Морган Стенли твърди, че основните сили, които управляват запасите, ще направят основен преход от "макро" сили през 2018 г. към отделни шофьори през 2019. Тъй като пазарът става по-нестабилен, анализаторите на Morgan Stanley твърдят, че запасите в сектори, включително потребителски дискреционни, комуникационни услуги, информация технологиите и здравеопазването имат най-добри резултати. Най-добрите снимки на Morgan Stanley включват WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) и L Brands Inc. (LB), както е посочено в неотдавнашния доклад на инвестиционната компания, озаглавен „Макроскоп на САЩ: Преминаване от бета към алфа“.
Благодарение на по-малко язвителния ФЕД и прогнозите за стабилизираща се американска икономика, Морган Стенли очаква S&P 500 да се върне в близко бъдеще. Междувременно анализаторите очакват възвръщаемостта да „стане по-микро-задвижвана и препоръчва на инвеститорите да се съсредоточат върху относителната стойност и идиосинкратичните (алфа) възможности“, пише Морган Стенли, като препоръчва инвеститорите да се съсредоточат върху „алфа“, а не върху „бета“ в краткосрочен план. „Възможностите за събиране на запаси са най-обилни в рамките на преценката на потребителите, комуникационните услуги и здравеопазването“, добави Морган Стенли.
Пазар на големи цени с макрофактори
Morgan Stanley изброява 50 S&P 500 акции с най-висок идиосинкратичен риск, положителен или отрицателен, въз основа на рамката за оценка на дисперсията на фирмата. Докато пазарът до голяма степен се движи от макро фактори през последните месеци, като пазар, стойност, размер и сектор, анализаторът очаква микро или остатъчни фактори, за да обясни увеличаващия се дял на възвръщаемостта на S&P 500. Например, средните тримесечни корелации на запасите достигнаха близо до рекордно ниско ниво през октомври до 94 -ия перцентил днес, отбелязвайки четвъртия по големина скок в рекорда. Освен това наскоро съотношението между единична акция и нестабилност на индекса наскоро падна под дългосрочната си средна стойност, за разлика от средата след изборите. Морган Стенли очаква тези тенденции да се обърнат, тъй като „алфа“ играе по-голяма роля при възвръщаемостта на акциите.
Докато волатилността се е увеличила, скокът на корелациите е довел до тясна дисперсия на връщането, измерена като стандартно отклонение на напречното сечение на възвръщаемостта на съставните части на S&P 500, пише Morgan Stanley. Движейки се напред, анализаторите препоръчват на инвеститорите да се съсредоточат върху алфата, а не върху бета в краткосрочен план, като се има предвид, че пазарът вече е оценил голяма част от макро фона.
Специфични за компанията фактори за връщане на средства
Прогнозата на Морган Стенли за S&P 500 до 2750 до средата на годината предполага почти равнинен ход от сегашните нива. В светлината на тази скромна перспектива, анализаторът препоръчва на инвеститорите да се съсредоточат върху акциите с висок идиосинкратичен риск, както е представено от рамката на дисперсията на фирмата, изчислена като се използва както съотношението на възвръщаемостта на въздействието на микро (специфични за компанията) фактори, така и прогнозата на фирмата за нестабилност или „риск“, свързан с пропорцията на възвръщаемост, която се дължи на микрофактори. Важно е да се отбележи, че високата оценка на дисперсията не предполага само положителна възвръщаемост, но и такива, които се отклоняват най-много от пазарната възвръщаемост в двете посоки.
Примери за акции с висока дисперсия, а също и силни печалби и продажби за 2019 г., включват Advanced Micro Devices Inc. (AMD), с резултат на дисперсията от 18.2 и ръст на EPS от 37%, както и здравна игра Incyte Corp. (INCY), с дисперсионна оценка 8, 7% и 2019 г. ръст на EPS на 92%. Тези фактори предполагат силен ръст на потенциала спрямо този на запасите.
Две акции от списъка на Morgan Stanley с високи резултати от дисперсията, но слаби приходи и продажби за 2019 г., което предполага силен спад, включват материали на компанията Freeport-McMoRan (FCX), с резултат на дисперсията 5, 7 и очакващ ръст на EPS през 2019 г. при отрицателни 69%, както и Nektar Therapeutics, с резултат на дисперсия 13, 6 и 2019 EPS растеж при отрицателни 152%.
Гледам напред
Морган Стенли подчертава, че макар да берат акции с огромна печалба, купувайки тези акции, те също имат равен недостатък. Банката също така подчертава, че инвеститорите трябва да гледат на тези игри като на краткосрочни залози. Поради тази причина може би само най-опитният инвеститор е подходящ да играе тази микро игра поради факта, че тези акции с висока дисперсия биха могли да се движат драстично нагоре или надолу при най-малките добри или лоши новини.
Междувременно, съществува макро-несигурност в краткосрочен план, като развитието на напрежението в търговията между САЩ и Китай, което би могло да представлява краткосрочен катализатор за широкообхватна промяна в акциите на САЩ. "Всякакви значими изненади (положителни или отрицателни) в данните за глобалния растеж вероятно биха повишили значението на пазарната бета за възвръщаемостта на акциите", добави Морган Стенли.
