Какво е размер на билетите?
Размерът на отметка е минималното движение на цените на инструмент за търговия. Движението на цените на различните инструменти за търговия варира, като размерите им на тикове представляват минималната сума, която могат да се движат нагоре или надолу на борса. На американските пазари увеличението на размера на кърлежите се изразява в долари.
Как се измерва размерът на отметката?
Днес размерите на кърлежите обикновено се базират на десетични знаци. До 2001 г. обаче американските фондови пазари изразиха размерите на тикове, базирани на базисна система, използвайки фракции. За повечето акции тази фракция беше една-шестнадесета, така че размерът на кърлежи представляваше $ 0, 0625. Тази донякъде неподправена фракция произтича от Нюйоркската фондова борса, която първо моделира своите измервания върху вековна испанска система за търговия, използваща основа от осем, или броя на пръстите на двете ръце на човек, минус палците. Размерът на кърлежите за някои слабо търгувани акции беше една осма, или $ 0, 125.
Американската комисия за ценни книжа и борси (SEC) сега изисква от всички борси в САЩ да използват стотни, поради което днес размерът на кърлежите е 0, 01 долара, или един цент, за повечето акции, въпреки че наскоро експериментира с по-големи размери на тикове за някои акции с по-малка капачка (виж отдолу).
Фючърсните пазари обикновено имат размер на кърлежи, който е специфичен за инструмента. Например, един от най-търгуваните фючърсни договори е S&P 500 E-mini. Размерът на кърлежите му е 0, 25, или 12, 50 долара. Това означава, ако, да речем, текущата цена на договора за март 2019 г. е 2553 долара (както беше на 7 януари 2019 г.) и някой искаше да предложи повече за него, той ще трябва да наддаде, като минимум, 2565, 50 долара. Въпреки това, други фючърси на индекса могат да се движат само $ 10 и $ 5.
Пример за реалния свят на размера на тика
На 3 октомври 2016 г. SEC стартира двугодишна пилотна програма за тестване на потенциалните ползи от по-големи размери на кърлежи за акции с цени на затваряне от 2 долара или повече, пазарна капитализация от 3 милиарда долара или по-малко и консолидиран среднодневен обем от 1 милиона акции или по-малко. Периодът на пилотната програма за размер на отметките приключи на 28 септември 2018 г., въпреки че бяха зададени изисквания за събиране на данни и отчитане за още шест месеца.
Тестът събра данни, включително печалбите на пазарните производители от тези ценни книжа. Като част от теста, SEC раздели проба от ценни книжа с малка капачка в една контролна група и две тестови групи. Според SEC всяка тестова група включва около 400 ценни книжа, а останалата част е поставена в контролната група.
Първата група в теста използва размери на кърлежи от 0, 05 долара, въпреки че акциите в тази група продължиха да търгуват при текущите си увеличения на цените. Втората група също цитира размери на кърлежи от 0, 05 долара и ги търгува с тези увеличения, въпреки че включва малък брой изключения от това общо правило.
Третата група, котирана на стъпки от 0, 05 долара, търгува с увеличение от 0, 05 долара, въпреки че правило предотвратява съпоставянето на цените от търговски организации, които не показват най-добрата цена, освен ако не се прилага изключение. Ценните книжа в контролната група продължиха да търгуват на стъпки от 0, 01 долара.
Ключови заведения
- Размерът на отметка е минималното движение на цените на инструмент за търговия. Размерите на отметките обикновено се базират в десетични знаци и се изразяват в долари (на борси в САЩ). За повечето акции размерът на кърлежите е 0, 01 долара.
Резултати от пилотния размер на отметката
Въпреки че това беше просто тест, някои брокери и търговци на дребно критикуваха проучването, като аргументираха, че преминаването към 0, 05 долара размера на кърлежите облагодетелства пазарните производители, като потенциално повишава маржовете за търговия за сметка на отделни инвеститори. Бяла книга относно плана „Пилотен план за размер на размера и качество на пазара“, публикувана през януари 2018 г., установи, че запасите в тестовите групи са имали увеличение на разпространението и нестабилност и намаляване на ефективността на цените спрямо запасите в контролната група,
Борсите и FINRA представиха на SEC публично достъпна съвместна оценка на въздействието на пилотния размер на пилотите през юли 2018 г.
