След като се търгуваше в тандем за голяма част от 2019 г., отделните движения на акции сега започват рязко да се разминават. Корелацията на запасите, мярка за това как отделните акции търгуват една спрямо друга, е спаднала до шестмесечно дъно и под средната за пет години. Това е знак, че макроикономическото напрежение намалява и акциите се задвижват повече от идиосинкратичните фактори на отделните компании, идеална среда за борса с акции, според историята в Wall Street Journal, както е посочено по-долу.
„Той става все по-голям пазар на фондовите борси, където основите имат значение повече“, Джон Линеан, мениджър на портфейли и главен инвестиционен директор (CIO) на капитала в T. Rowe Price.
Какво означава за инвеститорите
Средната тримесечна подвижна корелация за отделните акции падна до 0, 23 в края на миналата седмица, почти половината от нивото от 0, 42 в края на октомври, според данните на Goldman Sachs, според Journal. Сегашното ниво е под петгодишното средно ниво от 0, 30 и най-ниското от 10 май, точно преди акциите да претърпят рязък продажби поради опасения от ескалираща търговска война.
Ключови заведения
- Корелацията на запасите се понижава под средногодишните 5 години. Корелациите на най-ниското ниво от началото на май. Макроикономическото напрежение започва да отшумява. Основите на компанията започват да имат значение от макро фактори.
Разглеждането на отделните сектори на акции разказва подобна история. Средната тримесечна подвижна корелация сред 11-те сектора на S&P 500 спадна до 0, 56 от ниво от 0, 81 в края на октомври. Секторната корелация падна под 0, 50 през първата половина на май, преди да се покачи и сред нарастващото напрежение в световната търговия.
Корелация от 1.0 показва, че акциите се търгуват в идеален унисон, където корелация от 0, 0 означава, че няма връзка между движенията на отделните акции. Корелация от -1.0 означава, че запасите се движат със същото количество, но в противоположни посоки.
Ако акциите се търгуват заедно, това обикновено е знак, че инвеститорите са фокусирани върху по-широки макроикономически фактори. Ескалиращото търговско напрежение и страховете от рецесия са основни примери. Но притесненията на инвеститорите започват да отшумяват, тъй като САЩ и Китай са по-близо до търговска сделка, Федералният резерв сигнализира за изчакване към паричната политика и икономическите данни се подобряват.
Това е добре за активните мениджъри, които са платени да надминат пазара, като залагат на отделни акции. Проучване на фондовете с големи капитали от Barron's разкри, че оскъдните 22% от активно управляваните надхвърлят годишната възвращаемост на S&P 500 от 13, 35% през последните десет години до 21 ноември. Повечето от тях са фондове за растеж. Само пет големи фонда на стойност от група от 241 победиха широкия индекс. Но с падането на корелациите на акциите, така или иначе нещата могат да започнат да търсят активните колектори за борса с акции. „Ще очакваме добрите активни мениджъри с добри умения да имат донякъде възможности за по-лесно намиране на време“, Шедса Али, ръководител на количествените акции в PineBridge Investments, каза пред Journal.
Гледам напред
Морган Стенли е уверен, че макро контекстът ще се изсветли и ще стане по-малко несигурен през 2020 г., докато икономическият растеж на САЩ се стабилизира и печалбите започнат да растат отново. В неотдавнашен доклад за стратегията за акции на САЩ за перспективите за 2020 г. банката посочи, че все още ще има несигурност, но преди всичко ще се намира на нивото на отделните основи на компанията, а акциите извън САЩ изглеждат по-добре от тези в САЩ.
