Какъв е януарският ефект?
Януарският ефект е усещане за сезонно увеличение на цените на акциите през месец януари. Като цяло анализаторите приписват това увеличение на увеличението на покупките, което следва спадът на цената, който обикновено се случва през декември, когато инвеститорите, участващи в събирането на данъчни загуби, за компенсиране на реализираните капиталови печалби, подтикват към разпродажба. Друго възможно обяснение е, че инвеститорите използват парични бонуси в края на годината за закупуване на инвестиции през следващия месец.
Ключови заведения
- Януарският ефект е сезонната тенденция за увеличаване на акциите през този месец. От 1928 г. до 2018 г. S&P 500 нарасна 62% от времето през януари (56 пъти от 91). Теоретичният януарски ефект се проявява, когато инвеститорите продават победители да понесат данъци върху капиталовите печалби в края на декември и да използват тези средства за спекулации с по-слабите изпълнители. Подобно на други пазарни аномалии и календарни ефекти, януариският ефект се счита от някои за доказателство срещу хипотезата за ефективни пазари.
Разбиране на януарския ефект
Януарският ефект е хипотеза и подобно на всички свързани с календара ефекти, предполага, че пазарите като цяло са неефективни, тъй като ефективните пазари естествено биха направили този ефект несъществуващ. Януари ефектът изглежда влияе на малки капачки повече от средните или големи капачки, защото те са по-малко течни.
От началото на 20-ти век данните сочат, че тези класове активи превъзхождат общия пазар през януари, особено към средата на месеца. Инвестиционният банкер Sidney Wachtel за първи път забеляза този ефект през 1942 г. Тази историческа тенденция обаче е по-слабо изразена през последните години, тъй като изглежда пазарите са се приспособили към него.
Друга причина, според която анализаторите смятат януарския ефект за по-малко важен от 2018 г. е, че повече хора използват пенсионни планове, защитени от данъци, и следователно нямат причина да продават в края на годината за данъчна загуба.
Обяснения за ефекта от януари
Освен събирането на данъци и загуби, както и инвеститорите, които пускат парични бонуси на пазара, друго обяснение за януарския ефект е свързано с психологията на инвеститорите. Някои инвеститори смятат, че януари е най-добрият месец за започване на инвестиционна програма или може би следват резолюция за Нова година, за да започнат да инвестират за бъдещето.
Други понтифицират, че мениджърите на взаимни фондове купуват запаси от най-добрите изпълнители в края на годината и елиминират съмнителните губещи заради изявите си в своите доклади за края на годината, дейност, известна като "обличане на прозорци". Това обаче е малко вероятно, тъй като покупката и продажбата биха засегнали предимно големи ограничения.
Други доказателства в подкрепа на идеята, че хората продават за данъчни цели, включва проучване на D'Mello, Ferris и Hwang (2003), което открива увеличена продажба на акции, които претърпяха тежки капиталови загуби преди края на годината и повече продажби на акции с капиталови печалби след началото на годината. Освен това размерът на търговията за акции с големи капиталови загуби има тенденция да намалява преди края на годината и за капиталови печалби след началото на годината.
Разпродажбите в края на годината също привличат купувачите, които се интересуват от по-ниските цени, като знаят, че спадовете не се основават на основите на компанията. В голям мащаб това може да доведе до по-високи цени през януари.
Проучвания и критика
Едно проучване, анализиращо данни от 1904 до 1974 г., заключава, че средната възвръщаемост на запасите през януари месец е пет пъти по-голяма от всеки друг месец през годината, по-специално като се отбележи, че тази тенденция съществува при запасите с малка капитализация. Инвестиционната компания Salomon Smith Barney извърши проучване, анализирайки данни от 1972 до 2002 г. и установи, че запасите от индекса Russell 2000 надвишават запасите в индекса Russell 1000 (запаси с малък капацитет спрямо акции с голям капацитет) през месец януари.
Този резултат е с 0, 82%, но през останалата част от годината тези запаси са по-ниски. Данните сочат, че януарският ефект става все по-малко изявен.
Бившият директор от Vanguard Group Бъртън Малкиел, автор на „Случайна разходка по Уолстрийт“, разкритикува януарския ефект, като заяви, че сезонните аномалии, като не предоставят на инвеститорите никакви надеждни възможности. Той също така предполага, че ефектът от януари е толкова малък, че транзакционните разходи, необходими за неговото използване, по същество го правят нерентабилен. Предполага се също, че сега твърде много хора имат време за януарския ефект, така че той да стане на пазара, а това го обезсилва заедно.
