Индексът S&P 500 (SPX) достигна нов рекорд за всички времена в търговията в рамките на деня на 10 юли 2019 г., като преодоля 3000-те бариери за първи път в процеса. Повишаването на оценките е част от историята, като предният P / E за индекса възлиза на 17, 9 пъти по-висока оценка на доходите за консенсус за следващите 12 месеца, при последното седмично изчисление на Birinyi Associates, както се съобщава от WSJ Markets. Точно преди 5 години тази цифра е била 15, 5 пъти по-висока печалба, показват Barron's.
Докато P / E за S&P 500 скочи през последните 5 години, днес има повече от 3 пъти повече съставки с P / Es под 10. Сред 67 такива запаса към 30 юни, тези 8 може да са особено привлекателни: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) и United Rentals Inc. (URI).
Значение за инвеститорите
Съществува рекордно широка разлика в оценката между облагодетелствани и пренебрегвани акции, независимо дали се измерва чрез коефициенти P / E или съотношение цена / резервация (P / B), за анализ от JPMorgan, цитиран от Barron's. Ниските лихвени проценти накараха инвеститорите да преследват по-висока доходност с по-рискови запаси, докато индексното инвестиране намали влиянието върху цените на акциите на основите на компанията. И двете тенденции нараняват ценните акции, отбелязва JPMorgan.
През последните 12 календарни години ценните акции изостават от пазара с около 2 процентни пункта годишно, според дружеството за управление на инвестиции Grantham, Mayo и van Otterloo (GMO), съосновател на мечетата на мечешкия пазар, Джеръми Грантъм, за същия доклад. Стойностите на акциите победиха пазара средно с 1, 1 процентни пункта годишно през предходните 20 години.
CVS Health имаше неотдавнашен P / E от едва 8, 1 пъти прогнозна печалба, според данни на Bloomberg, цитирани от Barron's. Бъдещето на здравното осигуряване в САЩ е политически спорен въпрос и това ще тежи на застрахователното звено на Aetna на CVS чрез президентските избори 2020 г. Aetna се радва на бърз растеж в плановете на Medicare Advantage и по-бавен растеж в по-изгодни планове за работодатели. Освен това CVS се очертава пред целта за намаляване на годишните разходи на Aetna на 750 милиона долара до 2020 г.
Walk-in MinuteClinics има в 1100 от 9 900 магазина за CVS, почти равен на броя на болниците с печалба, според друга статия на Barron. CVS Caremark е сред трите водещи ръководители на аптечни доходи (PBM), които договарят по-ниски цени на лекарства за групови здравни планове. Caremark генерира около 5 милиарда долара годишна печалба, но това може да спадне до около 3 милиарда долара, ако маржовете на печалбата й паднат в съответствие с други участници във веригата за снабдяване с наркотици, според Ланс Уилкс, анализатор от Bernstein, цитиран от Barron's. Тайната на сделките за ценообразуване на PBM привлича внимателно проучване от Конгреса.
Goldman Sachs, дългогодишен лидер на Уолстрийт, имаше неотдавнашно P / E от едва 8, 5 пъти прогнозираните приходи. Ниските лихвени проценти, слабата печалба от търговия с облигации, скандалите и разследванията са последните негативи.
Goldman се разширява отвъд инвестиционното банкиране и търговията с ценни книжа, разширявайки по-стабилни потребителски бизнеси, като кредитиране чрез своята единица Marcus и управление на богатството чрез придобиване на United Capital Financial Partners. Изчистен от Федералния резерв, за да върне 8, 8 милиарда долара на акционерите за 12-те месеца, спрямо 6, 3 милиарда долара в момента, Goldman повиши дивидента си от 85 цента до 1, 25 долара за акция.
Гледам напред
Стойностните инвеститори, сред които Уорън Бъфет, залагат на средна реверсия, чрез която оценките на акциите и възвръщаемостта в крайна сметка се връщат към дългосрочни средни стойности. Това изисква търпение и това е тествано остро през последните 12 години. Когато инвестирането на стойност най-накрая се възвръща и дали споменатите по-горе акции ще се радват на възстановявания в близко бъдеще, остава предположението на никого.
