Икономиката на Бразилия е в перфектна буря от проблеми и прогнозата за времето за 2016 г. не е благоприятна. Страната зависи от нейната експортна търговия със стоки, а забавянето на търсенето на Китай от тези продукти е гръмоотвод.
За инвеститорите в акции в Бразилия това е разгърната катастрофа от четири години. IShares MSCI Brazil ETF, например, падна със 75% от максимума през 2011 г. до скорошното ниско ниво в средата на декември 2015 г. Много хедж фондове и институционални инвеститори се отказаха и изоставиха старата теза за Бразилия като ренесансова страна, водеща в Латинска Америка до по-добри дни.
Бразилия е изправена пред проблеми на много фронтове през 2016 г., а с президента, изправен срещу импийчмънт по обвинения в корупция, не става по-лесно да избяга от бурята.
спад
Някога ненаситното търсене в Китай на стоки, вариращо от мед и желязна руда до торове и суров нефт, беше двигател на растеж в Бразилия. От 2009 г. това търсене започна да намалява и не се възстанови. Данъчните приходи намаляват заедно с продажбите, Бразилия е в рецесия и бюджетният дефицит надхвърля 9% от брутния вътрешен продукт (БВП). Икономиката ще се свие с над 3% през 2015 г.
Бразилия няма еквивалент на централна банка с паричната сила на базука на Джанет Йелън или Марио Драги. Вариантът на Бразилия е пушка с малък калибър, Международния валутен фонд (МВФ), и тя не е достатъчна.
През третото тримесечие на 2015 г. БВП на Бразилия се сви с 4, 5% в сравнение със същия период на 2014 г. Освен това частното потребление и постоянните инвестиции спаднаха с рекорден темп. Консенсусната прогноза е икономиката на Бразилия да се свие с 2, 5% през 2016 г., но много зависи от това дали Китай подсилва апетита си към стоките на Бразилия.
Междувременно разходите за обслужване на дълга на Бразилия са около 20% годишно. Плащанията по дълга консумират 8% от общата продукция, а брутният дълг е около 70% от БВП. От 1997 г. Бразилия е отделила пари настрана за изплащане на кредиторите, но това не се случи през 2015 г.
Инфлация и лихвени проценти
Годишната инфлация в Бразилия е над 10%, което е най-бързият за 12 години. Краткосрочните лихвени доходности са 14.25%. Икономическата теория предполага, че този доход трябва да охлажда инфлацията, но рискът е, че те само задълбочават и удължават рецесията.
Инвеститорите може да бъдат привлечени от високата краткосрочна доходност, но много от тях хеджират излагането си на още по-високи добиви. Бразилските власти се опасяват, че както местните, така и чуждестранните инвеститори могат да загубят всякакво привличане към тези проценти и масово да изтеглят парите си извън страната.
Едно фантастично решение на дълговата дилема е пристигането на инфлационно цунами, което разрежда реалната стойност и степен на дълга на Бразилия. Това очевидно е само пирова победа в най-добрия случай и не прави нищо за решаване на основните проблеми, пред които е изправена Бразилия.
Гражданите, които се борят с лихвите по ипотечните кредити, вариращи от 14 до 20%, и кредитите за автомобили до 16% годишно се нуждаят от нещо по-добро от теоретично решение.
Оценка на нежелана облигация
Бразилия получи още един удар в края на декември, когато Fitch Ratings намали дълга на държавата до състояние на нежелани облигации три месеца, след като Standard & Poor's направи същото. Институционалните инвеститори, забранени от притежаване на нежелани облигации, могат да бъдат принудени да ликвидират 20 милиарда долара бразилски държавен и корпоративен дълг. Сега страната е най-големият суверенен кредитополучател в света с рейтинг на нежелана облигация. Moody's може да е следващият, за да го изпрати в чистител на боклуци.
Разходите за застраховане на бразилския дълг с суапове за кредитно неизпълнение нарастват и потенциалните инвеститори се чудят кога ще се осъществи ревността за притежаването на този дълг. Междувременно лихвените проценти по държавния дълг са на нива, последно наблюдавани в Аржентина. Бразилският реал също усеща ефекта, падайки 60% през последните четири години.
Понижението на кредитния рейтинг на Бразилия също влошава перспективите за големите корпоративни кредитополучатели, като например желязната рудна компания Vale SA, производителят на петрол Petrobras и големите банки.
Предложенията на облигации от бразилски компании паднаха с 82% през 2015 г. до около 5, 7 милиарда долара, а през тази година тя представлява едва 9% от офертите за дългове в Латинска Америка, в сравнение с 32% през 2014 г.
Перфектната буря да продължи през 2016 г.
Тъй като Китай все още е в затруднение, икономиката на Бразилия, ориентирана към суровината, е изправена пред слаба перспектива за успех през 2016 г. Суровият нефт и много други стоки са в агонизиращи мечешки пазари, които показват малка надежда за близкото бъдеще. Към това добавете и вероятното производство за импийчмънт срещу бразилския президент, и е трудно да се спечелите за отскока на Бразилия през 2016 г.
