Какво е разпределението на добива?
Разпределението на доходността е разликата между доходността по различни дългови инструменти с различна падеж, кредитен рейтинг и риск, изчислена чрез приспадане на доходността на един инструмент от друг. Например, ако петгодишната държавна облигация е 5%, а 30-годишната облигационна облигация е 6%, разпределението на доходността между двата дългови инструмента е 1%. Ако 30-годишната облигация се търгува на 6%, тогава въз основа на историческия спред доходността, петгодишната облигация трябва да се търгува на около 1%, което я прави много привлекателна при текущата доходност от 5%.
Разпространение на добива
Разбиране на разпространението на дохода
Разпределението на доходността е ключов показател, който инвеститорите на облигации използват, когато преценят нивото на разходите за облигация или група облигации. Например, ако една облигация е с доходност 7%, а друга доходност 4%, спредът е 3 процентни пункта или 300 базисни пункта. Общо облигационните облигации обикновено се оценяват на базата на разликата между тяхната доходност и доходността по облигационната облигация със съпоставим матуритет.
Разпространение на дохода и риск
Обикновено, колкото по-висок е рискът, който облигацията или активът носи, толкова по-голям ще бъде спредът на доходността. Когато инвестицията се разглежда като нискорискова, инвеститорите не изискват голяма доходност за обвързване на парите си. Ако обаче инвестицията се разглежда като по-висок риск, инвеститорите изискват адекватно обезщетение чрез по-голям спред на доходността в замяна, за да поемат риска от намаляването на основната им печалба. Например облигация, емитирана от голяма, финансово здрава компания, обикновено търгува при сравнително нисък спред във връзка с американските каси. За разлика от тях, облигация, емитирана от по-малка компания с по-слаба финансова сила, обикновено се търгува при по-висок спред спрямо държавните ценни книжа. Поради тази причина облигациите на развиващите се пазари и на развитите пазари, както и подобни ценни книжа с различен матуритет обикновено се търгуват със значително различна доходност.
Движения за разпространение на доходността
Тъй като доходността на облигациите често се променя, разликите в доходността също са. Посоката на спред може да се увеличи или разшири, което означава, че разликата в доходността между двете облигации се увеличава и един сектор се представя по-добре от друг. Когато спредовете са тесни, разликата в добива намалява и един сектор се представя по-слабо от друг. Например, доходността по индекс на облигации с висока доходност се движи от 7% до 7, 5%. В същото време доходността по 10-годишната хазна остава на 2%. Спредът се движи от 500 базисни пункта до 550 базисни пункта, което показва, че високодоходните облигации са по-ниски от държавните ценни книжа през този период.
В сравнение с историческата тенденция, разпределението на доходността между съкровищници с различни падежи може да показва как инвеститорите гледат на икономическите условия. Разширяващите се спредове обикновено водят до положителна крива на доходност, което показва стабилни икономически условия в бъдеще. Обратно, при падане на договора за спредове може да се стигне до влошаване на икономическите условия, което води до изравняване на кривата на доходност.
