Основни движения
Говорих много за 10-годишната доходност на касата (TNX) през последните няколко седмици, тъй като тя преживява доста драматичен спад, падащ до нива, които не се виждат от декември 2017 г. Една от причините да посоча TNX така често е обвързан с различни активи, индекси и показатели на финансовите пазари, включително 30-годишната ипотека с фиксиран лихвен процент.
30-годишната ипотека с фиксирана лихва е най-популярната ипотека сред отделните купувачи на жилища. Според Фреди Мак приблизително 90% от купувачите на жилища избират 30-годишна ипотека, когато финансират домовете си.
И така, каква е връзката между TNX и процента върху 30-годишна ипотека? Тези две проценти имат положителна връзка. Когато TNX се движи по-високо, 30-годишната ипотечна ставка има тенденция да се движи по-висока. И обратно, когато TNX се движи по-ниско, 30-годишната ипотечна ставка има тенденция да се движи по-ниска.
Всъщност тези две ставки се движат толкова последователно заедно, че ипотечните брокери често приближават какъв ще бъде 30-годишният ипотечен процент в краткосрочен план, като намерят TNX и добавят към него 2%. Например, ако TNX е на 3%, можете да прецените, че 30-годишната ипотечна ставка ще бъде приблизително 5% (3% TNX + 2% рискова премия = 5%).
Разбира се, разликата между двете ставки не винаги е равна на точно 2%. В момента разпръскването между TNX на 2, 39% и 30-годишната ипотечна ставка при 4, 06% е само 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% спред), но е доста близко до правилото от 2%.
По-важно от действителното разпределение между двете ставки обаче е тенденцията, която тези ставки изпитват. TNX достигна 3.24% на 8 ноември 2018 г., преди да се понижи в сегашния си мечешки низходящ тренд. Скоро ще последва 30-годишната ипотечна ставка, която достига 4, 94% на 15 ноември 2018 г., преди да започне да спада до сегашното си ниво от 4, 06%.
Този постоянен спад в 30-годишния процент на ипотечните кредити помогна за стабилизиране на бичия, който строителите на жилищни жилища - като Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) и KB Home (KBH) - се радват през началото на 2019 г.
Колкото по-евтини са ипотечните проценти, толкова по-лесно е бъдещите купувачи на жилища да се класират и да си позволят нови ипотеки, което означава, че повече хора могат да купуват повече жилища. Това е страхотна новина за строителите на жилища. Ако тази тенденция на понижаване на процентите продължава, следете жилищния сектор да продължи своите силни резултати.
S&P 500
S&P 500 днес отиде почти никъде. За да видите колко малко се движи индексът, всичко, което трябва да направите, е да погледнете свещниците. Можете да поставите целия дневен свещник в рамките на вчерашния свещник и можете да поставите цялото днешно тяло на свещника в рамките на вчерашното тяло на свещника.
Търговците биха могли да чакат всякакъв брой неща - Brexit гласове в британския парламент, икономически съобщения за инфлацията и потребителските настроения или кръговете на Sweet 16 и Elite от 8 март (вероятно не), но докато не получим някаква новина, която да събори нещата, може да сме за разширена консолидация.
:
Как Федералният резерв влияе върху ипотечните проценти
Водещи индикатори на пазара на жилища в САЩ
Защо пазарът на жилища няма да се срине като 2008: Робърт Шилер
Показатели за риска - фючърси на федералните фондове
По-рано тази седмица говорих за инверсията в корема на кривата на доходността на Министерството на финансите и за дългосрочния предупредителен знак, който е за фондовата борса. Днес гледам краткия край на кривата на доходност на касата и се съсредоточа върху процента на федералните фондове.
Въпреки че краткият край на кривата на доходност в момента е по-висок от корема на кривата, търговците започват да очакват, че Федералният комитет за отворен пазар (FOMC) ще се опита да се справи с това, като намали лихвения процент на федералните фондове.
Как можете да разберете дали търговците ценообразуват в намаления на лихвените проценти или повишаването на лихвения процент по федералните фондове? Всъщност е съвсем просто - гледате фючърсни договори на федералните фондове. Когато фючърсните търговци вярват, че FOMC ще повиши цените, те натискат цената на фючърсните договори надолу. И обратно, когато фючърсните търговци вярват, че FOMC ще намали лихвените проценти, те натискат цената на фючърсните договори нагоре.
Например диаграмата по-долу показва фючърсния договор за федерални фондове, който изтича през декември 2019 г. През края на 2018 г., когато търговците смятат, че FOMC ще продължи да увеличава цените през цялата 2019 г., те натиснаха стойността на тези фючърсни договори по-ниска. Въпреки това, веднага щом FOMC сигнализира, че ще се отпусне от постоянния си модел на повишаване на лихвите, търговците започнаха да натискат стойността на тези фючърсни договори по-високо.
Търговците стават все по-агресивни при натискането на фючърсните договори за федерални фондове от декември 2019 г. след последното заседание на паричната политика на FOMC, където комисията сигнализира, че всъщност може да започне да мисли отново за намаляване на ставките.
За да добиете представа за това какви цени ценообразуват търговците, намирате текущата стойност на фючърсния договор и го изваждате от 100. В този случай текущата стойност от 97.855 подсказва, че търговците ценообразуват със ставка на федералните фондове от 2, 145% (100 - 97.855 = 2.145) до декември 2019 г. - защото тогава изтича този конкретен фючърсен договор.
Виждайки как настоящият целеви диапазон на федералните фондове е от 2, 25% до 2, 5%, цената на текущите фючърсни договори за федерални фондове предполага, че търговците вярват, че FOMC ще намали 25-балната точка на ставките - ще намали целевия диапазон до 2% до 2, 25% - до края на годината.
FOMC обикновено намалява процентите само когато забележи икономическо забавяне на хоризонта или вече е в ход. Това ни казва, че ако търговците са правилни и FOMC ще започне да намалява лихвените проценти преди края на 2019 г., можем да сме на път към икономическо забавяне през 2020 г.
:
Какви са последиците от ниската федерална ставка на фондовете?
Какви са разликите между федералния лихвен процент и LIBOR?
Как лихвите влияят на фондовия пазар?
Долна линия - падащи лихвени проценти
Определянето на това как намаляващите лихвени проценти - независимо дали те са доходност на облигации или ипотечни проценти - ще засегнат фондовия пазар, може да бъде невероятно трудно, особено в краткосрочен план.
Понякога търговците реагират с вълнение на спадащите проценти, защото посочват, че ще бъде по-лесно за бизнеса и частните лица да вземат пари и да разширят икономиката. Понякога обаче търговците реагират с ужас и опасения, защото намаляването на лихвите също може да показва, че икономиката се свива и има нужда от помощ.
По време на биковия пазар, който продължи от 2009 г. до 2018 г., търговците избраха да реагират бичи на спадащите лихви. За съжаление, все още е рано да разказваме какво биха могли да направят през 2019 година.
