Корпоративният дълг нарасна до рекордни нива, а инвестиционните специалисти са притеснени. Лихвените проценти са се повишили, тъй като голяма част от този дълг е възникнал, така че рефинансирането ще увеличи разходите за лихви, намалявайки маржовете на печалба и паричния поток. Тъй като икономиката се забавя, може би се насочва към рецесия, растежът на корпоративните приходи ще се забави, което ще натовари тежестта на обслужването на дълга за фирми с лост.
Goldman Sachs препоръча акции със силни баланси (нисък дълг). Те сега предпочитат компании, които намаляват дълга агресивно, включително тези 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) и NRG Energy Inc. (NRG). Вижте таблицата по-долу.
12 акции на дългови диети
(Промяна в неизплатения дълг през последните 12 месеца)
- Гоблен -40%, Нюел Марки -34% Доларово дърво -25% Хормел Храни -29% Конокофилипс -24% Лаборатории на Abbott -30% Пентаир -45% Quorvo -34% Maxim Integrated -33% Micron -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Значение за инвеститорите
"Дълголетието на текущия икономически цикъл и исторически повишеният нетен ливъридж означава, след като оценят възможностите за инвестиции, корпоративни мениджъри с излишни пари могат да решат да се освободят", пише Голдман в неотдавнашно издание на доклада си в US Weekly Kickstart. Те вярват, че много компании ще преминат от изкупуване на акции до намаляване на дълга.
Всъщност големите корпорации превръщат намаляването на дълга като основен приоритет в отговор на опасенията на инвеститорите, съобщава Bloomberg. Стефани Помбой, основател на фирмата за икономически консултации MacroMavens, е сред онези, които вярват, че корпоративният дълг е опасно голям, при продължително интервю с Barron's.
Кошницата на Goldman от 50 акции със силен баланс (нисък дълг) надмина 50 слаби балансови (висок дълг) акции с 30 процентни пункта, „откакто Фед започна постоянен темп на повишаване на лихвите в края на 2016 г.“ Те обаче вече не предпочитат тази стратегия по три причини: грандиозният обрат от страна на Фед; нарастваща вероятност, според Goldman, глобалният икономически растеж може да се стабилизира; и увеличени оценки за силни балансови запаси.
Вместо това, Goldman сега предпочита акции, които намаляват дълга с най-големи проценти, отколкото тези, които вече имат ниски нива на дълг. Сред докладите от S&P 500 в доклада се казва: „Фирмите, които предпазливо намаляват ливъридж, скромно превъзхождаха тези, които добавят нов дълг след третото тримесечие на 2018 г., тъй като темпът на растеж се забави“.
Средната акция в кошницата на Goldman на 50-те най-големи редуктори на дълга на процентна база даде 12-месечна възвръщаемост от 7% до 21 март 2019 г., същата като средната акция S&P 500. Междувременно средната акция сред 50-те най-големи увеличаващи се дългове доведе до 3% доходност. И двете кошници изключват финансовите запаси и акциите с коефициент на нетната задлъжнялост към предприятието (EV) в най-ниските 20% от S&P 500 към 21 март. Това елиминира акциите с най-нисък ливъридж.
Гледам напред
Никой процес на скрининг не може да даде гарантирани резултати. Гоблен и Нюел претърпяха отрицателна възвръщаемост от 38% всеки през последните 12 месеца. Гоблен притежава марките дрехи и аксесоари Coach и Kate Spade. Newell е широк конгломерат за потребителски стоки, някои от неговите марки са Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot и Yankee Candle.
Изпълнителният директор на Нюел е изгонен от слаби продажби и пропуснати цели според The Wall Street Journal. Междувременно нарастващият пазар за препродажба на употребявани облекла и аксесоари може да навреди на модни компании като Tapestry, според Yahoo Finance.
