Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) проведе годишното си събрание на акционерите в Омаха, Небраска, на 4 май 2019 г., домакин на председателя и изпълнителния директор Уорън Бъфет, заедно с заместник-председателя Чарли Мънджър. 88-годишният Бъфет и 94-годишният Мюнгер не обявиха план за наследяване, но за кратко обърнаха думата към изпълнителните директори, които се очакваше да бъдат следващите лидери на компанията, Аджит Джейн, на 66 години и Грег Абел, на 56 години И двамата рядко говорят публично.
Срещата продължи близо седем часа, а таблицата по-долу обобщава седем ключови проекта.
Berkshire Hathaway 2019 Годишна среща: 7 подвизи
- Не е обявен план за приемственост, но вероятните наследници на Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) са игра на стойност, но не и идеята на Buffett. Операциите се подобряват в The Kraft Heinz Co. (KHC) Касовото отделение вече е 114, 2 милиарда долара; Изкупването на акции ще се увеличи. Новите счетоводни правила правят печалбите на Беркшир "напълно капризни" "Размерът е влошаващ ефективността" "Не мисля, че страната ще влезе в социализма"
Вероятно наследниците най-накрая получават експозиция
В отговор на въпрос, Buffett призна, че би било „добра идея“ за висшите лейтенанти Ajit Jain и Greg Abel да проведат проверки на терен за техния бизнес. "Не бихте могли да имате двама по-добре работещи мениджъри от Грег и Аййт", каза Бъфет.
От началото на 2018 г. Джейн ръководи операционните подразделения на Berkshire в застраховането, докато Abel оглавява всички останали оперативни подразделения. На срещата Бъфет отказа да обяви официален план за наследяване. Той също така даде да се разбере, че възнамерява да остане публично лице на Беркшир чрез твърдението си, че разширяването на броя на местата на масата на главата на срещата от две (за Мънджър и за самия него) до четири (включително Джаин и Авел) не е необходимо.
Купуването на Amazon предлага стойност, но не и идеята на Buffett
Два дни преди годишната среща Бъфет вдигна вежди, като разкри, че Berkshire е закупил акции на Amazon.com за своя инвестиционен портфейл в акции. Предвид високото съотношение на P / E на Amazon и опасенията, че бързият му темп на растеж може да бъде неустойчив в дългосрочен план, това беше изненадващ ход за инвеститора в стойност. Още по-интересното изглежда, че Бъфет се дистанцира от това решение.
"Да, аз съм фен и съм бил идиот, че не купувам", каза той пред CNBC на 2 май. Той обаче добави, че тази покупка не е негова идея. „Един от стипендиатите в офиса, който управлява парите“, беше зад него, отбеляза той. Предполага се, че той се позова на Тод Комбс или Тед Уешлер, всеки от които ръководи около 13 милиарда долара инвестиции в капитала на Беркшир на CNBC.
В отговор на въпрос на годишната среща Бъфет каза: "Мога да ви уверя и двамата мениджъри - и един от тях купи някои акции на Amazon през последното тримесечие - той е инвеститор на стойност." Той добави: „Те търсят неща, които смятат, че разбират какво ще бъде развито от бизнеса между сега и Страшния съд“.
Доверие в Kraft Heinz Management
Стойността на участието на Berkshire в Kraft Heinz е спаднала с 50%, или 10, 6 милиарда долара, от най-високата си 52-седмична. На срещата Бъфет за пореден път призна, че „сме платили“ за Kraft, но той заяви, че „Операциите на Kraft Heinz са подобрени при сегашното управление като цяло“.
„Вероятно по-либерален“ с изкупките
Наличностите на Berkshire в пари и краткосрочни инвестиции нараснаха от 111, 9 милиарда долара в края на декември 2018 г. до 114, 2 милиарда долара в края на март 2019 г. Докато Бъфет и Мангер отбелязват, че високите оценки на фондовите пазари са пречка за намирането на атрактивни придобивания, те призна, че Berkshire закупи само 1, 7 милиарда долара от своите акции, включително клас A и клас B през първото тримесечие. "Вероятно ще бъдем по-либерални, когато става дума за обратно изкупуване на акции", каза Мунгер, без да предлага повече подробности.
Нови правила за счетоводство: „Напълно капризно“
Buffett вече е гласен критик на новите счетоводни правила на GAAP, които принуждават Berkshire да включва нереализирани печалби и загуби от марка на пазара от своя инвестиционен портфейл в отчетените приходи на компанията. "Фигурите от долната линия ще бъдат напълно капризни", предупреди присъстващите.
Съответно той се съсредоточи върху оперативните приходи, генерирани от изцяло притежаваните предприятия на Беркшир, които през първото тримесечие на 2019 г. бяха 5, 55 милиарда долара, което е с 5% повече от 5, 29 милиарда долара през първото тримесечие на 2018 г. Въпреки това оценката на консенсуса предвиждаше цифра от 5, 9 милиарда долара на Barron.
„Размерът е влачене на производителността“
Един запитващ помоли Бъфет да коментира предишни забележки, че той строи Berkshire в огромна „машина за смесване“. Междувременно, нарастващ източник на безпокойство за акционерите на Berkshire е, че акциите му изостават индекса S&P 500 (SPX) за голяма част от последните 10 години.
Бъфет предупреди, че "размерът е дразнене на производителността." Въпреки че "Беркшир е по-добре разположен от всякога", той добави, че "няма да бъде най-добрият привърженик на дълъг изстрел срещу много други бизнеси". В наклонена справка за неизбежната управленска приемственост в Беркшир той каза, че „ще зависи от хората, които ще ни последват“.
„Не мисля, че страната ще влезе в социализма“
Бъфет подкрепи някои либерални каузи, като например по-високи данъци върху високите доходи, както и някои минали демократични кандидати за президент. Но той обяви по време на срещата, че „аз съм капиталист на карти, който възхвалява пазарната система и върховенството на закона“, които са в основата на американския просперитет.
По отношение на предложенията за социалистическа политика, които набират популярност в Демократическата партия, Бъфет заяви: „Не мисля, че страната ще премине в социализъм през 2020 или 2040 или 2060 г.“ Мънгер каза: „Мисля, че всички сме за някаква правителствена мрежа за социална сигурност в страна, толкова просперираща, колкото нашата“, но реши „огромната глупост, с която части от тази мрежа за социално осигуряване се управляват от правителството“.
