Кога е време за упражняване на договор с опции? Това е въпрос, с който инвеститорите понякога се борят, тъй като не винаги е ясно дали е оптималното време да се обадите (закупите) акциите или да пуснете (продадете) акциите, когато държите опция за дълго обаждане или опция за дълго пускане. Има няколко фактора, които трябва да вземете предвид при вземането на решението, включително колко време остава стойността на опцията, договорът трябва ли да изтече скоро и наистина ли искате да купите или продадете базовите акции.
Право на опции за упражнения
Когато новодошлите влизат във вселената на опциите за първи път, те обикновено започват с изучаване на различните видове договори и стратегии. Например опцията за обаждане е договор, който предоставя на собственика си правото, но не и задължението, да купи 100 акции от основния акции, като заплати стачката на акция, до датата на изтичане. Обратно, пут опцията представлява правото да се продават базовите акции.
Ключови заведения
- Познаването на оптималното време за изпълнение на договор за опция зависи от редица фактори, включително колко време остава до изтичане и дали инвеститорът наистина иска да купи или продаде базовите акции. В повечето случаи опциите могат да бъдат затворени (вместо да се упражняват) чрез компенсиране на транзакции преди изтичането му. Няма смисъл да упражнявате опции, които имат времева стойност, тъй като тази времева стойност ще бъде загубена в процеса. Задържането на акциите, а не опцията, може да увеличи рисковете и нивата на марж в брокерството сметка.
Важното да се разбере е, че притежателят на опцията има право да упражнява. Ако притежавате опция, не сте задължени да упражнявате; ти избираш. Както се оказва, има основателни причини да не упражнявате правата си като собственик на опция. Вместо това затварянето на опцията (продажбата й чрез компенсираща транзакция) често е най-добрият избор за собственик на опция, който вече не иска да държи позицията.
Задължения към опциите
Докато притежателят на договор за дълъг вариант има права, продавачът или писателят има задължения. Не забравяйте, че винаги има две страни в договора за опции: купувачът и продавачът. Задължението на продавача на разговори е да достави 100 акции на стачката. Задължението на продавача на пут е да закупи 100 акции на стачката.
Когато продавачът на опция получи известие относно упражняване, те са възложени на договора. В този момент авторът на опции трябва да изпълни договора, ако е призован да изпълни условията. След като бъде изпратено съобщение за възлагане, вече е късно да затворите позицията и те са длъжни да изпълнят условията на договора.
Процесът на упражняване и възлагане е автоматизиран и продавачът, който е избран на случаен принцип от наличния набор от инвеститори, заемащи позициите с къси опции, се информира, когато транзакцията се извършва. По този начин запасите изчезват от сметката на продавача на разговори и се заменят с подходящата сума в брой; или акцията се появява в сметката на продавача на пуснати и парите за закупуване на тези акции се премахват.
Четири причини не упражняват опция
Нека разгледаме пример за опция за обаждане на XYZ Corporation с забавна цена от 90, изтичане през октомври и търговия с акции за 99 долара за акция. Една покана представлява правото да се купуват 100 акции за 90 долара всяка, а в момента договорът се търгува за 9, 50 долара на договор (950 долара за един договор, защото мултипликаторът за опции за акции е 100).
- Понастоящем XYZ се търгува на $ 99, 00Само притежавате една опция за обаждане XYZ Oct 90Опция за всяко обаждане дава право да закупите 100 акции на стачката. Опцията за обаждане XYZ Oct 90 е на цена от 9, 50 $. Изтичането на октомври е след две седмици
1.) Стойност на времето
Редица фактори определят стойността на дадена опция, включително оставащото време до изтичане и връзката на цената на стачката с цената на акцията. Ако например един договор изтича след две седмици, а друг договор със същата акция и същата стачка, изтича след шест месеца, опцията с остатъчен шест месеца живот ще струва повече от тази със само две седмици. Остава по-голяма времева стойност.
Ако акцията се търгува за 99 долара, а обаждането в октомври 90 търгува 9, 50 долара, както в примера, договорът е 9 долара в парите, което означава, че акциите могат да бъдат изискани за 90 долара и да се продават по 99 долара, за да се получи печалба от 9 долара на акция. Опцията има $ 9 с вътрешна стойност и има допълнителни 50 цента от време, ако се търгува за $ 9.50. Договор, който е без пари (да кажем обаждане на октомври 100), се състои само от времева стойност.
Рядко има смисъл да се използва опция, която остава време, защото тази стойност е загубена. Например, би било по-добре да продадете обаждането на октомври 90 за 9, 50 долара, а не да упражнявате договора (обадете се на акцията за 90 долара и след това го продайте на 99 долара). Печалбата от продажбата на 100 акции с печалба от 9 долара на акция е 900 долара, ако опцията се упражнява, докато продажбата на разговор от 9, 50 долара се равнява на 950 долара в опция премия. С други думи, инвеститорът оставя 50 долара на масата, като упражнява опцията, вместо да я продава.
Освен това рядко има смисъл да се упражнява договор за изчерпване на парите. Например, ако инвеститорът е дълъг за октомври 100 обаждания, а акцията е 99 долара, няма причина да упражнявате обаждане в октомври 100 и да купувате акции за 100 долара, когато пазарната цена е 99 долара.
2.) Повишени рискове
Когато притежавате опцията за обаждане, най-много можете да загубите е стойността на опцията или $ 950 при обаждането на XYZ Oct 90. Ако акциите се съберат, вие все още притежавате правото да плащате 90 долара на акция и разговорът ще се увеличи в стойността. Не е необходимо да притежавате акциите, за да печелите от увеличение на цената и не губите нищо, като продължите да държите опцията за разговори. Ако решите, че искате да притежавате акциите (вместо опцията за обаждане) и упражнявате, вие ефективно продавате опцията си на нула и купувате акции по $ 90 за акция.
Да предположим, че минава една седмица и компанията прави неочаквано съобщение. Пазарът не харесва новините и акциите потъват до 83 долара. Това е жалко. Ако притежавате опцията за обаждане, тя загуби много, може би почти безполезна и акаунтът ви може да падне с $ 950. Ако обаче сте упражнили опцията и сте притежавали акции преди падането, стойността на сметката ви е намаляла с 1600 долара или разликата между 9 900 и 8 300 долара. Това е по-малко от идеалното, защото сте загубили допълнителни $ 650.
3.) Разходи за транзакциите
Когато продавате опция, обикновено плащате комисионна. Когато упражнявате опция, обикновено плащате такса за упражняване и втора комисионна за продажба на акциите. Тази комбинация вероятно ще струва повече от просто продаване на опцията и няма нужда да давате на брокера повече пари, когато не спечелите нищо от транзакцията. (Въпреки това, разходите ще варират и някои брокери сега предлагат без комисионна търговия - така че плаща да направите математиката въз основа на структурата на таксите на вашия брокер).
4.) По-висока маржа експозиция
Когато конвертирате опция за обаждане в акции чрез упражняване, сега притежавате акциите. Трябва да използвате пари, които вече няма да печелите лихви, за да финансирате транзакцията или да заемате пари от вашия брокер и да плащате лихва по маржин заема. И в двата случая губите пари без печалба. Вместо това просто задръжте или продайте опцията и избягвайте допълнителни разходи.
Опциите подлежат на автоматично упражняване при изтичане, което означава, че всеки договор, който е в парите при изтичане на срока, ще бъде изпълнен, съгласно правилата на Опционалната клирингова корпорация.
Две изключения
1 . Понякога акция изплаща голям дивидент и упражняването на опция за обаждане за дивидент може да си струва.
2. Ако притежавате опция, която е дълбоко в парите, може да не успеете да я продадете по справедлива стойност. Ако обаче офертите са твърде ниски, може да е за предпочитане да се използва опцията за покупка или продажба на акциите. Направете математиката.
Долния ред
Има сериозни причини да не се възползвате от опция преди и до датата на изтичане. В действителност, освен ако не искате да притежавате позиция в основния запас, често е погрешно да упражнявате опция, а не да я продавате. Ако договорът е в парите, насочени към изтичане на срока и не искате да го упражнявате, тогава не забравяйте да го затворите чрез компенсираща продажба или договорът ще бъде упражнен автоматично съгласно правилата на пазара на опции.
