Какво е постепенна търговия?
Постепенната търговия е изпълнение на голяма поръчка от няколко брокерски фирми, на които всяка една част от търговията е възложена от друга посредническа фирма. При отстъпка от търговията един брокер изпълнява голяма поръчка и след това дава на други брокерски кредити или комисиони за дела на търговията, който извършва. Въпреки че различните брокерски услуги извършват различни блокове на търговията, всеки блок ще бъде изпълнен на една и съща цена.
Постепенната търговия може също да се отнася до поръчка, която се изпълнява изцяло от една посредническа дейност, която просто дава кредити или комисиони на други фирми за част от търговията, което би могло да направи, ако тези фирми предоставят изследвания и анализи. Фирмите, които са получатели на постепенната търговия, изпълняват другата страна на уравнението - това, което понякога се нарича постепенна търговия.
Изяснена стъпкова търговия
Постепенната търговия обикновено включва сделки, направени от инвестиционни съветници от името на техните клиенти. Тя може да включва инвестиционен мениджър, който взема решение за извършване на сделка с трети брокер-дилър, различен от компанията, с която обикновено работят.
С този вид прекратяване на търговията инвестиционните мениджъри на отделно управлявани сметки правят определени поръчки с друга компания. Целта е да се помогне на инвестиционния мениджър при изпълнение на задължението им да търсят това, което се нарича най-добро изпълнение за конкретните сделки. Най-доброто изпълнение изисква инвестиционният мениджър да поставя клиентски търговски поръчки с компании, които мениджърът смята, че са в състояние да осигурят възможно най-доброто изпълнение на поръчките на своите клиенти.
Квалификациите, които мениджърът разглежда, когато търси най-доброто изпълнение, включват намирането на най-добрата възможност да получи търговска цена над тази, която се котира в момента, и намирането на компания, която може да извърши търговията бързо.
Мениджърите трябва да бъдат напълно прозрачни със съветници и клиенти и да предоставят допълнителни подробности относно тези сделки, така че да им позволят да разполагат с възможно най-много информация, доколкото търговските практики на мениджъра. Важно е също така мениджърите да разкрият какви, ако има такива, допълнителни разходи по транзакцията ще бъдат прехвърлени на съветниците и клиентите в резултат на прекратяването на търговията.
Тъй като мениджърът използва трета страна, за да извърши сделка, различна от обичайното им посредничество, често има такса, свързана с търговията, която инвеститорът трябва да плати.
Регулаторен изглед на изходящите сделки
SEC изрази опасения, че оттеглящите се сделки може да не доведат до най-доброто изпълнение, което брокерите трябва да предоставят по закон и може да имат проблеми с разкриването. Правило 10б-10 осигурява известна защита срещу тези потенциални проблеми, като изисква от различните посредници, участващи в постепенната сделка, да предоставят определена съществена информация за търговията в своите търговски потвърждения.
От друга страна, прекъсването на търговията също може да улесни най-доброто изпълнение и може да бъде добър начин за компенсиране на различни посредници за техните изследователски и аналитични дейности.
Ключови заведения
- Постепенната търговия е изпълнение на голяма поръчка от няколко брокерски сделки, на които всеки получава част от търговията от друга фирма. Постепенната търговия може да се отнася и за сделки, направени от инвестиционни съветници с трети търговски брокери от името на техните клиенти.Текст-аут търговията може да включва допълнителни такси за клиенти, но такива такси могат да се разглеждат като разумен компромис, ако позволяват на мениджърите да предоставят на своите клиенти възможно най-доброто изпълнение на техните сделки.
Пример за реалния свят за постепенна търговия
Неотдавнашен доклад на управителя на фонда Ameriprise Financial (AMP) показа, че през първите три тримесечия на 2018 г. редица мениджъри на дялови инвестиции, които работят с извършени поетапни сделки, обикновено водят до без такса или такса до 3 цента на акция.
Например, Ameriprise заяви, че мениджърът на ETF Invesco (IVZ) прекрати 76, 4% от клиентските сделки в своя американски Фонд за ценни книжа за недвижими имоти през първото тримесечие на миналата година. През второто тримесечие той изостави 57%, а през третото тримесечие - 46%. Въпреки това той успя да направи това, без да прехвърля допълнителни такси на клиентите.
За разлика от тях, редица фирми прехвърлиха такси. Например, Legg Mason (LM) прекрати 28, 6% от клиентските сделки в своя балансиран фонд за дивидентната стратегия през първото тримесечие на 2018 г. и начисли на клиентите 1, 61 цента на акция. През второто тримесечие той оттегли 32, 4% и начисли на клиентите 1, 58 цента на акция. През третото тримесечие той прекрати едва 0, 2% от клиентските сделки и начисли 1, 68 цента на акция.
В по-горния край на спектъра, Lazard (LZD) прекрати 47% от клиентските сделки в техните нововъзникнали пазари на акции Select ADR, но точно през първото тримесечие на 2018 г. В замяна те начисляваха на клиентите три цента на акция.
