Какво е превключвател?
Превключвател, известен още като "въртене напред", е стратегия за търговия с фючърси, включваща затваряне на близо месечен договор и откриване на по-късен месечен договор с постъпленията. Превключването не е същото като разпространението. При превключване търговецът притежава само една позиция наведнъж. В разпространение търговецът е едновременно дълъг един договор и кратък различен, но свързан договор.
Как работи превключвател
Търговците използват превключвател, когато желаят да запазят текущите си позиции и експозиция в договори, които наближават изтичането. Инвеститорът може да остане бичи или мечешки на този конкретен пазар след датата на изтичане на техните участия. Или могат да искат да разширят уреждането, за да избегнат разходи за доставка, такси и други разходи.
Пример за превключвател
Например, да кажем, че в момента е януари 2018 г. и енергийна компания, която ще има 500 000 барела петрол за продажба през юни 2020 г., иска да хеджира позицията си. Въпреки това, компанията не закупува фючърсния договор за юли 2020 г., тъй като смятат този договор за твърде неликвиден и с малка търговия. Идеалният договор има срок на доставка не повече от 13 месеца предварително.
Следователно, възможна стратегия за хеджиране на компанията е да продаде накратко съответния брой договори от юли 2019 г. След това през юни 2019 г. може да затвори позицията за юли 2019 г. и да премине към договора за юли 2020 г.
Други форми на превключватели
Търговците на опции също използват превключватели, тъй като както при фючърсите, тези опции имат срокове на годност. Превключването не е възможно на пазара на акции, тъй като акциите не изтичат. Както за превключване на фючърси, така и за опции, това е същото като „преобръщане“ или „преобръщане напред“. По принцип търговецът удължава срока на годност за излагането им на пазара.
За опции търговецът може да промени цената на стачката за новата позиция. Затваряне на текущата позиция на опции и отваряне на нова търговия на по-висока цена на стачка и евентуално с по-късен срок на валидност. Използването на по-висока стачка и по-късна дата се нарича „навиване“. Затварянето на текущата позиция на опции и отварянето на нова позиция на по-ниска цена на стачката и евентуално с по-късна дата на изтичане се нарича „преобръщане надолу“.
Рискове от превключватели
Най-големият риск, който превключвателят е възможността за разширяване или договаряне на спред между продадения месец на договора и договорения месец. Например, ако разликата между договора за текущия месец и следния договор се разшири близо до времето за смяна, това може да струва значително повече за закупуване на по-късния месец, отколкото приходите, получени от близкия месец. Прехвърлянето на къса позиция в по-дълъг срок би спечелило от такова разширяване на спред.
Спредът може да се разшири по много причини, от обикновеното сезонно предлагане и предлагане до екзогенни фактори, като временен недостиг на основната стока поради затваряне на производствена база или война.
