Ако доходността по 10-годишната банкнота на САЩ достигне 4, 5%, вероятно индексът S&P 500 (SPX) ще приключи 2018 г. с цели 25% под рекордно близото си на 26 януари за бележка от Goldman Sachs Group Inc (GS), както съобщава Bloomberg. Това ще доведе до намаляване на S&P 500 до 2155, казва Bloomberg, което би било с 21, 5% под края на 27 февруари, макар че това представлява сценарий на "стрес тест", той обаче е доста правдоподобен.
Силният икономически растеж в световен мащаб създава инфлационен натиск, с който Федералният резерв е решен да се бори чрез повишаване на лихвите. Освен това Федът обеща да намали своя масивен баланс, което също ще намали цените на облигациите и ще увеличи доходността. Десетгодишната касова бележка донесе 2.9% към края на 27 февруари. Междувременно индексът на тревожност Investopedia (IAI) продължава да регистрира изключителна тревога за пазарите на ценни книжа сред нашите милиони читатели по целия свят. (За свързаното четене вижте: 8 Заплахи за пазарите през 2018 г.)
Стрес тест срещу основен случай
Инвеститорите трябва да отбележат, че прогнозата за основния случай на Goldman е, че 10-годишната касова бележка ще донесе 3, 25% до края на 2018 г. и 3, 60% до края на 2019 г., според доклада на Bloomberg и USman Weekly Kickstart от 16 февруари. Освен това Goldman проекти, които S&P 500 ще завършат 2018 г. при 2850, което би представлявало печалба от 3, 9% от края на 27 февруари, и в този доклад те препоръчват инвеститорите да купят S&P 500 и да продадат 10-годишната бележка.
„Опасен, несигурен“
С 10-годишната доходност, която вече е на четири години, борсовият пазар реагира на промените в пазара на облигации, според Брайс Доти, старши мениджър на облигационни портфейли в Sit Investment Associates, в забележки на CNBC. "Обикновено борсата се е разпродала и е създала полет към качеството, което е довело до намаляване на добивите. Всичко се е променило. Вече фондовият пазар реагира на динамика на доходността и облигациите, а не обратното", каза той,
Доти каза също на CNBC по време на изявата си на 22 февруари, че настоящата среда е "опасна в лошо, несигурна в най-добрия случай". Неговата загриженост: взривяване на дефицита във федералния бюджет поради комбинация от намаляване на данъците и увеличения на разходите, докато Фед също планира да намали своя масивен баланс. Той е категоричен, че тази година Фед ще увеличи процента четири пъти, което е повече от официалната им прогноза. Той каза също на CNBC, че по отношение на 10-годишната касова бележка „10, 20 базисни точки на месец ви качват на 4% набързо“.
Doty препоръчва инвеститорите да се хеджират с кратки продажби на фючърсни договори. Това е начин да "превърнете страха в евтина застраховка", както той каза пред CNBC. Бившият председател на Федералния резерв Алън Грийнспан и уважавания управител на облигационните фондове Бил Грос са сред онези, които предупредиха, че акциите са подкрепени от изкуствено ниски лихвени проценти, разработени от Фед и други централни банки. (За повече информация, вижте също: Голямата заплаха на акциите е срив на облигации: Greenspan .)
'Кръговрата на живота'
По-положителна перспектива изказва Джонатан Голуб, главен стратег на пазара на акции в Credit Suisse AG. Както той каза на Bloomberg, "Ако процентите се повишат от 3%, това е добро нещо." Той нарече 3, 5% „неутрално ниво“ за цените на акциите, но добави „Ако доходността се повиши от 4%, това е проблем“. Голуб вярва, че неотдавнашната корекция на фондовите борси беше обусловена от опасенията относно увеличението на заплатите и общата инфлация, която ще увеличи разходите и ще намали маржовете на печалбата за корпорациите, а не от увеличаването на доходността. Той също така смята, че S&P 500 може да напредне с 5% до 6%, дори ако добивите се повишат с 50 до 60 базисни пункта. Голуб говори пред Bloomberg на 20 февруари.
Брайън Белски, главен инвестиционен стратег в BMO Capital Markets, подразделение на Банката на Монреал (БМО), също смята, че повишаването на лихвите няма да навреди на акциите на сегашните нива. "С увеличаването на печалбата, борсата се увеличава, а лихвите нарастват, всичко работи заедно. Ние наричахме това кръгът на живота", каза той пред Bloomberg. Междувременно стратезите от JPMorgan Chase & Co. (JPM) пишат, че текущите стойности на оценката на собствения капитал от около 18 пъти напред печалби са устойчиви, стига процентите да останат под 4%, добавя Bloomberg.
