросът е, въпреки че историческите коефициенти все още благоприятстват за краткосрочно възстановяване, подобно на доклада ISM, състоянието на сегашния модел на главата и раменете трябва да настоява за повишено внимание. Например, класическа стратегия сред мениджърите на портфейли в ситуация като тази е да използват поставени опции на борсов индекс, за да „застраховат“ портфейла си срещу загуби. Подобно на реалната застраховка, това е скъпа стратегия, но много ефективна.
:
Ръководство за начинаещи за хеджиране
10 опции Стратегии, които трябва да знаете
4 начина да оцелеят и да просперират в мечешки пазар
Индикатори на риска - Внимавайте за предишни дати на дивидент
От гледна точка на показателя за риск, нещата се подобриха малко, тъй като спадът на пазара спря. Въпреки това, има важно уточнение, което трябва да направим този понеделник, ако сте следвали ETFs с висока доходност като водещ индикатор.
Препоръчвам да гледате ETFs или индекси с високодоходни облигации, защото те често ще предупреждават за спад на фондовия пазар, преди да се случи. За съжаление не получихме много предупреждение за най-скорошния спад, но все пак е добро място да обърнем внимание.
Въпреки това, днес е изключение от правилото за ETFs с висока доходност на облигации, тъй като днес е денят, в който повечето от тях са екс-дивиденти. Това би трябвало да доведе до спад в цената на акцията от размера на дивидента. В случая на iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), дивидентът е $ 0, 38 на акция, а акциите днес са намалели, въпреки че бихме очаквали цената да отрази основните индекси на акциите и да се доближи до пробив.
Можете да разберете къде би трябвало да е цената на HYG днес, като добавите дивидента обратно към цената на акциите, което го прави да прилича много повече на неутралното представяне на Dow Jones Industrial Average днес. Иска ми се този феномен да има прогнозна сила в краткосрочен план, но това е само едно от онези странни неща на пазара, които могат да доведат до объркване, освен ако не знаете какво да търсите.
:
Дата на запис срещу Дата на дивидент: Каква е разликата?
Как да използвате стратегията за улавяне на дивидент
Виждането на биткойн се увеличава до $ 10 000, докато волатилността припомня срив на 2018 г.
Долната линия - рискът е спектър, а не монета
През последните три седмици малко се притеснявах, че се отказвам като мечешки в съветника по диаграмите. През десетилетията, в които работя с отделни инвеститори, знам, че повечето от вас така или иначе имат малко скептични мечешки пристрастия (което е нормално), така че съм чувствителен към ненужното безпокойство.
Аналогията, която често използвам при обстоятелства като тази, е да си представя, че портфолиото ви има циферблат за колко риск искате да търпите, а не само превключвател за изключване. Циферблатът трябваше да бъде обърнат на "11" през 2016-2017 г., когато основните основи бяха в тенденция в положителни посоки, но в момента нивото трябва да бъде някъде по-близо до средата. Както споменах по-рано, това е подходящ момент да помислим колко диверсифициран е бичият портфейл и как стратегиите за управление на риска могат да бъдат използвани за осигуряване на малко допълнителна краткосрочна защита.
