Какво е стерилизация?
Стерилизацията е форма на парично действие, при която централната банка се стреми да ограничи ефекта на притока и отливите на капитали върху паричното предлагане. Стерилизацията най-често включва покупка или продажба на финансови активи от централна банка и е предназначена да компенсира ефекта от валутната интервенция. Процесът на стерилизация се използва за манипулиране на стойността на една местна валута спрямо друга и се инициира на валутния пазар.
Разбиране на стерилизацията
Стерилизацията изисква централната банка да гледа извън своите национални граници, като се включва във валута. Като пример вземете Федералния резерв, който закупува чуждестранна валута, в случая йената, а покупката се извършва с долари, които ФРС е разполагал в резервите си. Това действие води до по-малко йени на общия пазар - той беше поставен в резерви от Фед - и повече долари, тъй като доларите, които бяха в резерва на Фед, сега са на открития пазар. За да стерилизира ефекта от тази транзакция, ФЕД може да продава държавни облигации, което премахва доларите от открития пазар и ги замества с държавно задължение.
Ключови заведения
- Стерилизацията е парично действие, използвано от централните банки, за да се предотвратят негативните ефекти, произтичащи от притока на капитал или оттока от икономиката на страната. Класическата стерилизация включва централните банки, които извършват операции за купуване и продажба на открити пазари. Обикновено централните банки модифицират класическата стерилизация, като включват мерки на фискалната политика, за да преодолеят проблеми като инфлацията.
Проблеми със стерилизацията
На теория класическата стерилизация, като описаната по-горе, трябва да противодейства на отрицателните ефекти от притока на капитал. Това обаче не винаги може да се случи на практика.
Централна банка може също да се намеси на валутните пазари, за да предотврати поскъпването на валутата, като продава собствена валута в замяна на активи, деноминирани в чуждестранна валута, като по този начин натрупва валутните си резерви като щастлив страничен ефект. Тъй като централната банка освобождава повече от своята валута в обращение, паричното предлагане се разширява. Парите, изразходвани за закупуване на чуждестранни активи, първоначално отиват в други страни, но скоро се озовават обратно във вътрешната икономика като плащане за износ. Разширяването на паричното предлагане може да предизвика инфлация, която може да ерозира конкурентната конкуренция на страната точно толкова, колкото би поскъпнала валутата.
Другият проблем при стерилизацията е, че някои страни може да нямат инструменти за ефективно изпълнение на стерилизацията на откритите пазари. Страна, която не е напълно интегрирана със световната икономика, може да затрудни провеждането на операции на открития пазар. Например развиващите се страни може да нямат сложни финансови инструменти, които да предлагат за инвестиции на чуждестранни инвеститори. Централните банки може също да се наложи да се справят с оперативните загуби, тъй като от тях се изисква да извършват транзакции в чуждестранна валута за своя портфейл от активи. Този проблем може да бъде особено голям за развиващите се страни поради дисбаланса на валутните курсове.
За да се преодолеят тези проблеми, страните често прибягват до стратегии, които съчетават класическата стерилизация с други мерки. Например, те могат да облекчат контрола на капитала и изискването за резерви на местните финансови институции, за да насърчат отливите и да приведат баланса в икономиката. Те могат също така да провеждат валутни суапове, като продават валута срещу местната и обещават да я купят обратно на по-късна дата. Други инструменти в арсенала на политиката на централната банка са прехвърлянето на депозити в публичния сектор от търговските банки към централната банка и затруднява достъпа на широката общественост до кредитите.
Пример за стерилизация
Развиващите се пазари могат да бъдат изложени на притока на капитали, когато инвеститорите изкупуват местни валути, за да закупят вътрешни активи. Например американски инвеститор, който иска да инвестира в Индия, трябва да използва долари за закупуване на рупии. Ако много американски инвеститори започнат да купуват рупии, курсът на рупията ще се увеличи. Към този момент индийската централна банка може или да остави колебанието да продължи, което може да увеличи цената на индийския износ, или може да купува чуждестранна валута със своите резерви, за да намали валутния курс. Ако централната банка реши да купи чуждестранна валута, тя може да опита да компенсира увеличаването на рупиите на пазара, като продава държавни облигации, деноминирани в рупии.
