Надеждите на криптовалутите отдавна вярват, че институционалните инвеститори могат да държат ключа към следващия бик биткойн. Те искат да повярват, че Уолстрийт е просто още един нетърпелив инвеститор, готов да изпомпва пари на младия пазар и да се наслаждава на същата възвръщаемост, която търговците на дребно видяха през 2017 г. Но тази прогноза пропуска марката по два начина: първо, Уолстрийт вече е врата дълбоко в пазара на криптовалути; и второ, последното, което Уолстрийт възнамерява да направи, е да „изпомпва” несигурния пазар със собствен капитал.
Институционалните финанси имаха много възможности да печелят пари в криптовалутното пространство - но докато влиянието му се разпространява, крипто пазара се трансформира в нещо ново. Независимо дали умишлено или като страничен продукт на собствените си недостатъци, Уолстрийт бавно убива криптовалутата.
Как може Уолстрийт да убие Crpyto?
Краткият отговор е хипотекацията. Ще ви спестим пътуване до нашия речник: хипотека е, когато фирма, която притежава дялови акции в компания, подпише тези акции на заемодател като обезпечение. Да кажем, че фонд A се нуждае от 100 милиона долара. Брокер Б се съгласява да им предостави парите в замяна на 100 милиона долара от ценните книжа, притежавани от фонд А. Това е хипотека. Рехипотекацията се случва, когато Брокер B използва повторно активите, получени от Фонд А, като обезпечение при собствените си бизнес операции. В традиционния финансов свят това е лесно да се направи по няколко причини.
Първият е, че акциите не се уреждат физически. По-скоро те са написани като сертификати за собственост, така че е лесно да ги предадете като „IOU“. Друга причина е, че счетоводните и данъчните закони позволяват един и същ актив да се приписва на различни страни, стига всяка от страните да записва различен размер на дълга в своите баланси. Въпреки че рискът от контрагента значително нараства при подобна система, е необходимо да се предостави по-голяма гъвкавост на банките и брокерите.
Защо това има значение за криптовалутата
Сега помислете, че много основни криптовалути, макар да твърдят, че разчитат на твърдо кодирано доказателство за работа или доказателство за залог, всъщност се търгуват на централизирани борси. Ако биткойн трябваше да бъде реипотекиран шест пъти като брокери и да разменя търговски дълг и обезпечение, кой може да иска попечителство в случай, че е необходимо? Кой всъщност притежава криптовалутата в края на деня, ако няколко страни знаят частния ключ - или ако никой не го прави?
Ако брокерът се разпадне и някой трябва да плати, или ако се появи твърда вилка и някой трябва да гласува със своя „пакет“, не е ясно кой всъщност е собственик на биткойн, тъй като веригата на обезпеченията е толкова дълга. Независимо от това, този сложен модел на временна собственост просто не работи, когато става въпрос за активи, базирани на книга, и може да доведе до множество страни, които очакват възнаграждение едновременно. Шансът за срив в този сценарий може да бъде пагубен.
Как Уолстрийт може да направи биткойн по-стабилен
Преди осем години с биткойни се търгуваше изключително на фиатовите борси, което означава, че потребителите могат да купуват или продават само. Нямаше начин да се къса биткойн и нямаше фючърси или деривати на базата на криптовалутата. Всички покупки бяха уредени в биткойн, което означава, че тези, които закупиха монета, ефективно я извадиха от пазара. Ограниченото предлагане на биткойн и дефлационната природа улесниха покачването на цената експоненциално, тъй като повече хора купуват и по-малко хора продават, очаквайки по-голяма възвръщаемост, колкото по-дълго държат на валутата.
Това естествено допринесе за нестабилността, тъй като пазарът беше пряко изложен на силите на търсене и предлагане. Масовият страх от изчезване може да доведе до покачване на цената на биткойн, докато същият страх може да го върне обратно толкова бързо. Въвеждането на Wall Street фючърси на биткойн на собствените си брокери и борси намалява значително нестабилността, просто защото фючърсите позволяват на хората да спекулират с недостатъка на биткойн, както и с неговия ръст.
Това балансира пазара и го прави също толкова изгодно да се потиска биткойн, колкото и да се изпомпва. Освен това, с инструменти, които просто имитират цената на биткойн и не са самите криптовалути, коефициентът на търсене и предлагане е по-малко важен. Шиповете и люлеенето на биткойн стават много по-слабо изразени. Високочестотните търговски ботове също заселват крипто пазарите, което допълнително намалява някога впечатляващата им нестабилност. Сложните програми за ботове като тези, наети от Уолстрийт, все още могат да бъдат изключително печеливши в среда с ниска волатилност. Нестабилността е част от причината биткойнът да е толкова популярен и печеливш за обикновения търговец и без него активът наистина няма фундаментална или уникална стойност за масите.
Защо инвеститорите искат биткойн ETF
Асоциацията на фючърсната индустрия (FIA) е мощно финансово търговско дружество с влияние на традиционния пазар по целия свят. Съставена от клирингови къщи, борси, търговски фирми и други заинтересовани страни от световната финансова индустрия, FIA може да изостава от последователните забавяния и отхвърлянията на много фондове, търгувани с биткойни (ETFs), предложени през последните години.
Биткойн ETF представлява истинския пипедрийм за крипто ентусиастите по две основни причини: първо, ETF-ите са уредени в основен актив; и второ, те са включени в традиционния финансов пазар чрез брокери. С ETF биткойн би станал по-достъпен за инвеститори на дребно, които все още нямат търпение или с какво да купуват биткойни на борси за криптовалути или да оперират блокчейн портфейл. Най-просто казано, това е тайната съставка за масово приемане.
Биткойн ETFs от няколко фирми бяха отказани безпроблемно - включително от ранните инвеститори в биткойн Камерън Винклевосс и Тайлър Уинклевосс, както и от GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck и други. Трудно е да не разгледаме последните няколко отхвърляния като по-голям показател, че Уолстрийт може да иска криптовалутата да умре, преди да навлезе в разцвета си. Въпреки че има критерии за печалба в криптовалутата, Уолстрийт не може да пренебрегне значителната заплаха, която крипто пазара - и неговите големи амбиции - представляват.
